4月2日，美股开盘前，瑞幸咖啡突然发布公告：
“公司内部成立的特别委员会调查发现，从2019年第二季度到第四季度，瑞幸咖啡COO刘剑以及其下属几名员工，伪造了大约22亿元人民币的交易价值。”
瑞幸门店
消息一出，瑞幸咖啡的股价暴跌75.57%，市值蒸发近50亿美元，创造了“中概股”有史以来的的最大丑闻。与此同时，与瑞幸咖啡有着紧密关联的神州租车，开盘后股价也一度暴跌超过70%。
瑞幸咖啡店
瑞幸咖啡股价大跳水
22亿元的造假金额，究竟有多大？
根据瑞幸咖啡的财报显示，2019年前三季度营收为29.29亿元。其中，每个季度的营收分别为4.785亿元、9.09亿元和15.42亿元。据此预测，瑞幸咖啡四季度的营收应该在20亿元左右。
创纪录的上市速度
2017年12月，瑞幸创立，一出道就打着"颠覆星巴克"、"打造中国人的咖啡品牌"的旗号，吸引国民关注。然后就是一路的烧钱游戏，疯狂广告，疯狂补贴，到处都是"超低折扣""充二送一"等瑞幸咖啡优惠活动。
瑞幸广告
"烧钱"的背后是投资人的鼎力支持，瑞幸讲述了一个非常有前景和诱惑力的跑马圈地的故事。前期通过烧钱沉淀用户，抢占市场，等到慢慢培养出消费者喝咖啡的习惯之后，就能够在拥有最高市场占比的情况下收割市场。很熟悉的互联网打法，曾经的滴滴、美团都是靠这种模式成长起来的。瑞幸在资本的加持下一路狂奔，创立仅半年融资两亿美元，估值十亿美元，创立一年半后即在纳斯达克上市，创下了中国企业最快上市的记录。
成本黑洞
瑞幸的扩张速度有多快？在创立的两年时间内，瑞幸开了超过4500家门店，超过星巴克成为中国最大的连锁咖啡品牌。"极速扩张"是一种高危的走钢丝行为，背后是一系列包括房租、装修、人力、营销、配送等规模巨大的成本，一旦对市场的判断失误或者资金链断裂几乎必死无疑。
瑞幸财报
从财报上看，瑞幸的经营没有一个季度产生过正向的现金流，投资现金流在大部分情况下也是巨额的负数，公司几乎完全依靠外部融资去填补窟窿。
"神州系"掌舵人陆正耀有一套迅猛打法，融资、烧钱、极速扩张送企业上市，然后在二级市场套现。同为"神舟系"出身的瑞幸创始人团队复制了这套模式。但是他们误判了中国市场对咖啡的需求，大多数的消费者对咖啡并不怎么感冒，老祖宗留下来的茶叶似乎他们的习惯和胃口。在咖啡消费市场远不如预期判断的情况下，为了迎合资本市场对高增长的期许，瑞幸选择以"财务数据"造假的方式来欺骗投资者。瑞幸与星巴克的不同之处在于，星巴克具备稳定的现金流和盈利能力，它的所有行为只需要对用户负责。而瑞幸首先要负责的对象是资本方。
财务造假有多严重
首先，美国证监会的巨额罚单已经是免不了的；其次，瑞幸将面临美国投资者的集体诉讼；最严重的是，主要负责人还将面临刑事责任！
我们可以通过美国对安然公司的处罚来预测瑞幸的最终结局。
安然公司曾经是世界上最大的能源、商品和服务公司之一，名列《财富》杂志“美国500强”的第七名。在2001年，安然公司爆出财务虚增6亿美元，被立案调查。美国证券交易委员会向安然公司开出近5亿美元的罚单，安然投资者通过集体诉讼获得高达71.4亿美元的和解赔偿金。丑闻使公司股价大跌，安然公司最终申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。公司主要责任人也面临着刑事指控。CEO杰弗里·斯基林被判刑24年罚款4500万美元；财务欺诈策划者费斯托被判6年监禁外加2380万美元罚金；创始人肯尼思·莱虽因诉讼期间去世撤销刑事指控但仍被追讨1200万美元赔偿金。
安然舞弊手法
与此同时，相关审计方和股票承销商也受到严厉处罚。为安然公司提供财务报表审计的安达信被罚款50万美元，5年内不能从事审计业务。安达信总部最后宣布放弃其在全球开展的所有业务，退出其从事了89年之久的审计行业。花旗集团、摩根大通、美洲银行等股票承销商也被判向安然破产的受害者分别支付20亿、22亿和6900万美元的赔偿金。有人说，瑞幸为公司相关人员购买了董监高责任险，其巨额罚款会不会由保险公司承担?据媒体报道，国内约有十多家保险公司以共保体的形式参与了承保。有专家表示，董责险作为中概股必备的保险，专门用于应对集体诉讼，但是其保险事项不包括董事高管故意违法导致的赔偿责任。瑞幸咖啡行为属于故意虚假做账，除非双方事先有特殊约定，否则保险公司大概率不会进行赔付。
瑞幸凉凉，祸及深远
连安然这样的美国巨头公司在本国法律面前没有丝毫回旋余地，瑞幸的结局可想而知。巨额罚单一出，紧接着退市、资金链断裂，最后黯然退场。
中国证监会已经表态，对公司财务造假行为表示强烈的谴责，将按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查。
神州租车股价跳水
瑞幸咖啡大跌后，神舟优车、神舟租车开市相继大跌，“神州系”企业崩塌的多米诺骨牌效应可能才刚刚开始。"瑞幸财务造假"严重影响了中国公司在美国资本市场的信誉，中国的企业将来去美国上市，势必将面临更大的难度，已登陆的中概股也将被美国投资者区别对待。
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