投资中最简单的事
各位读者大家好：今天是我给大家带来的第 12 本书！
即使最成功的投资人，也要心胸坦荡，认识到自我局限。
在热点纷呈的中国一二级资本市场，如果没有定力，不能保持智力上独立与诚实，很难不随波逐流；同时，如果不始终保持和发掘好奇心，很难在这么高强度的工作中保持青春和活力。
长期投资、逆向投资最大的敌人是价值陷阱。
再伟大的投资人，犯错也是必然的；能否把犯错的代价控制到一定风险范围内，是甄选出一个成熟投资人的关键。
投资有太多复杂的因素难以把握，那么我们能不能只试着去把握那些能够把握的最简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？
投资原则：1、便宜才是硬道理；2、定价权是核心竞争力；3、胜而后求战，不要战而后求胜；4、人弃我取，逆向投资。
投资理念：买别人不买的东西，在没人买的时候买。
优秀的基金经理：第一、把客户的钱当作自己的钱来珍惜；第二、把二级市场的股票投资当作一级市场的实业投资来分析。
好的公司有两种：1、它做的事情别人做不了；2、它做的事情自己可以重复做；前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速。
宁要有门槛的低增长(可持续)，也不要没门槛的高增长(不可持续)；门槛是现有的，好把握；成长是将来的，难预测。
新兴行业看需求，传统行业看供给。
逆向投资：要做拍卖会上唯一的出价者；1、看估值是否够低，是否已经过度反映了可能的坏消息；2、看遭遇的问题是否是短期问题，是否是可以解决的问题；3、看股价暴跌本身是否会导致公司的基本面进一步恶化，即是否有索罗斯所说的反身性。
买股票之前问问自己，下跌后敢加仓吗？如果不敢，最好一开始就别买，因为价格的波动是不可避免的。
大家都挤在树上摘葡萄时，也许就是该在地上捡苹果的时候了。
最一致的时候就是最危险的时候。
A 股的情绪波动容易走极端，因此人多的地方不去。
投资就是长期做大概率事件。
不处不可久，不行不可复。
趋势的初期和末期，就是真理在少数人手里的时候。
买早了还得熬得住，这是逆向投资者的必备素质。
贪婪有两种：一种是在 6000 点时明知贵了，但还想等多涨一会儿再卖；另一种是在 2000 点时觉得便宜了，但还想等多跌一会儿再买。
当一大堆钱涌进一个门槛不高、未来发展路径不明的行业时，失望是常有的事；没有门槛的高增长是不可持续的。
投资中影响股价涨跌的因素是无穷无尽的，但是最重要的其实只有两点，一个是估值，一个是流动性；一个代表的是上涨的空间，一个是代表涨跌的时间。
规律是可重复的，而个例是难以复制的，这就是二者的最大区别。
只要买的时候足够便宜，就不用担心卖的时候卖不出去。
选股票，一定是先选行业。
所谓的投资，就是牢牢抓住这个定价权。
第一个层次的悲观是基于流动性和供求关系的悲观。
第二个层次的悲观是对基本面的悲观。
从投资者的角度来看，有霸王条款的公司就是好公司，因为这说明他有定价权。
当大家都意识到这只股票有风险的时候，这个风险就不大了。
永久性亏钱只有两个原因，一个是市盈率的压缩；另一个是利润在历史高点的时候，夕阳行业就有本金永久性丧失的风险。
做投资真正想赚到比别人更多的收益，就要保持一个判断的独立性。
不被精彩绝伦的牛股倾倒，不被纷繁复杂的个例迷惑，不抱侥幸心理，不赌小概率事件，坚持按规律投资，这是投资纪律的一种体现，也是投资成功的必要条件。
为什么认为一家公司便宜，为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买。
只有买的便宜才能卖的便宜。
世界上不存在每年都有效的投资方法。
在好行业中挑选好公司，然后等待好价格时买入。
波特五力分析、杜邦分析、估值分析。
当有人告诉你“A 公司是下一个 B 公司”的时候，第一要把 A 卖掉，第二要把B 也卖掉。因为第一、A 永远不会成为 B；第二、B 已经被当作成功的代名词，说明它的优点可能已经体现在现在的股价中了。
马和骑师，选马比选骑师重要。特别是对大公司而言，这是一匹怎样的马比这是一个怎样的骑师更重要。
认为选一个好行业是成功投资的基本条件。
公司的品质好坏，关键是看能不能具有定价权。
差异化的第一个标志是品牌。
差异化的第二个标志是有回头客，即用户黏度高。
差异化的第三个标志是单价不要太高。
差异化的第四个标志是转换成本。
差异化的第五个标志是服务网络。
差异化的第六个标志是先发优势。
一个成功的投资者应该能够把行业到底竞争的是什么说清楚，把这个行业是得什么东西得天下弄明白。
