《一个投资家的20年》2012年3月20日 文：杨天南
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著名的阿里巴巴集团子公司阿里巴巴B2B于2007年11月股市巅峰时在港骑牛上市，代码为吉利无比的1688。2012年2月，公司宣布以IPO原价13.50港元私有化,较市价慷慨溢价46%。受此消息影响，复盘之后，该股由停牌前的9.25港元暴升43%至13.22港元。
同行的年轻人说道，这次马云在公开信里提道：“所有的程序都将是公开、透明和合法的”，还说是私有化“看起来是个赔本的生意”，由于对股东心存感激，所以溢价很高，最后提道：“阿里人，准备干活！”看来阿里巴巴将来能成为互联网第一巨头。
同行的资深人士莞尔说，这些都是事实，但事实还有另外一面，刚看了一个铁杆粉丝投资者在过去4年多的经历。当年“错过谷歌，不要错过阿里”的热闹中，感召与马云的伟大信仰，申购阿里的资金破纪录冻结4500亿港元，超额认购240倍，即在同等金额的情况下，99.5%的投资者无法以13.5港元IPO价格买到，只能以上市后的市场价购买。粉丝在开盘首日（2007年11月6日）以35.00港元买入，当日收盘价39.50港元，较发行价上涨192%。此后数年间领取过0.42港元的股息，也就是说，以现在私有化价格计算，投资人经历了从34.58港元买入到13.5港元被迫卖出，实际累计亏损60.96%。
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马云的措辞也很讲究，例如上市之初，他发出豪言壮语：“很多投资者跟我说，错过了谷歌，就不能再错过阿里巴巴了。”在此次公开信中，马云写道：“有人说我们上市的时候只融了17亿美元，但私有化要花出去20多亿美元，看起来是个赔本的生意”。事实是，人们没有听到“很多人说”，也没有听到“有人说”，大家听到马云在说。
或许有人说：“遇到金融危机了，大家都跌嘛，谁也没有办法。”那就请看另一部分事实。
在上述同期的2007年11月6日到2012年2月24日期间，香港恒生指数下跌了27%，同样著名的互联网公司腾讯上升了207%，百度上涨了221%。在此期间阿里巴巴总市值从大约2000亿港元跌至此次停牌前的市值463亿港元，即下跌76.85%。彼时腾讯、百度加起来，也比不上一个1688，今天反过来1688还不及对手一个零头，今天腾讯市值达3700亿港元。百度市值3600亿元。人们看到的事实是：全体阿里人在马云的领导下，经过4年多的努力干活，跑输同业，跑输大市，令全体股东损失了1000多亿元的市值。
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随笔：说努力干活，请看事实！说金融危机，请看事实！说为了将来的伟大，请看事实！不要迷信名人说什么？要看他怎么做的。特别是做投资，独立性非常关键。
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