作者： Ponder735 [习学]
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成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。
投资这么多年，很多人都不懂得这句话，很可惜。
价格谬论
当人们斩钉截铁地说，“我们只买A”或“A是一个很棒的资产”时，听起来很像是在说“我们会以任何价格买进A”。
当人们说，“有钱就买房”或“有钱就买股票”时，听起来也好像是房地产和股票不管价格如何都是非常有价值的东西。
然而，谬之大矣！
没有任何资产具备与生俱来的高收益，只有在定价合适时它才具有吸引力。
20世纪90年代，人们疯狂买入科技股，口中喊着科技创造时代，科技改变全人类。
在那个时候，买家从不担心股价是否过高，因为他们相信有人愿意花更多的钱从他们手中买进。
科技的确是创造时代，也改变了人们的生活方式，那时如此，如今也是。然而那时的科技股价格已经近乎疯狂，实在是一项非常糟糕的投资。
所有的泡沫都是从重要的事实开始的，比如：
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郁金香美丽而罕见（在17世纪的荷兰）
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互联网将改变世界
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房地产能抵御通货膨胀，并且可以永久居住
刚开始的投资者发现了（或者预见到）这些事实，获利良多。其他人随后明白过来——或者只注意到人们在赚钱。于是跟风买进，抬高了它们的价格。更多人的买入，刺激了价格的进一步上涨，也“验证”了这项资产的抢手，于是价格飞速上涨。当最后一个买家完成交易后，泡沫破灭，满地鸡毛。
某种东西价格上涨时，人们的喜爱程度本应下降，但在投资中，他们的喜爱程度往往会加深。
这真的是很不可思议。
价格是怎么来的？
一项资产的价格有两个主要因素决定：价值和心理
价值很好理解，就是这项资产的内在属性。
一个公司的价值体现在它的基本面上，确定它的价值，只需要对其财务进行分析即可。
心理比较泛，不是那么好理解。
这依赖于对其他投资者思维的洞察。投资者心理几乎可以导致资产在短期内出现任何定价，而无论其基本面如何。
所以哲人总说：最重要的学科不是会计学或经济学，而是心理学。
再没有比在崩盘期间从心理崩溃的人手中，以极低价格买进更好的事了。
也没有比在泡沫巨大，景象繁荣时，将手中的东西卖给蜂拥而至的人更美妙的事了。
心理，它的重要性怎么形容都不为过。
理解心理
理解心理的关键在于弄清当前人们对某项投资的好恶。未来价格的变化取决于未来青睐这项投资的人是更多还是更少。
投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进是最危险的，在那个时候，一切利好因素和观点都已经被计入价格中，而且再也不会有新的买家出现。
想想2006年那被人们描述成“没有任何缺点”的次贷工具，想想1999年的互联网股票，再想想上个世纪60年代美国的“漂亮50”，你可能就都理解了。
最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进。因为，假以时日，一旦这项资产受到欢迎，那么它的价格只可能向一个方向变化：上涨。
心理学是一个至关重要但极难掌握的领域。首先，心理是难以捉摸的。其次，给其他投资者带来思想压力并影响其行为的心理因素，同样会作用到你的身上。
当市场回归理性，重新回到价值附近正常运转时，很多事情就好理解多了。
我们要做的，就是在市场偏离其内在价值时买入卖出，然后耐心等待。
不过需要注意的是，市场延续非理性状态的时间，可能比你撑住没破产的时间要长。
所以，太早预测到和预测错没什么差别。
投资是一场修行，我们一起习学。
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