20220804第三本书
读速1500字每分钟
>> 家族小微企业通常只有一个目标：家族盈利，让家族成员的收入增加。
>> 家族大中企业就不一样了。这些企业一开始就有两个目标，或称“两本账”。一是搞好家族企业的经营，使其发展、壮大，这可称为“经济账”。二是照顾本家族中的弱者，让他们也能过上安定、舒适的生活，这可称为“社会账”。这两个目标或者说“两本账”是并存的。
>> 企业接班人是“选亲”还是“选贤”，是“亲中择贤”还是“贤中择亲”？
◆ 第一章 财富概念知多少？
>> 什么是财富？财富的主要储存手段有哪些？财富管理的目的是什么？财富管理的基本思路是什么？什么是财富管理机构？财富管理机构和其他几种金融中介机构的联系和区别在哪里？
◆ 什么是财富？
>> 在本书中，我们把“未来有价值的东西”都定义为财富。
>> 好的财富储值工具，其所代表的未来真实购买力也应该很少随着时间缩水（最好随时间不断增值），并且不容易受到货币幻觉的过多影响。
◆ 财富的主要表现形式
>> 投资性房地产已经成为中国家庭重要的财富储值手段。
>> 房地产价格的升高有两种可能的原因：一种是像企业技术革新一样，通过自身改造使未来的潜在产能不断提升。比如原先一年能生产1000台冰箱的工厂，在技术革新后，一年可以生产1万台冰箱。这是一种由基本面价值的提升带来的价格增加。
>> 另外一种是，尽管基本面的价值没有变，或者说提供给消费者的基本效用没有变，但是其货币化的价格却在增长，而且增长的唯一原因（既然使用价值没有增加）就是大家都预期未来的货币化的价格会继续增长。
◆ 什么是财富管理？
>> 根据瑞信研究院的计算，截至2016年，全球约有14.09万人可以被归类为超高净值个人，其净资产在5000万美元以上。其中，5.08万人至少拥有1亿美元的资产，5200人拥有5亿美元以上的资产。
>> 越往下的层级，需要的安全性越高，因为在满足人的最基本需要时它是不可或缺的，是塔基。
>> 所谓开源，就是增加收入。这可以通过对自身投资从而提升自己未来创造收入的能力实现。比如，通过培训教育等提升专业素养，通过实习提升阅历资历，这些都是为获得更高的未来劳动力回报所做的前期投资。另外，还可以通过兼职工作等方式提升投入水平，获得在现有人力资本水平下更多的收入。也就是说，通过“提高工作的技术含量”，或者通过“延展工作的长度”都可以挣到钱。所以如果开不了源的话，很可能说明你需要更加勤奋。
>> 所谓节流，就是减少支出。这可以通过对支出项目进行系统性的梳理，减少可花可不花的钱来实现，或者通过推迟某些消费，从而在当期减少那些可以现在花、也可以以后花的钱实现。比如，在很多人看来，除了大城市的卫星城，三四线城市房地产的投资价值已经不高，可以减少投资。再比如，很多高科技产品，迭代速度很快，可以考虑适当推迟购买，以免出现过多的落地即贬值的情况。所以，别一攒够首付，就去老家买房子；别苹果手机一出新的款式，就张罗着要“卖肾”！
>> 第一个账户是日常开销账户，也就是要花的钱，一般占家庭资产的10%，为家庭3—6个月的生活费，一般放在活期储蓄的银行账户中。
>> 第二个账户是保险账户，也就是保命的钱，对于一般的家庭来说应占到总资产的20%。
>> 第三个账户是投资收益账户，也就是生钱的钱，对于一般的家庭来说应占到总资产的30%左右。
>> 第四个账户是长期收益账户，也就是可以长期储蓄、留在遥远未来使用的钱。
