自由现金流

如果要投资一家公司，最看重的是什么呢？华丽的报表，后面一串零的利润数字，抑或是一路上扬的走势图？

昨天从得到上，学习到一个新的组合词，自由现金流。

这个词，和股神巴菲特先生与亚马逊掌舵人贝佐斯先生有一些小关联。

巴菲特先生的价值投资终极理论，看重的并非是当下一家公司的利润，而是自由现金流；贝佐斯先生也不仅一次，而且是多次地向亚马逊的股东们强调，自由现金流的重要性。

自由现金流并非只是包含利润，而且还包括为了维持或增加公司利润，所投入的额外的钱。它考量的是阶段内，一家公司可以掌控的流动资金，而通过自由现金流可以分析出一家公司的走势。

自由现金流的出现，其实与现在会计统计方式有关联。比如一家超市，如果进货1000件，如果没有放上货柜出售，仅仅是作为库存，按照标准通用的统计模式，是不能计入成本的。

而这种算法，会在年终统计，给人迷惑性，报表上的利润非常高，但是公司账目上的可流动资金很少。

投资人如果只看重报表利润，一旦投入大量资金，很可能便是去“填坑”的。

为什么会出现利润极高，却没有自由现金流呢？前面提到的统计模式是主要原因，我在此举一个小例子（贝佐斯先生讲过的）。

你发明了一种机器，可以将人快速运输到目的地，一台机器造价1.6亿，使用寿命为4年。

这台机器，每一年最多运输10万人，每人次票价为1000块；而运输一个人的燃料，人工等运营成本为500块。

好，题出完了，现在来解题。

假定机器很火爆，每一年都是最大载人数，我们来算一下年底利润。

收入：10万人*1000元/人=1亿元

运营成本：10万人*500元/人=5000万

对了吗？不对，你还有机器成本，1.6亿摊销到每一年，就是4000万，这就是会计学上的统计方式。那么在会计学上，你的利润就是1亿元-5000万-4000万=1000万利润。这也是一个公司想要给投资人看的数据（当然投资人也很重视这数据）。

公司会极力宣传，看，我们的利润，一年就是1000万，如果第二年再投入一台，那么就是2000万，第三年再加2台，利润就是4000万，第四年再加4台，利润就是8000万。

利润

那如果从自由现金流的角度来计算呢？

第一年，1亿收入-5000万运营成本-1.6亿机器成本=-1.1亿

依次类推

自由现金流

通过四年财务报表分析，看到一家公司总利润是1.5亿，可是自由现金流却是-5.3亿。投入的越多，自由现金流反而越差，也就是需要投入更多的钱来保持利润增长。

所以，利润无法真实反应一家公司的情况，是否有发展前途。

结语就是，一家公司长期的自由现金流状况，才决定了它本质上值不值得投资。