什么是技术分析

昨天有一个朋友问我，这本书可以不可以看？

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你们中有看过这本书的吗？或者了解过⻰头战法的？⻰头战法，其实是技术分析＋趋势交易的一个特定类型。

今天我给⼤家讲讲投资流派，什么是技术分析。

技术分析就是看图，看数据。这些图、数据，它的逻辑在于历史出现过，股票作⼿通过股票价格、交易量、时间等要素，以及要素之间的相互关系的分析，来判断接下来的股票⾛势，从⽽实现⾼卖低买以套利。刚才说了，这些图和数据都是基于历史上的⼤数据⽽来。⽐如，著名的⽇本蜡烛图技术，它本来是⽇本⽶商本间宗久⽤来记录⼤⽶价格发现的，后来发现可以判断出接下来价格⾛势，于是被⽤做股市操盘。有个⽶国⼈斯蒂夫尼森，写过一本书就叫做《⽇本蜡烛图技术》，圣经，有兴趣的可以看看。

我们再往深探索，为什么诸如蜡烛图技术这样的东⻄会有效？其根源还是因为⼈性，或者说⼈的⼼理，在遇到相似的外部事件时，⼈们通常会有相似的反应，一千年前的⼈升官开⼼，现在的⼈升官也开⼼。一千年前的⼈怕蛇 ，现在的⼈还怕。正是因为⼈性或者说⼈的⼼理保持了相对的一致性，才使得投资者可以通过研究过去股价运动的规律来推测未来的⾛势，这就是技术分析的理论基础。

但是这个理论基础并不是完美的，因为随着时代的进展，⼈的⼼理和⾏为模式都会发⽣改变。⽐如古⼈认为双瞳是富贵不可⾔之相，但是现代⼈都知道这其实是瞳孔发⽣了粘连畸变，是⽩内障。还有一点，⽐如蜡烛图技术、⽐如 MACD、⽐如威廉指标，这些技术指标，可以说它们的发明者都很流弊，有些取得过⾮常辉煌的战绩，有些⼈利⽤他发明的指标⼤杀四⽅，⽐如尼古拉斯达瓦斯，他利⽤他发明的箱体理论，一出道就在股票市场挣得盆满钵满，他本⼈就是一个舞蹈演员，只有 3000 ⼑本⾦，在 1950年代，他⽤了六年半时间，就把 3000 美元变成了 200 万⼑。你算一下他的年化收益率，是 171.9%。但是，我想问，后来你还听说谁仅仅⽤依靠箱体理论就⻓胜市场了？问题就在这⾥，一个绝顶聪明的⼈，他发现了一种可以在股票市场挣钱的技术，那么最好他守⼝如瓶，谁也不要告诉，一旦⼤家都知道哪条街上有钱可以捡，那么这条街很快就没有钱了。很多技术指标就是这么失去作⽤的，或者，⾄少它的威⼒⼤减。

但是我并不是说技术分析流派一⽆是处。如前所述，⼈性和⼈的⼼理在历史的⻓河中是有相对稳定性的，有一些⼼理反应，即使所有投资者都知道它是陷阱，依然⽆法规避，那么由于这样的⼼理反应⽽导致的股票价格的⾛势，就是我们应该去学习的，我们甚⾄其实可以把价值投资作为一种极端的技术分析⽅法。价值投资就是寻找被低估的的股票，趴死，然后等待均值回归的过程，既然⼤家都知道价投有效，为什么没有那么多⼈去做价投呢？为什么做价投成功的⼈少之⼜少呢？因为反⼈性。我问一个问题，⼈们买股票的最⼤的原因是什么？谁来回答我？

好了，我继续讲，我说你们的关注点，要在重要的事上，数学只是⼯具。

给你们说个题外话，诸葛亮与徐庶、⽯⼴元、孟公威等⼈一道游学读书，“三⼈务于精熟，⽽亮独观其⼤略”。计算这种事情，是技，我现在教给你们的，是道。⼈们买股票的最⼤的原因是什么？我来告诉你们，是因为看到股票价格在上涨，就这么简单。同理，⼈们卖出股票的最重要的原因，是因为看到股票价格在下跌，这就是⼈性。即使理性告诉你，这是一只严重被低估的有价值的股票，⼈还是会追涨杀跌。追涨杀跌、趋利避害是进化带来的必然结果，被深刻地写在⼈的基因⾥⾯，这是理性、逻辑⽆法克服的东⻄。

