茫茫股市，七亏两平一赚好像已是定律，想要获取股市的可观收益，又怕成为那七亏的一部分。听说股神巴菲特的价值投资最靠谱，但是不懂财报？不会分析公司？想要学习又不知从何下手。
笑来老师说过，学习任何知识，“快速入门”很重要，学会了最少必要知识，再迅速用起来，在实践中学习，在学习中实践。
其实，想要通过投资股票赚钱，关键在于两点：第一，避开垃圾股；
第二，建立自己的投资组合。
做到第一点就可以让我们摆脱七亏，做到第二点我们就能成为一赚的一部分。
今天，我将会分享一些简单但却非常重要的知识，让大家能够快速掌握避开垃圾股的方法，并建立起自己的投资组合，成为股市中赚钱的一份子，帮助大家迈过价值投资学习的那道门槛。
第一部分、三招识别垃圾股
这一部分涉及到一些简单的财报知识，我会尽量使用简单有趣的方式讲解，坚持听完，一定会帮你摆脱韭菜的命运。
分析企业有三个重要的方面：盈利能力——能不能赚钱，经营能力——运营情况如何，资金安全——有无风险。
我们识别垃圾股也从这三个方面入手：
第一招：识别利润表造假
指标一：一家企业连续两年应收账款增加额大于营业收入的增加，可能存在营收造假。
应收账款是企业卖产品给客户，但还未收的钱，也就是客户签的白条。
营业收入是企业卖产品获得的收入，即使没有收到现金收的白条，也是计入收入的哦~
为什么呢？我们先来听一个故事：
牛牛公司是生产空调的，这两年空调销量不好，可是公司董事说“你要想办法让利润增长，这样我们的股票价格才能稳定。”
【因为很多人买股票喜欢看企业利润来判断企业赚不赚钱嘛~】
可市场明明不好，怎么办呢？CEO李雷就想了一招——“真货假卖”。
他是这么做的~
第一年给经销商发了10台空调，每台1000元，结果到了年底只卖了5台共5000元，还剩5台经销商要还回来。李雷说“留在你那里，明年卖。”
就这样，牛牛公司今年的利润表会记卖了10台空调，收到现金5000元，应收账款5000元。第一年的营业收入就是1万元，应收账款5000元。
到了第二年，李雷又给经销商发了12台空调，结果到年底只卖了6台，他又说“放在你那里，明年再卖”。到了年底，牛牛公司的利润表会记卖了12台空调，收到现金6000元，应收账款6000元。第二年的营业收入是1.2万元，应收账款是第一年的5000元+第二年的6000元=1.1万元哦~（因为第一年的5000元应收账款一直没有收回来哦~）
营业收入看起来一直在增加，但其实一直是假的，对不对？太黑心了，有木有？
不过，我们会看财报怎会轻易被骗，可以通过看两年的利润表，发现营业收入增加了2000元，应收账款却增加了6000元。
应收账款增加＞营业收入增加，营收造假。
虽然上面的例子简化了，但核心道理很清楚：将发出但未卖出的货记为卖出，并且体现为应收账款增加，假交易会带来营业收入增加、利润增加；
现实中的企业则很可能在境外开一家纸上公司，塞货给这家公司。
我们也可以借助另外一个指标来判断：应收账款收现天数，也就是收回应收账款需要的天数。
我们上面说过，假交易产生的应收账款是无法收回的，就会导致应收账款收现天数不断增加。
通过看连续几年的财报，当应收账款收现天数明显增加时，要当心企业在制造虚假繁荣了。
指标二：所得税率=所得税/利润突然降低，可能存在利润造假。
所得税，是由政府税务局收取的，收取标准取决于公司本年的利润，在财报里叫【利润总额】。
各家公司的税收比例不同，以15%为例。如果企业今年赚了100亿，那么就要纳税15亿。
有时，会出现这样的情况：
企业说我今年赚了100亿。税务局审查下来，说NONONO，你这利润有一部分存疑，有一部分收入确认过早，只有50亿是今年的。交7.5亿税就行。
这里要注意，税务局只管收你的税，你调节利润他不关心。所以，即便是在上述情况下，你只有50亿的利润需要交税，你仍然可以（而且肯定会在）财报上写利润：100亿。
破绽出来了！！如果一家公司，所得税/利润总额=所得税率的比例突然向下波动（如从15%变成7.5%），这家公司的利润就要小心了，说明税务局不承认它的利润真实性。
虽然上市公司会请专人团队来调节利润，但在现代商业制度下，调节的成本也越来越高。
一般的习惯，都是先调节利润表，这时候资产表就会有破绽，用指标一就可以判断。
如果上市公司狠一点，不仅调节利润表，连资产表一起调节了，这时候，从“所得税”这种上市公司没啥兴趣调节的地方入手，会是不错的突破口。
