公司金融-分红

一.分红种类

1.现金分红：资产权益现金↓；EPS不变；价格市盈率流动比率↓；杠杆率↑；

2.股票分红：EPS价格↓；

3.股票拆分：EPS价格↓

二.理论

1.股息无关

2.bird-in-hand

3.tax argument

4.agency cost

三.分红政策

1.税收

①双重税收

DIV=EBT*(1-t(cor))*payout ratio*(1-t(ind)

②两税合一

DIV=EBT*payout ratio*(1-t(ind))

③分税制度

DIV=EBT*(1-t(cor on div))*payout ratio*(1-t(ind))

2.稳定分红政策

EXP DIV=previous div.+(expected earning*target payout ratio-previous div.)*adjustment ratio

3.持续分红率政策

payout ratio=div.paid/NI

四.回购

1.方式

①公开市场回购

②要约回购

③直接协商