第一部分 投资理念
>> 门槛，即行业护城河）
>> 什么行业易出长期牛股？行业集中度持续提高的行业
>> 很多电影公司不管利润怎样，现金流都是大幅为负，抗风险能力特别弱，一有风吹草动就容易元气大伤。
>> 电影的定价权掌握在导演和演员手里，
>> 好公司的两个标准 一是它做的事情别人做不了；二是它做的事情自己可以重复做
>> 前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速
>> 互联网的本质是“人生人”，优势在于能以极低成本服务无数客户，规模效应体现在“人多”
>> 银行业的本质是“钱生钱”，规模效应体现在“钱多”
>> 互联网“人生人”主要靠两条：一是网络效应（例如淘宝，买家多卖家就多，卖家多买家更多；社交网站，美女多帅哥就多，帅哥多美女更多）
>> 二靠人多提升用户体验（用户越多搜索结果越精确；用户越多，对餐厅的点评越靠谱）
>> 中国线下零售的分散和低效是中国线上电商迅速崛起的重要原因
>> 相反，中国的线下银行业比美国的线下银行业要集中得多
>> 中国的基金行业比美国的基金行业要弱得多
>> 。做投资要研究的就是这些不以人的意志为转移的规律，而不是整天去猜测市场的情绪变化
>> 市场的主题炒作往往是短期的，长期起决定性作用的仍然是行业竞争格局、公司竞争优势和定价权
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