10 四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握
>> 对有色股谈价值投资无异于对牛弹琴，唯一重要的就是趋势，包括大宗商品的趋势和有色股价的趋势。
>> 国际分工看，每个国家都有自己的比较优势，这是国际贸易带来的必然结果
>> 一个国家的长期牛股与其比较优势是一致的
>> 我更看好有品牌优势的消费股
>> 美国的医药股占其总市值的13%以上
>> 么意大利的医药股只占总市值的1%不到
>> 荐股逻辑包括三点
>> 估值，这只股票为什么便宜
>> ；品质，这家公司为什么好
>> 时机，为什么要现在买
>> 简单地说就是好行业赚钱不辛苦、坏行业辛苦不赚钱
>> 复杂点说也无非是行业门槛、行业集中度、行业对上下游的定价权等老生常谈的东西。
>> 1999年进入基金业的第一份工作是定量分析师和策略分析师
>> 1．政策周期2．市场周期（估值周期）3．经济周期4．盈利周期
>> 1．财务杠杆：对利率的弹性2．运营杠杆：对经济的弹性3．估值杠杆：对剩余流动性的弹性
>> 有周期性就表明有可预测性
>> 有杠杆，股价的波动幅度就常常会出人意料的剧烈
>> 周期性股票，一定要在炮火声中买进，在烟花声中卖出
>> 就是华尔街常说的翻越忧虑之墙
>> 熊市见底时，基本面总是很不理想，呈现出所谓的黎明前的黑暗
>> 运营杠杆高的行业里许多是低盈利、高波动、没有定价权的烂行业
>> 种烂行业只能做波段，买对还得卖对，刀口舔血的活儿，只适合在经济有强复苏、股市有大行情的背景下进行。
>> 2009年。当时有4万亿元的项目和10万亿元的贷款汹涌而出，还有美国正在展开的定量宽松政策
>> 正确的做法其实应该是淡化时机选择（要素3），把投资的立足点牢固地建立在便宜的好公司上
>> 只有估值和品质才是投资中能够把握的事，时机的选择更多只是尽人事，听天命罢了。
>> 价值投资者一般是左侧投资者，既然悲剧常是买早了，那么建仓宜缓，不妨等负面消息出来股票也不跌时再买
>> 趋势投资者是右侧投资者，既然悲剧常是卖晚了，那么斩仓就要狠，因为趋势一旦破了就难修复
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