第二招识别公司经营问题
一个企业连续两年存货增长绝对值超过营业收入的增长，说明该公司经营有问题。
存货就是企业的原材料、半成品、成品等。
当存货越积越多时，说明公司货卖得不好，或者是未根据公司的销货速度合理安排生产，导致产能过剩资源浪费。就像是今年苹果种多了，销量又不好，没卖掉的肯定就浪费了。
以高效经营著称的沃尔玛，有一个严格的自我要求指标：
存货金额增长率必须小于营收增长率的一半，这就要求企业有极高的销货能力和存货管理能力。
当然，这里有个例外，就是存货如果是越放越值钱的东西就不同了。像是茅台的白酒、房地产的土地和房子，他们的存货是越久越值钱的，并且由于产品特点的原因，需要提前存储大量存货，才能保证之后的销量，所以就不符合这个定理哦~
第三招 识别企业债务风险
流动资产＜流动负债，说明企业面临破产的风险，一定要避开。
流动负债是企业一年内需要偿付的现金，流动资产是企业一年内可以取得的现金。
当后者小于前者时，说明企业很可能还不起钱了。供货方在看到企业这种情况下，为了确保自己的收益，很可能会残忍地提前索要货款，更加大企业的偿债压力，一旦企业无法正常偿还债务，就很可能面临破产。
二、白马股组合
什么是白马股？
简单点来说，白马王子大家一定听过吧？
家世好、能力强、过去发展稳定、未来前途一片美好、资产不断增加。
白马股也是如此：信息公开、业绩明朗，长期绩优，具备持续稳定的获利能力和盈利增长，净资产也会不断增加，体现在股价上是股价稳定上升。
大家耳熟能详的白马股，茅台今年股价涨了一倍
伊利也涨了一倍。
即使是从2015年牛市高点到现在，也涨了将近70%。
白马股为何会长期上涨呢？
市值=PE*净利润
市值=PB*净资产
PE、PB都指的是公司的估值，主要受市场情绪影响而上下波动，也就是当企业被市场眷顾时，购买股票的人多，估值就会上升，当企业被市场冷落时，购买股票的人少了，估值会下降。
净利润表示企业的盈利能力。
净资产表示企业的资产积累情况。
市值的上涨就来源于估值的上涨或净利润（净资产）的上涨。
市场的情绪我们很难判断，但是即使估值不变，净利润（净资产）上涨就会带来市值的上涨。
白马股本身盈利和资产都稳定增长，他的股价就会随之增长，而一旦他被市场眷顾，就会上涨更多。
这就是白马股的长期上涨的秘密武器。
那我们如何辨别白马股呢？
白马股的特点是长期稳定盈利且稳定增长。
有一个财务指标ROE净资产收益率=净利润/净资产，它表示企业用净资产给企业赚取利润的能力。
比如，100万的净资产一年赚15万元，ROE就=15%，ROE的值越大，说明企业的赚钱能力越强，从历史好企业的表现来看，ROE＞15%就说明企业具备很不错的盈利能力。
企业在成长过程中，净资产会不断增长，如果企业能常年保持ROE＞15%，就相当于他能在100万元赚15万元，在1000万元时赚150万元，这是非常厉害的，说明企业盈利能力稳定且盈利在不断增长。
因此，判断白马股的指标就是roe连续多年＞15%。
分辨出白马股，随意买入一只就一定能赚钱么？
当然不是，我们要注意两个问题：
1、要有投资组合思维，鸡蛋要放在不同的篮子里。即使是认真分析过的股票，都有可能出现分析失误的风险。当股票过分集中时，即使判断准确率高达90%，那10%的情况一旦出现，就必然面临损失。
美国GMO资产管理成员、《行为金融学》的作者詹姆斯·蒙蒂尔做过这么一个研究：
持有两只股票时可以消除仅持有一只股票所承担的非市场风险的42%；持有4只可减少风险68%；持有8只可减少风险83%；持有16只可减少风险91%。
因此，我们要买入一组白马股，在平衡风险与收益的情况下，根据资金量的大小选择5-10只，这样即使万一踩到一只地雷，整个投资组合的收益也是可观的。
2、要在股票低估时买入。
从上面的股价增长分析可以知道，市值=PE*净利润；市值=PB*净资产；这里的PE，PB就是估值指标。
市盈率PE=市值/净利润；
市盈率反映了我们愿意为获取一元的净利润付出多少价格。例如市盈率是10，代表我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。
市盈率的分母是净利润，因此只适用于盈利比较稳定的公司。
市净率PB=市值/净资产。
