小熊定理

小熊定理，是长投网初级课主讲老师小熊个人投资经验总结出的五条企业判断规则。

1. 应收账款增幅>营业收入增幅--效益注水
2. 存货增幅 > 营业收入增幅 -- 货物卖不出去
3. 流动负债 > 流动资产 -- 财务恶化，濒临破产
4. 经营活动现金流 > 净利润 -- 具有隐蔽的盈利能力
5. 自由现金流 = 经营现金流 - 资本开支 -- 更准确地体现公司盈利能力

下面对小熊定理逐条解析，剖析适用的情况和不适用的情况。

小熊定理1

应收账款增幅很大，意味着

• 产品在销售渠道积压；
• 赚来的前没有借出去的多。

公司生产成本被其他公司占用，无法转化为流动资金，也就说明公司赚不到钱
反例：

八项规定前的茅台酒厂，他的应收账款肯定少，因为在当时经销茅台酒，意味着发大财，茅台酒供不应求，试问哪个经销商还敢欠茅台酒厂的钱，所以如果茅台酒厂的应收账款非常多，他的报表就很有可能造假。

小熊定理二

存货增幅很大可能的原因：

• 营销不够
• 产品定位不准确
• 质量问题

反例：

刻意的囤货，比如说一家现金流十分强大的房地产商，房地产商对土地的增值有一个预期，就是觉得接下去的几年地价会大涨，所以他就买了很多地，暂时不卖，等涨了在慢慢卖，这也有可能导致存货的增加幅度大于营业收入。

小熊定理三

流动负债过大会带来经营压力

小熊定理四

• 折旧，如果有又出现了新的折旧，说明公司购买了新的固定资产，也就是说资产增加了；
• 无形资产摊销，和折旧差不多。
• 财务费用的增加，说明公司今年支付的利息增加了，也就说明借到的钱多了，间接说明了，公司可能有大的投资或者购买设备，扩大生产等等方面，同时投资人对公司也是有一个更好的预期，所以才愿意将钱投进来；
• 存货减少，意味着销售能力增强

折旧一般是指固定资产在使用年限内，平均每年消耗的，只是为了计入报表中，而固定资产在买入的时候，实际上已经支付过了，所以此折旧应该加回到净利润中来。
财务费用也因加回到净利润中，因为财务费用并不是经营活动中所支持的费用。

以上为早期的解析，此处的关键在与商誉的摊销，很久未思考，暂留此问，以后详细写。