所以，如果你问我，技术分析是不是一定不可以学？其实不是的，但是你要去学那些真正有⽤的技术分析，⽽不是屠⻰术，以下的指标是你应该关注的K线组合、⾛势线、阻⼒线、⽀撑线、双肩顶、头肩顶。以上技术图形的各种变形，除此之外就是均线。均线技术是我在做股票、基⾦甚⾄⼤饼中常⽤的，只不过⽤法不一样，如果⽤均线定投基⾦或者⼤饼，我会选择在均线以下建仓，均线以上从来不动。均线下的买⼊，是有级差的，越低买的越多。

但是，当我⽤技术分析＋趋势投资做中短线股票的时候，完全是相反的策略。我一定会在均线之上寻找买点，这就是趋势投资的名称的由来，我必须等到涨势已经开始的信号明确，然后进场，请注意，股票的⾛势就像波浪，在一个标准的涨势中，每一浪的波峰应该⾼于前一浪的波峰，同样，每一浪的波⾕也应该⾼于前一浪的波⾕，我在这⾥不展开讲了，我只是告诉你技术分析＋趋势投资的逻辑，免得你觉得神秘，其实一点都不神秘。因为技术分析本身具有模糊性（不精准），所以⽤技术分析投资，有时候更像是一⻔艺术，⽽不是科学。

一个好的技术分析作⼿，他常常是⾮常有灵感的，⾄少对数字对图形有异于常⼈的敏锐。之前我讲过杰⻄利弗莫尔的故事，他在听磁带报价时，在听到⼏个数据之后，能⼤概率判断出下一个价格的涨跌，这就是天才，类似⾳乐界的莫扎特。我有一个朋友也是，这个⼈具有照相机般的记忆，他看过的⾏态图看一眼就可以记住，⼤脑⾥储藏这数以万计的⾛势图，所以他是短线之王。

说回⾹象渡河这本书，⻰头战法其实是技术分析＋趋势投资的一个典型。也就是在趋势启动时（一般是涨停板）果断重仓⻰头股，迅速套利，这套东⻄，我们回顾起来，成绩好极了。问题还是在于怎么判定⻰头股？和一般的技术分析流派⽐较，⻰头战法更激进，⼝号也更极端。⽐如，价投毁一⽣、定投穷三代。但是，从历史回测看，奇怪的是，技术分析⾼⼿⻰头巨师都只存在于⺠间，并没有哪个成为像巴菲特、索罗斯、彼得林奇、达利欧这样的著名的投资家或者⼤作⼿。

我们看一下价投宗师格雷厄姆在他的名著《聪明的投资者》⾥是怎么评价的技术分析流派：

⼤多数的这类⼈，根据图形或其他主要为机械式的⽅法来决定买、卖的适当时机。这类所谓的“技术⾯⽅法”⼏乎都引⽤了一项原则，即某只股票或⾏情已经上扬，所以应该买进；某只股票或⾏情已经下跌，所以应该卖出。这完全违反了健全的商业常识，⽽且极不可能以此⽅式在华尔街获得一贯的成功。根据我们在股票市场超过 50 年的经验与观察，我们不曾⻅过任何⼈依此“顺势”的⽅式获得一贯或持续的成功。我们毫不犹豫地提出一项论点，这种投资⽅式的错误程度就如同其普及程度一般。

《聪明的投资者》全盘否定，我并不主张全盘否定技术分析，因为以我的实践来看，技术分析在中短线可以做到⼤概率套利，只不过，你很难把盈利形成复利。这是因为⽐如之前⽤以千元为单位进⾏技术分析短线投资，我做到了九胜一负，或者⼋胜两负，后来我的本⾦充⾜了，我⽤万元为单位进⾏操作，但是不巧第一次我就输了，如果不及时⽌损，可能我的本⾦全都没了，复利之路从此中断。所以，基于技术分析的短线投资，要求纪律性更强，必须严格⽌损。但是⽌损这个事有时候是逆⼈性的，⼈

有赌徒意识，一旦⼤资⾦运⾏，⼼态就会发⽣变化，我就⻅过有⼈平时⾮常受纪律，但是一次⼤资⾦操盘就彻底崩了的情况。所以，你不要以为短线投资 80%或者 90%的胜率就⾼，历史数据有时候是没有意义的，每一次操作，你⾯临的输赢概率都是 50%，请牢记这一点。

⽽定投宽基指数基⾦，我只要严格执⾏策略，盈利的概率基本上是 100%，除⾮市场没有了，否则不可能赔钱，这就是技术分析和被动投资的根本差别。好了，我讲完了。这节课我觉得对于开拓⼤家的视野还是有好处，⾄少让你明⽩了什么是技术分析，你以后出去不会被⼈骗了。