债券投资是一门无预期结果的艺术

设备债券

作为抵押资产的公用事业资产——铁路线路、典型工业厂房的账面价值，对担保债券安全性的保障没有任何意义。

设备信托凭证持有人有两种独立的保障来源：一是发行人的良好信用和成功运营；二是用以拘提的可移动资产的价值。如果后者价值大幅超过债务的数量，那持有人可以不考虑第一种来源。如典当商人只根据抵押物品决定是否借款，而不考察借款人的财务情况一样。

房地产债券

过高的投资收益率必定只是暂时的，因为这会刺激越来越多的房地产项目上马，直至供应过剩导致租金水平大幅下滑。由于开发商向从公融资，却并不承担相应风险，这种过度建设的情况就更加无法避免；

不能同行对待不同类型的建筑项目。如住宅，存在大师购买者或承租人，只要在现有价值上适度让步，则比较容易处置，公寓、商店或办公楼类似。但如酒店、停车场、医院等，则缺乏快速处置的特性，它们的价值同使用它们的公司业绩情况紧密相关。其抵押债券包含了其他业务的房地产抵押贷款。

股权=净资产—债券债务

作为债券安全指标的固定资产的账面价值非常不可靠。一个远高于长期债务的持续经营价值不仅重要，而且对于确保固定价值投资的稳健性是必不可少的；

“企业的价值”通常完全取决于其盈利能力；

仅使用超过利息费用的收益余额这一指标来检测债券安全度过于简单化。检测期间的收益可能不具有娃跟他给，因为收益可能来自暂时有利或不利的条件，又或是因为以这一方法计算的收益不能反映真实收入。具体行业需具体分析。

尽管股票市场价值有其不完善之处，但相比资产负债表的数据或者一般的价值评估，它能更好地反映一个企业的持续经营价值；

建议把市场价值检测看成衡量现有价值的一个粗略指标或者线索，并且只把它当作能更好地审查盈利记录的一个补充测试；

债券投资是一门无预期结果的艺术。

不为反映动态市场环境而调整股票—价值检测标准。