指你花多少钱购买了企业净资产。
例如：每股股价10元/每股净资产5元，相当于你花10元买了公司5元的净资产。
当PE、PB较低时买入，能降低估值下降带来的股价下跌风险，我们可以更安心得获得企业成长带来的股价增长。
因此正确的做法是，应用白马股和估值指标，建立白马股组合：
第一步，白马股筛选
指标是:
1、连续7年ROE>15%，如果你要求严格可以用连续10年ROE＞15%。
2、PB≤8。衡量是否低估
3、市值＞200亿元。市值太小的企业风险偏大，较大的规模能保证一定的稳定性。
4、上市时间在7年以上，上市时间太短的ROE数据难以查询，并且风险也偏大。
这一步可以使用理杏仁网站的选股指标功能。
第二步，剔除周期股
周期股指公司业绩明显会受到经济周期影响的股票；经济繁荣时，市场需求大，业绩增长；
经济萧条时，市场需求小，业绩下滑，甚至出现亏损。
反应到股价上，波动较大。为了降低风险，我们需要剔除这类股票。
主要有：1. 大宗商品行业：石油、有色金属、煤炭、钢铁、铜、水泥等。
2. 远洋运输业：造船、港口机械
3. 非生活必需品行业：汽车、大型家电
4. 生活必需品行业：房地产
第三步，精挑细选构建组合
还记得我们第一部分的筛选指标么，可以用来审核一遍公司的质量哦，不符合条件的剔除。
到这一步，假设我们选择除了10家公司，可是何时买入这10家公司的股票呢？
第四步，用PE相对估值法确定买入价格
我们在第一步使用PB估值进行了初选。
在这里，我们使用PE估值确定买入价格。白马股盈利稳定，是适合PE估值法的。
可为何要使用相对估值，而不是绝对估值呢？
这是因为我们选出的是一组股票，这些股票所处的行业不同，盈利特点和成长性都不一样，有些行业确定性更强，比如医药行业，其中的企业PE就会长期比较高，而有些行业的PE就会比较低。使用固定的值，比如PE＜20，对于医药行业是低估，但是对于其他行业可能就不是低估。
而使用相对估值法，是自己与自己的过去比较，企业过去的PE值会跟随股价每天不断变化，有时低估有时高估，所有的值放在一起，我们就可以看出过去10年，PE多大时，企业低估。
只要该企业未来几年的发展情况和过去大体一致，我们就可以用历史的高估、低估时的估值来判断未来。
这个逻辑其实就是：在过去，从A得出了B；如果未来和过去一样；那么A仍然能得出B。举例：太阳从东方升起，明天与过去相同，因此明天太阳仍然会从东方升起。
而白马股本身成长和盈利稳定，也就是未来与过去发展类似，完全适用PE相对估值法来估值，判断何时买入何时卖出。具体如何做呢？
以东阿阿胶为例，它已经通过了第一到三步的筛选。
例如：下图是东阿阿胶的历史PE值
蓝色曲线是过去10年该企业的历史PE值组成的线，黄色曲线是股价组成的线。
我们可以看出蓝色曲线和黄色曲线呈现明显的同步变化，也就是PE较低时，股价也较低，PE较高时股价就高。过去的PE最小值=16.91，我们就可以知道当PE越接近这个值，企业就越低估。
不过，根据经验，我们很难在最低PE时买入，所以要放宽标准，当前PE如果小于最低PE的1.21倍，这时的股票就比较适合买入了，这个1.21倍是根据经验得来的，大家记住就好了。
也就是当PE=最低PE16.91*1.21=20.46时，我们就可以建仓买入了，PE=最低PE*1.1时，加仓，PE=最低PE满仓。
而当PE＞图中的估值中位数28.83时，就比较危险，可以考虑卖出了。
按以上方法确定每只股票的买入价格，将所有计划投资的钱均分后买入每只股票。
第五步，切换或者卖出。
白马组合的切换原则是半年或者1年重新按以上步骤筛选，符合的继续持有，不符合的卖出再补入符合的股票。
掌握好今天的两部分内容，可以帮大家在股市中避开很多人炒股多年都没有避开的坑，并带你开启赚钱的大门。
但是，入门从来都只是开始，做到不亏且微赚只是投资开始的一小步，我非常喜欢下面这段话：
学习与不学习的人，在每天看来是没有任何区别的；在每个月看来差异也是微乎其微的；在每年看来的差距虽然明显但好像也没什么了不起的；但在每5年来看的时候，可能已经是财富的巨大分野。等到了10年再看的时候，也许就是一种人生对另一种人生不可企及的鸿沟......
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