对于多数人而言，对待选时的正确态度应该是避免把大量的时间花在试图“抄底”或者“逃顶”上。
对于多数人而言，只要把估值掌握好，把基本面分析好，淡化选时，长期来看投资回报就不会差。
数月亮的行业一般门槛高，参与竞争的企业少，所以竞争有序，坐地收钱，旱涝保收；数星星的行业行业门槛低，谁都能进来，竞争激烈，经济好时担心成本上升，经济差时担心需求下降，好日子总是不长久。
投资经验就像旧衣服，于己合身的，于人往往并不合适。投资中的任何感悟和总结都有各种局限性，只有自己在市场中摸爬滚打、满身伤痕之后，才能找到适合自己的投资之路。
价值投资者赌的是手里拿的牌（现有业务的价值），成长投资者赌的是将要摸的牌（未来成长的价值）。一个是胜而后求战，一个是战而后求胜。
人性的弱点对未出的牌往往抱有过于美好的想象，驱使人们去赌未来的小概率事件。同理，投资中能预见未来成长的人少之又少，而为成长过分买单的却大有人在。
数人的原理比数牌更简单：当大家都集中在某些板块抱团取暖时，这个板块的上升空间也就很有限了；当大家都对某些板块避之唯恐不及时，这个板块也就跌得差不多了。股市就像玩跷跷板，你想比大多数人站得高，诀窍是站在人少的那一边。
在市场的底部区域，便宜的好公司俯拾皆是，只可惜此时往往有钱的没胆了，有胆的没钱了。
即可知好企业是市场里竞争出来的，不是政府补贴出来的。
价值投资最需要的是坚守，最害怕的是坚守了不该坚守的。
价值陷阱：1、被技术进步淘汰的；2、赢家通吃行业里的小公司；3、分散的以及重资产的夕阳行业；4、景气顶点的周期性；5、会计欺诈的公司。
成长陷阱：1、估值过高；2、技术路径踏空；3、无利润增长；4、成长性破产；5、盲目多元化；6、树大招风；新产品风险；7、寄生式增长；8、强弩之末；9、会计造假。
股市如围城，城内的人在往外逃，城外的人在往里冲。
股市永远是有钱的人获得更多经验，有经验的人获得更多钱的地方。
投资就是个不断比较不同股票的过程，与成本无关。
每个成功者的投资理念都带有一定的时代烙印。
价值投资有其特定的适用范围和条件，清楚地认识到价值投资的局限性是成功投资的必径之道。
价值投资就是当股票价格低于公司内在价值时买入，当股票价格高于内在价值时卖出。
价值投资的第一个基本条件：所买的公司的内在价值应该是相对容易确定的。
价值投资的第二个基本条件：所投资的公司的内在价值应该相对独立于股票价格。
价值投资的第三个基本条件：要在合适的市场阶段采用。
价值投资的第四个基本条件：选取合适的投资期限。
在现实生活中，价格偏离价值是常态，价格回归到价值往往需要漫长的等待。因此，价值投资一般更适合长线投资。
对于任何一种投资方法，只有认识了其局限性，才能提高应用的有效性。
没有什么新鲜事在发生，所有发生了的或者将要发生的，已经在过去发生过了。
四种周期：1、政策；2、市场；3、经济；4、盈利。
三种杠杆：1、财务杠杆：对利率的弹性；2、运营杠杆：对经济的弹性；3、估值杠杆：对剩余流动性的弹性。
投资周期性股票，一定要在炮火声中买进，在烟花声中卖出。
价值投资者的悲剧常是买早了，下跌后没守住；趋势投资者的悲剧常是卖晚了，下跌后又舍不得斩仓。价值投资者一般是左侧投资者，既然悲剧常是买早了，那么建仓宜缓，不妨等负面消息出来股票也不跌时再买。趋势投资者是右侧投资者，既然悲剧常是卖晚了，那么斩仓就要狠，因为趋势一旦破了就难修复。
在市场上求生存，有的人靠跑得快，有的人靠熬得住，两种人都能赚钱。
市场悲观情绪弥漫或者乐观情绪泛滥时，若要保持独立性，最好是不和别人讨论，不看盘，不读当期卖方报告，关起门来读本老书、翻些旧报告，心里重温一下那句老话：人类的智慧如果压缩成一句话，就是“这很快将会过去”。
投资思路：1、从资产配置的角度来讲，股票比债卷好；2、从商业模式上看，高利润的模式优于高周转模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司；3、从投资风格上看，价值股好于成长股。
对投资者而言，有两股力量不容忽视，一个是中国政府，另一个是美国人民。
很有道理的话一般说了等于没说。
说了等于没说的话一般很有道理。
A 股市场是价值投资者的乐土。
知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买便宜的好公司，注意安全边际，注重定价权，人弃我取，在胜负已分的行业里找赢家，这些貌似投资中最简单的事，其实也是投资中最本质的东西。
祝安好！我们下本书再见！！！
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