背景

1、 新能源车的发展和全球最大钴企业的降产引发了钴相关企业的价格飙升，相关企业如华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业价格基本翻倍。

2、 特斯拉发表的关于无钴电池的声明对钴企业的股价造成了严重挫伤，市面上有研报说此消息对钴产业链的影响并不是很大，个人持怀疑态度，因而仔细阅读了一些研报信息。

3、疫情对于钴企业的影响

主要结论

0、钴金属的产量主要在刚果（金），使用主要集中在电池方向

1、收益于3C端5g更新换代影响，3C端钴用量有所上升（疫情影响消费，利空）

2、无钴电池是电池技术发展方向（利空）

3、减产影响：钴产量近1-2年保持稳定，需求增长平稳，没有显著变化趋势（中性，偏利好）

4、综合结论：钴产业的概念炒作已经过去，近1-2年没有显著优势；近期消息都偏空，短线反弹无望，中线预期也偏空，虽然存在情绪过分下杀的反弹回调，但是疫情下形式并不乐观；长期需求向好，但在新能源车领域趋势不明朗，所以个人不建议重点投资这个产业。

钴产业链简单介绍

1）钴产业链的主要结构

2）产量分布

中国钴资源较为缺乏，储量仅为 8 万吨钴金属量，在全球陆地钴资源量的占比约 1.4%。与此同时，中国是全球钴冶炼大国，根据 Cobalt Institute 数据，中国 2018 年精炼钴的产量 7.8 万吨，约占全球精炼钴产量的 63%。资源端，中国钴矿产量约 2000 吨，冶炼所需的原材料大量进口，且主要来自刚果（金），钴资源对外依赖程度高.

国内产量最大的是洛阳钼业

3）消费分布

钴金属最大的应用方面是电池。国内的用钴量中电池占比更高。

参考数据：一台新能源车的用钴量在4-10kg，而手机的用量在4-10g，一台车 = 1000 部手机。手机发货量：去年全球15亿，国内占比25%。

4）消息分析

a.刀片电池没有从根本上解决材料密度问题；更适用于大型车辆

b.特斯拉表示，其自主研发的新电池是“无钴电池+干电池技术+超级电容”组合，具体成分预计会在4月的特斯拉电池会议上进行说明。(不过2020年国内产品目录中，还是使用了三元电池方案)

参考数据：

国内每吨钴的价格在27.6万元~29万元之间不等。目前国内三元锂电池的成本在0.85元/Wh左右，而磷酸铁锂电池的成本在0.65元/Wh左右。0.2元/Wh的价格差意味着用在同为60KWh的乘用车上可节省1.2万元。

2019年，我国动力电池产销量分别累计为85.4GWh和75.6GWh，其中，三元电池累计销售53.0GWh，占总销量70.0%。磷酸铁锂电池累计销售20.6GWh，占总销量比27.2%。

参考文献

【1】 平安证券：有色行业深度报告之钴系列：钴行业三个不变与一个变化