基金经理获得超额收益的业绩是不可持续的，也就是说阿尔法收益是不可持续的。
第一点，就是所有的这些研究，它们的样本都有一个幸存者偏差的问题。所谓的基金业绩差不多是针对存活的基金而言的，特别不好的基金已经被自然选择的过程剔除掉了。
第二点，为什么基金的业绩会存在向均值回归的规律呢？所以所谓的均值回归不一定是基金经理的能力不行了，可能是资金量变大的问题。
第三点，从长期和整个市场来看，是存在均值回归的现象。这就是我们以前说的市场是有效的，但是是一个动态有效的过程。
调仓的时间差就会造成对大盘的偏离。
指数基金存在着很多种变型。
收益率和波动率的比值就变成了最重要的参考指标。收益率和波动率的比值又叫“单位风险收益率”
在投资的时候我们不仅仅要看收益率，还要看风险，风险和收益的比率，也就是单位风险收益率才是我们最重要的参考指标。
2018年05月10日 学习笔记
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