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8月9日ZF正式公布了新的CPI和PPI指标，根据最新的CPI指标，应该来说，我们处于通货紧缩之中，连温和的通货H膨P胀（CPI>2）都没有达到。
纵观2017年以来的CPI，应该说通货H膨P胀已经远离我们，目前看CPI/PPI/PMI以及GDP/M2等指标，我国经济处于绝对非常好的阶段。
但是，我们说CPI会这么一直低下去吗？通货H膨P胀会远离我们而去吗？
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众所周知，我们的供给侧改革自2015年底实施以来，已经起到非常好的作用，目前已初步实现市场出清，尤其是煤炭、钢铁等领域，但是任何一个Z策都有两面性，目前的供给侧改革已经带来如下问题：
（1）目前虽然带来市场出清的好处，但是上游的资产价格已经不知不觉中起来，大家看看大宗商品的走势就知道了。
（2）其次，我们从2017年中旬开始处于去库存阶段，但是因为供给侧改革、地D产火热实际上并没有实现真正的去库存。
（3）这次的供给侧改革，实际上实现了上游资源产业的垄断化，为下一步的下游产业价格上涨埋下伏笔。
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现在，我国经济处于一个非常不正常的状况，按照波浪和经济模型，我们经济应该处于一个调整的时期，但是我们看到：
（1）三四线地D产火热带来大宗商品的火热；
（2）供给侧改革带来上游资产价格的快速上涨。
因此，我们实际上处于一个调整期的逆周期，已经和原来的周期轨道已经背道而驰。
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那么，我们国家的资产价格虽然受到信贷、利率的影响在下落，但是反过来又受到经济逆周期的影响在上涨。
目前看，三四线地D产大涨、上游资源价格大幅上涨已经严重影响资产价格的变化，尤其是和用户端接触的各种产品，如消费产品、电子产品，目前价格已经在上涨，这点大家可以从2017开始的A股上可以清楚的看到，也可以从2017年5-6月开始的大宗商品价格上清楚的看到。更多内容找公号小禾智库或加xiaohehr邀您看相关话题直播。
我们说，这仅仅是开始，上游资源价格的变化或将会大幅提升下游产品的价格，因此我们将会看到影响居民消费的产品价格会快速上升，因此我们所关心的CPI不会停留在2以下太久，小禾智库的观点：未来的3-4个月内，即第四季度我们将看到CPI超过2%，而2018年初，CPI很可能接近3%。那个时候，大家可能就惊呼通货H膨P胀来了。
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因此，按照常理我们应该处于通“缩”的状态。
但是，目前我们的反周期已经使得上游资产价格急剧上升，且会快速传导到下游，使得下游各种产品价格上升，这也或将使得我们的CPI快速上升。
综上，2017底-2018年，我们非常可能处于3%CPI范围内。如果我们三四线地D产继续火热，如果我们供给侧改革继续大力进行，则我们的CPI可能会一直持续上涨。
但是我们说，这次经济反周期会进行多久呢？估计时间不会太长，如果在这段时间内再进行加息，则可能使得资产价格急剧下落，进而可能引发我们在紧缩周期内的更加紧缩，这就是我们目前非常严重的问题。
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