History doesn't repeat itself, but it does rhyme
历史不会重演，但总会惊人的相似。
多数事物是周期性的。
在《投资中最重要的事》中，作者提到：
周期的原因，是人的参与。历史和经济是人类活动有关的过程，其运动轨迹不是一条直线，而是多变的曲线，其变化有周期性。
人是情绪性的，很难一直保持客观。
情绪会放大客观因素的力量，由此导致周期走向极端，而最终不得不进行修正
无形资产：品牌、专利货法定许可
法定许可是一种久性的竞争优势。
产品粘性: 客户从这家公司的产品转换为其他产品的转换成本比较高
网络效应：渠道、消费者触点，或者互联网
成本优势：控制成本的能力
周期 History doesn't repeat itself, but it does rhyme 历史不会重...
价格低，安全边际，非周期，长期简单业务，护城河
1.认识行业的周期，阶段。 2.投资弱周期的成长行业，比如食品医药。 3.了解品牌的价值，护城河，还有转换成本并不...
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本文标题：周期与护城河
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