读财报day32-如何一小时挑出绩优股

第五期即将进入尾声，经过这段时间的学习我们对三大财报以及判断一家公司经营状况有了系统的了解，很多战友在这31天的学习过程中对自己最初挑选公司的财报、经营状况及行业地位已经有了深入的分析和判断。今天我们对关键知识点进行梳理和小结：

A、三大财报及五大关键数字力

读财报day32-如何一小时挑出绩优股

五大关键数字力思维导图：

读财报day32-如何一小时挑出绩优股

B、判断指标回顾

一、现金流量------比气长，越长越好！

判断指标：

1、100/100/10：即现金流量比率、现金流量允当比率、现金再投资比率，要满足大于100%、100%、10%的原则。

2、现金占总资产比率：10%~25%,如果是烧钱行业，要>25%。

3、平均收现天数：如果前两个指标不够好，要看这个，<15天视为收现金的公司。

以上三个指标中，第2项最重要，占比70%；其次为第3项，占比20%；最后为第1项，占比10%。

二、经营能力------翻桌率，越高越好！

1、总资产周转率：是否>1;如果不满足，马上要看手上现金是否>25%，平均收现天数<15天。

2、存货周转天数：同行业对比，判断产品是否热销。

3、平均收现天数：<15天为收现公司；一般为60~90天，若>90天，要继续分析是否是行业因素，还是公司就是收款时间太长。

以上三点中“总资产周转率”占比50%，其余两项各占25%。

三、获利能力------这是不是一门好生意？越高越好！

“获利能力”下的指标相对来说比较多，主要为以下六个：

这部分指标的判断依据如下：

1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的指标，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！

需要注意的是毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的，不能只看一年，要从毛利率数字中看到趋势。

2、营业费用率：

“营业费用率”连接了“毛利率”、“营业利润率”，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

（1）、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

（2）、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

（3）、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

3、经营安全边际率：经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

4、净利率：至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

5、股东报酬率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：

（1）、ROE>20%的公司，是非常好的公司。

反之：

（2）、ROE<7%,可能就不值得投资。

四、财务结构------那根棒子，位置越高越好！

1、负债占资产比率------那根棒子

（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！

（2）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、长期资金占不动产及设备比率------以长支长

“以长支长、越长越好”指标要>100%，也就是长期资金大于长期资产。

五、偿债能力------你欠我的，能还吗？还越多越好！

1、流动比率：指标越大越好！一般公司≥200%就算不错了，但MJ老师以他的经验，这个指标最好是≥300%，而且是近三年都是！

2、速动比率：指标越大越好！根据MJ老师的经验，近三年的速动比率要≥150%。

如果上述指标不满足，需要进行交叉验证。

1、若200%<流动比率<300%，需要验证：

（1）现金：手上现金够不够，越多越好！

（2）平均收现天数：能很快收回现金吗？还要注意与同行对比。

（3）存货的在库天数：关注公司的产品好不好卖，热销还是滞销？!

当然<200%，偿债能力肯定比较弱，如果实在想投资，要继续弄清背后的原因以及其他一些指标的情况。

2、若速动比率<150%，需要验证：

（1）现金：越多越好，越多说明其快速偿债的能力越强。

（2）平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即“平均收现天数”<15天，则也可以认为这家公司具有快速偿债的能力。

（3）总资产周转率：如果是烧钱的行业，手上现金又不够，快速偿债的能力也很弱，这样的公司也是非常危险的，不能投资！

C.巴菲特非常重视的三个指标

（1）长期稳定的获利能力：这就是他经常提到的“护城河”的概念，也是我们学习的重点。

（2）自由的现金流量：即现金为王！

（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！

要洞察一家企业的真实情况，首先可以通过上述五大数字力，初步分析财报状况，然后放在行业中对比分析，再通过关注企业新闻，了解企业动态，分析财报数字背后的原因，降低自己的投资风险！

除了我们挑选出来的好公司，这几天，翁龙大哥也给我们展示了好公司的高收益，片仔癀、恒瑞医药的财报都非常漂亮。知识并不能改变我们，能改变我们的是在掌握知识后的行动。

让我们一起继续努力，不断研读财报和持续践行，积累自己的投资经验，挖掘我们的财富自由之路！

D.问题与思考

回顾完上述重点，今天给大家留一些思考题，看似简单的理论背后，我们真的弄懂了吗：

1、财务常识复习思考：

（1）一家公司在一段时间内有没有赚钱，应该看哪一张报表？

（2）一家公司真正的赚钱能力应该看哪里？

（3）这家公司一直在赚钱，一定不会倒闭吗？

（4）财报这么多张，包含这么多科目，要先看哪一张？

（5）哪一张报表是根据实际情况而得的数字，最不受人为操作影响？

（6）巴菲特最重视哪个数字？

（7）公司赚的钱叫“净利润”，是最直接的绩效评估，为何它容易被扭曲？

（8）公司经营如果走下坡路，如何确认它是否有本钱撑一阵子？

2、五大关键数字力思考

很多战友问我，五大模块分别占比多少？有具体的权重指标吗？

市场一直在变，面对下面不同的几种情况，“现金流量、经营能力、获利能力、财务结构以及偿债能力”，这五大数字力的重要性是不一样的，你能挑选出不同情况下哪三种能力最重要吗？

（1）市场景气低迷的时候，重点关注哪三个部分？

（2）市场景气持平的时候，重点关注哪三个部分？

（3）市场一片好的时候，又该重点关注哪三个部分？

（4）碰到市场黑天鹅满天飞的时候，要重点看哪三个部分？

（5）可能破产的公司看哪三个部分？

结合自己前面所学的知识，独立思考，会对五大数字力有更深的理解，期待大家的复盘！

E、今日总结和作业

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