2018年，大凶。一干股民亏得只剩下裤衩了…
接下来怎么办，钱往哪里投，过去蒸蒸日上的房产？继续股市里等解套或者回归？配置点黄金或者美元?
海通姜超元旦最新建议：金融资产优于实物。
过去10年，众多买房的人成为了人生赢家。主要由于过去十年货币超发，房价平均上涨速度基本与货币增速一致，约为15%左右。
但在现在，事情不一样了。对应接下来10年货币增速约8%左右的水平，再叠加房屋折旧扣除，以后未来中国房价每年的潜在涨幅或许不到6%，而且还要考虑过去10年中国的房价上涨透支了居民收入，所以可能未来很长一段时间房价都未必会涨了。
货币低增以后，高通胀将被低通胀所取代，金融资产将成为资产配置的首选。
首先从债市来看，将进入低利率时代。
过去10年中国的广义货币增速均值高达15%，对应的贷款利率均值接近7%，而国债利率均值接近4%。未来如果货币增速均值降至7-8%，那么对应的贷款利率或有望降至5%，国债利率均值降至3%以下。
其次从股市来看，有望进入真正的回报时代。
在货币超发以后，全社会的资金都在流向房地产，使得股市缺乏长期投资资金。同时从产业结构来看，货币超发使得金融和地产行业畸形发展，也使得上市公司的结构以周期行业为主，企业缺乏创新动力、盈利增长不可持续，无法创造稳定的回报。
但如果未来货币不再超发，房价涨幅回落将抑制地产行业发展，而利率下降会抑制金融行业扩张，而房价和租金涨幅回落、贷款利率下降均有助于降低企业成本。同时如果财政政策转向减税让利，降低企业的税收成本，那么就会形成金融、地产和财政三方面反哺实体经济的良性循环，促进消费和创新，从而创造出稳定可持续的回报。
因此，展望2019年，并不悲观。虽然经济仍有下行压力，但是受益于过去两年的去杠杆，19年即将步入稳杠杆阶段，货币和融资增速有望见底企稳。同时财政减税有望继续发力，提升居民消费和企业创新潜力，内需将有改善希望。而随着通胀的回落，将步入低利率时代，金融资产将取代实物资产成为配置首选，债市牛市有望延续，而股市将进入真正的回报时代。
(发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正)
全球股市市盈率估值对比上周12月24日数据，纳斯达克指数、恒生国企指数、香港恒生指数、俄罗斯、德国DAX近乎持平； 标普500、富时100、法国CAC40分别上涨0.7、0.2、0.1；日经225、上证分别下跌0.1、0.3。
特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议
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