经营安全边际

一、概念

前几天，我们学习了一家公司“盈利能力”的第一、第二个指标，分别是“毛利率”和“营业利润率”，由此也引出了“营业费用率”的概念，大家记得回顾复习。

在此基础上，今天我们继续学习下一个指标“经营安全边际率”。

经营安全边际率是用利润率除以毛利率，指的是营业利润占毛利的比例。

它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此该指标最好趋势稳定、数值越高越好！

如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要不下降超过70%，则公司仍可以小赚，或者是不赚不赔的状态。也就是越大越好！

看下 二、公式及计算

image 说完指标的理解，我们继续以“海螺水泥”为例，统计其五年安全边际率： 海螺五年的安全边际

红色区域的“营业利润率”除以“毛利率”，就得到蓝色区域的“经营安全边际率”。海螺水泥五年的安全边际都保持在60%左右，稳定、厉害！

三、判断标准

根据MJ老师经验总结：经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间和较高的护城河，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

巴菲特最爱投资的就是拥有“护城河”的公司，“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河，简单来说就是相对于其他公司所拥有的竞争优势。像亚马逊、Airbnb、Paypal、微软、腾讯、京东、阿里巴巴等都是具有极高护城河的公司。