读了吴军老师的硅谷来信，关于乐视公司倒了这件事，其实还是让我很震撼的。曾经看到听到过很多次关于贾跃庭的报道，也看到过他在年会上唱歌，表达自己勇往直前不怕困难的决心。可是，乐视终究是倒了，让我意外的是，这竟然是一场旁氏骗局？下面，我将吴军老师的文章复述给你。
乐视真的是一场旁氏骗局吗？可是乐视真的有很多产品啊，它的产品还不错啊，是不是这样？那为什么说它是旁氏骗局呢？
首先，现在这个时代，没有人会傻到想空手撑起旁氏骗局，也没有人会傻到投资什么都没有的旁氏骗子。所谓旁氏骗局，是指那些要不断靠截新债还旧债的做法。今天的的旁氏骗局通常会有几个特点：
1. 在高端场所建立人脉网，以发展投资人或者做宣传。现在的旁氏骗局通常会用一定的产品和情怀来包装自己，让投资人入套。
2. 不断吸纳新的投资人投资。吴军老师告诉我们，通常好的公司是可以自我造血的，即通过前几轮的融资，后面已经可以自己盈利了，他还举了很多例子，比如google当年上市之前只融资了3000万美金，特斯拉总共也没有融几轮资，并且到今天为止，是世界上电动车当中性能最好的，私营火箭技术最好的，等等。
3. 利润靠做账实现，现金流是有问题的。短期内，靠做账是可以做出公司情况运营情况良好的假象的，长期之后现金流就会出问题，这时候，就只能通过去骗取新的投资人的资金注入才能够盘活公司。
我们再回头看乐视，乐视给出了一个宏伟的生态圈的蓝图，这份蓝图之宏伟自然容易让人动容，然而这许多年过去了，依然还只在嘴上，这世界并没有什么不同。与之相比，特斯拉也规划了一份宏伟的蓝图，然而它却开启了电车的新潮流，以及私营火箭并且经营到最好这样的创举。两者对比，我们很容易可以看出世界会因为哪个公司。
从美国的百万老兵人群队列数据的收集来说，一开始是十人，试运行，之后是一百人，试运行，在之后是1000人，试运行，再之后才慢慢地到了100万人的队列数据。而乐视一开始就规划了一个太过宏伟的蓝图，就从这点来说，成功似乎已经有点不太实际了。通常，我们都是从一个点，到一条线，再到一个面，然而上来就要求描绘出立方体的，能不能一下子成功，我们自己都会有自己的判断。
乐视接下来逃不掉资产被清算的命运了。上市公司的资本被偿还是有顺序的，自上而下分别是，高级债务、债券、优先股、普通股。
高级债务在资产清算的时候是要最先被偿还的，这种债务在借债时，是需要有不动产抵押的。在美国，自身的股票是不能够被抵押的，而在中国，这种情况是可以发生的，然而，这是一个很危险的信号。因为股票随时可能跌成零。
下一级是债券，公司同样需要以非自身股票的资产进行抵押。其利率通常取决于信用评级，如果信用评级高，利率相对低，反之成立。打个比方，高盛赌未来一年内石油价格上涨，它就会发行基于石油的衍生品，如果上涨了，它需要保证有多少回报，如果没有涨，它也需要保个底。
接下来是优先股，优先股是定向发行的，并且是不在市场上流通的，所以不能在交易所直接交易。其价格并不随市场上股价的变化而变化，而是取决于利率、过去支付利息的情况和公司的信用评级变化。风投公司通常对为上市公司投的资金，一般是以优先股的形式发放，当然，优先股可以转成普通股，再进行交易。
最后是普通股，如果公司破产进行资产清算，普通股是最后被清算的，通常情况下，作为普通股的主人，散户是一分钱都拿不到的，因为破产的公司经常是资不抵债，所以，普通股的风险也是最高的。正因为如此，巴菲特投资高盛的时候，拿到的也是优先股而非普通股。吴军老师本人曾经买过花旗银行的优先股，在后者快倒闭的时候，股票价格被稀释了四倍，而吴军老师最终一分不差地拿回了自己的资金。而正向我们所听到的，收割散户，恐怕也只能是投资不利的散户最终的下场了。
希望通过这篇吴军老师的来信，能够时时提醒我们，投资的刚需是避险，成为散户更是要谨慎。
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