>> “我们寻找那些我们相信从现在到接下来的10年或20年的时间里实际上肯定拥有巨大竞争力的企业。至于那些形势发展变化很快的产业，尽管可能会提供巨大的成功机会，但是它不具备我们寻找的确定性。”
>> 风险最低的资产是现金以及类似现金的其他资产，比如货币市场基金。这类资产通常拥有较好的流动性，以及较低的收益率。
>> 一种资产升值时，另一种资产有更大可能贬值，那么升值和贬值的部分有一定的概率互相抵消，从而使整个资产组合的风险波动性下降。在金融学中，我们把这些可以通过相互抵消被消除的风险叫作非系统性风险，而把那些无法消除的风险称为系统性风险。
>> 通过对经济增长和通货膨胀两个指标的分析，将经济周期分为衰退、复苏、过热、滞胀4个阶段，每个阶段对应不同的优质资产：债券、股票、大宗商品或现金。
>> 第二阶段：复苏期，宽松的政策逐步奏效，经济增长开始加速。然而，通货膨胀率继续下降，因为多余的产能还没有完全被利用起来，周期性生产力的增长强劲，利润也开始边际修复。中央银行仍然保持宽松政策，债券收益率曲线仍在较低位置。此时，最宜投资股票。
◆ 大力发展财富管理行业的意义
>> 我们不能让老百姓有了钱就买第二套、第三套、第四套房，因为从长远来看，房地产并不会带来社会生产能力的提升。我们需要能够代替房地产的、更好的财富储值工具，这是保证整个社会稳定和持续发展的基础。
>> 财富管理的一个主要目的是对于财富家庭面临的风险进行管理。
>> 专业的林木管理理念，是要把那些没有成长潜力的树木砍掉，腾出空间，让那些生长能力更强的树可以获得更多的养分和空间，可以长得更大。那些长势健康的大树，别看它们现在已经很大了，处理得当，给予它们更多的空间和阳光雨露，它们都有潜质长成非常值钱的参天巨树。并且，那些基因优良的好树，它们落下的种子慢慢再长起来，会改善整个林子的基因，使它越长越好。相反，如果现在把这些长势良好的树砍下来，固然可以卖钱，但是并没有实现它的最大价值。腾出的空地反而会让那些资质不怎么优秀的树以及它们基因不健康的后代继续生长，获得更多的资源，长久下来，这片林子就越来越不值钱。
>> 从长远来说，汰弱留强才能可持续地推动中国的经济实现升级转型。
◆ 第二章 超高净值人群的财富管理
>> 全球最富裕的1%人口仍然占据着全球50%左右的财富。
>> 超高净值人群和他们的家庭，很多是靠经营企业发家致富的。
◆ 超高净值人群的特点和财富管理需求
>> 由于社会的财富积累越来越不平等，未来社会中，一个人的家庭财富多寡，不仅由他自身的劳动努力决定，更由其所继承的财富决定。由此得出一个近似悖论的结论：自由市场竞争最终会消灭自由竞争。
>> 皮凯蒂认为，最有钱的人总是最聪明的人。他们总会把自己的财富投资到回报率最高的地方，从而导致他们的平均收益率将长期高于整个经济体总体财富的增长率。
>> 爱马仕家族第五代传人声称：“爱马仕不是我从父母手中继承来的，而是从子女后代手中借来的。”言下之意是，如果说是从父母手中继承来的，这个企业就是自己的，想怎么样就怎么样；要是从子女手中借来的，意味着有一天要把企业还给子女。因此，传承既要对得起先辈，又要对得起后人。
>> 我们认为传承可以分为浅层次和深层次两种。浅层次的传承主要包括企业和财富的传承，深层次的传承则涵盖了企业家的精神、价值观、理念、使命、知识、技能、文化、制度（包括公司治理结构）等具有社会性的、无形的德行智慧和信仰，也可以说是泽及后世的那种对自然、社会和人的巨大的善意和德行。正如《周易》所说，“积善之家，必有余庆”，意思是积德行善之家，恩泽及于子孙。
◆ 财富的保值增值和代际传承
>> 设定合适的财富管理目标。
