做投资一定要区分股价的波动到底是基于长期因素还是短期因素，如果你在一开始对某个股票就是以长期的视角来做投资，那么短期逻辑导致的下跌，显然只是在漫长的持股过程中给你捡钱、增加你长期收益的机会而已。
我们知道一家企业再优秀，其增长速度也不可能是匀速直线上升的，波浪式前进反而是企业发展的常态。但是在目前的市场中，很多所谓的价值投资者其实被称为“季度价投”更准确。他们更关注的是集中在企业经营数据的波动上，一旦财报增长不如预期，一边大喊某某股票爆雷了，一边恐慌的卖掉手中的筹码。
所以在长期持股的过程中，业绩的波动甚至比股价的波动更会让人动摇。如果股价下跌业绩发展依然良好，你还有颗定心丸。但是业绩一旦出问题你还受得了吗？但事实上最优秀的公司业绩也会波动，也会下滑。
洋河这一波深度下跌，不知道又会震出多少曾经高喊长期持有洋河的投资者。那么对于坚定长期持有的投资者来说，我们的定力又来自于哪里呢？
白酒企业酒的产能和品质是公司发展的根基，洋河属于浓香型白酒。浓香型白酒优质基酒的出酒率和酒窖的时间有关，新窖不能出好酒。随着时间的推移，优质酒出酒率越来越高。提高优质基酒产量，一个是等待时间，另一个是增加产能产量，以量取胜。优质酒出酒率虽然低，但总量大。还有一种提高酒质的方法是增加原酒的储存时间，研究发现储存过程中白酒品质会变得越来越好。
洋河从上市之初就开始新建酒窖酒库，整合双沟，从产能和储存两方面着手。公司远景规划产能20万吨，目前年产能16万吨，产能位居酒企前列。储酒能力达到100万吨，目前储量达到70万吨，储存周期最短三年。今年公司又新建4万吨陶坛库，储存高端白酒，足见其志在高远。
这一张是公司自上市以来库存的数据表。这里面其实就是白酒生意内在价值长期增长的本质。陈年老酒越多越好，今年销售不好只是影响今年业绩，但公司的总价值并没有改变，甚至反而进一步提升。公司酒的品质会越来越好，只要实事求是的在做营销，品牌自然会上升。总之，洋河的产品力、品牌力和渠道力都会越来越强，优质基酒和陈年老酒这两方面也是随时间越来越好。公司的存储能力又非常强大，总之未来量价齐升的确定性是非常高的。
公司未来价值会越来越高，所以目前短期逻辑的下跌，我们根本不用恐慌，甚至当股价砸出一个黄金坑的时候，反而是我们趁机捡钱的好时机。作为一个长期投资者，真正值得关注的是以下两个方面：
第一，洋河全国化扩张的进展程度。
今年洋河股份省外的营业收入首次超过省内的比例，公司处于深度全国化过程的关键时期，现在主要开发新江苏市场的“5+2”，5是指上海、浙江、安徽、河南、山东。2是指湖北和河北。公司在年报上指出，希望在省内保持正增长的基础上，三年内将省内与省外的营收比重发展到3:7。
公司向外扩张的战略有点类似于曾国藩的“结硬寨，打呆仗”，利用省内的成功经验，一个城市一个城市向外推广，朝着3:7的目标前进。如果全国化扩张能够实现这个目标，会很好的打开公司未来业绩增长的空间。
2、公司高端品牌能否实现突破
洋河旗下的主要产品就是天之蓝、海之蓝、梦之蓝，在此之上还有极少量的高端产品手工班。在2018年梦之蓝销量已经达到65亿，同比增长超过50%。（19年最新数据洋河梦系列已经成功突破百亿级别）。但最高端的千元级别M9和手工班加起来收入只占10%左右，由此可见洋河高端产品在销售结构中占比还是非常小。茅台和五粮液仍然牢牢掌握着高端产品绝大部分的市场份额。随着洋河10年前储酒规模的大幅提高，经过10年的窖藏，未来公司高端产品会更有底气的走在放量的通道。
目前公司的市值只有 1500亿，处于一个非常好的赛道，基本面表现优秀，每年赚进八九十亿的真金白银，管理层几乎不在市场上再融资，没有短期和长期借款，拥有白酒行业最优秀的股权结构。明年渠道问题大概率能够解决，以后每年享受12%~15%的内生增长，以及目前起步的3%的股息，这样一个回报已经非常可观。
网友评论