第12章意外！
1历史研究的讽刺性
1.1历史研究的主要内容是意料之外的事件，但投资者和经济学家们却经常将其看作对未来不容置疑的指南。
1.2历史不能成为预测未来的路线图，但许多投资者却过度依赖历史数据去预测未来。
1.3历史研究能帮助我们修正对未来的预期，研究前人经常犯错的地方，针对事物的有效性提供粗略的指引。
2历史对经济和股市的误导
2.1历史无法将今天世界上非常重要的结构性变化纳入考虑，例如40IK计划、风险投资和股市的变化。
2.2历史无法预测到一些重大的、史无前例的意外事件，例如大萧条、第二次世界大战、互联网泡沫等。
2.3历史无法预测到创新等积极事件，例如疫苗的出现、抗生素的发明、阿帕网等。
2.4历史无法预测到经济衰退周期的变化，例如美国经济衰退周期的平均间隔从19世纪晚期的2年变为20世纪早期的5年，再到过去半个世纪里的8年。
2.5历史无法预测到一些重大的结构性变化，例如投资机会已经人尽皆知，技术的发展让更多的人能够获取信息，经济重点从工业部门转向技术部门等。
3历史对投资决策的误导
3.1历史对投资决策的误导在于，我们参考的往往是历史中的重大事件，把它们当作可能出现的最坏情形的参考标准。
3.2历史对投资决策的误导在于，我们以历史上的偶然事件为标尺去衡量未来，这种行为本身就违背了历史规律。
3.3历史对投资决策的误导在于，我们没有考虑到未来的变化，例如投资机会已经人尽皆知，技术的发展让更多的人能够获取信息，经济重点从工业部门转向技术部门等。
4历史对投资决策的指导作用
4.1历史对投资决策的指导作用在于，我们可以从历史中学习到一些具有普遍意义的经验，例如人性中存在着贪婪与恐惧，人们在面对压力时的表现如何，以及人们对刺激物的反应会随着时间前进而趋于稳定。
4.2历史对投资决策的指导作用在于，我们可以从历史中学习到一些具有普遍意义的投资原则，例如格雷厄姆主张以低于股票净营运资本的价格买入股票，保守型的投资者不要选择交易价格超过账面价值1.5倍的股票等。
4.3历史对投资决策的指导作用在于，我们可以从历史中学习到一些具有普遍意义的投资策略，例如当投资机会已经人尽皆知，竞争开始加剧，技术的发展让更多的人能够获取信息，当经济重点从工业部门转向技术部门后，因为商业周期和资本用途出现变化，行业结构也发生了改变等。
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