简评圣彼得堡悖论与成长股投资

2009-12-20 21:52:06

我不知道别人会花多少钱来玩圣彼得堡悖论这个游戏，我觉得就算对手方有无限的金钱，我不会花超过20元。当然，这如果用数学观点看来是非理性的，根据数学推理，因为数学期望是无穷大，所以无论出多少钱，安全边际当然也就是无穷大!

正如格雷厄姆提到过的那样，圣彼得堡悖论与成长股投资极为类似，在计算机时代，无数的基金设计出很多高深的模型，来推测公司的成长和内在价值，试图突破时间的迷雾，这些模型的唯一问题是，少数几个关键的变量难以设置，值会随着模型设计者的风险偏好而波动，其结果便是，无论出什么价格，总会有模型认为这个价格不贵，事实上也常有成长股被抬到了疯狂的高价。

而大家面对圣彼得堡悖论怎么又那么冷静了呢?我转载的文章写了几个推测，但和成长股比起来，我觉得是因为这个游戏没有概念，没有包装，没有故事。没有绿色，没有新能源，没有高科技，当然更没有股评高手的追捧，没有看着别人赚钱自己两手空空的痛苦。

当然我不是说，成长股投资不能获利，我的意思是高深的模型也许对我们有帮助，但这些帮助没办法让我们克服人性的弱点。