>> 使用系统的财富管理工具。
>> 设计与家族价值观相匹配的财富管理机制
>> 很多第一代企业家回看自己的经历，往往认为自己身上兼具“秀才”和“土匪”的双重人格，而对于未来家族应该形成什么样的文化和价值观，往往疏于考虑。
>> 第二代企业家在继承上一辈的物质财富的同时，在文化上往往并没有受到来自父辈或祖辈的“成熟而稳定的家族文化的熏陶”。
>> 到了第三代，在第一和第二代企业家的有意培养下，家族文化或有形成，家族财富的传承机制或已形成。
>> 整个家族层面的成员变动和变故，是高净值家族面临的另一重大风险。重要的变动包括三种：家长辞世、夫妻离婚，以及成员数量日益庞大所带来的家族内讧。
◆ 中国家族财富管理面临的问题与挑战
>> 第一代企业家看重整体利益，忽视个体。
◆ 家族财富传承的本源——“传志立德，回报社会”
>> 富人的义务就是要用有效的方式管理和使用财富资源，为公众谋求最大利益。
◆ 家族办公室
>> 家族办公室的风险管理体系包括三大部分。首先是识别、估算和评估潜在风险。
>> 其次，运用各种风险管理的手段，有效地调整投资组合的风险以达到与家族投资目标相匹配的水平。
>> 第三，设置一套与家族本身的长期投资目标相匹配的、长效的风险管理流程和治理机制。
>> 多家族办公室或联合家族办公室则同时管理多个家族的资产，大部分是面向资产低于1亿美元的富豪。
>> 比尔·盖茨的家族基金几年来的平均投资回报率保持在10%左右，主要得益于由专业投资团队进行的分散投资。比尔·盖茨的家族基金名为瀑布投资，总经理为迈克尔·拉森。
>> 未来家族办公室可以在以下几个方面为家族客户提供更深入的服务。
>> 解决家族所有权与企业经营权高度重合的问题。
>> 深入了解家族各位成员的需求，解决代际冲突。
>> 支持家族创新，实现真正意义上的传承。
◆ 家族信托
>> 受益人在30岁之前只能获得分红收益，不能动用本金，30岁之后可以动用本金，但要征得家族信托委员会的同意。
>> 老洛克菲勒退休时，并没有将宝座传给儿子，而是让基层员工出身的阿奇博尔德接任自己的位置。此后的洛克菲勒家族后代，只有能者才可以参与企业管理，一切凭实力。这也就是为什么到了第三代，洛克菲勒家族仍然人才辈出。每一代洛克菲勒都在各自感兴趣的领域独创了一番事业，比如第二代洛克菲勒投资商业地产；第三代则是金融家，开创风投先河；第五代洛克菲勒是一位出色的艺术家。
>> 家族信托的业务模式
>> 独立运作模式
>> 银信合作模式
>> 信保合作模式
◆ 既看价值，又重成长——私募投资基金
>> 第一，价值投资。
>> 第二，估值体系带来的溢价。
>> 第三，利用信息不对称获取收益。
>> VC投资的关注点首先是团队，尤其要看创始人、团队领袖是否具备优秀企业家的眼界和胸怀，是否有很强的学习能力、执行能力，是否拥有良好的教育背景、行业经验、从业经历，团队组合是否功能完善、职责明晰、激励到位。
>> 其次看行业，产品和服务能解决用户的什么问题，是否有巨大的市场需求，市场空间和成长性大不大，行业的发展趋势如何。
>> 接下来看业务模式，有没有可复制性，产品和服务有没有竞争门槛，竞争优势强不强。
◆ 第七章 中国财富管理行业现存的问题
>> 对于财富管理的价值认识不清；对于财富管理和其他中介形式的区别和联系认识不清；对于不同商业模式的优劣区别认识不清；对于行业发展的可能的历史路径认识不清。
>> 套利，也就是同时以有利价格买进或卖出两件性质几乎一样、但是价格不同的商品。
网友评论