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积累财富是一个人一生中最重要的活动之一，尽管金钱并不是万能的，但缺少金钱会使生活陷入被动当，以至于很多时候不得为了钱而做一些自己并不喜欢做的事情。
富裕的物质条件不一定会让一个人获得真正的幸福，但一定会让他避免掉因缺钱而陷入的困境和不幸。
获取财富最常见的方法是努力工作，但如果有一天不能工作了，或者被开除了，就失去了财富的来源。
另一个积累财富的途径是投资，通过资本的运作，打造一个系统为自己获取源源不断的资金回报。
投资有很多种途径，如实体店投资、证券投资等等。
经过多方面的调研和对比，我比较喜欢股票投资，因为尽管股票投资入门比较难，但它的信息公开度高，对办公地点没有要求，投资收益客观，这使得我只要能够连上网，就可以随时随地进行调研和交易。
要想在股票市场获取丰厚的利润，就需要为自己打造一个拥有源源不断投资回报的交易系统，但这并不是一件简单的事情，它是需要持续的学习，大量的实践。
在对多个股票交易方法进行了分析和实践之后，我决定成为一名价值投资者：寻找伟大的企业，以合理的价格买入其股票，与伟大企业一起成长并分享成长的果实。
其实本来投资前面是不应该加上“价值”两字的，投资本身就是和企业一起成长，无奈市场上投机的人太多了，并且很多投机者自诩为投资者，因此就有了“价值投资”这个名字。
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价值投资鼻祖格雷厄姆
价值投资者公认的开山鼻祖是巴菲特的老师格雷厄姆，格雷厄姆最先提出“安全边际”的概念，他的投资方法是在安全边际内通过低于内在价值的价格购买公司股票。而价值投资的集大成者则非巴菲特莫属了。
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价值投资集大成者巴菲特
寻找企业的内在价值就必须研究企业的财务报表，通过财务报表公布的财务状况来估算企业的价值，因此要想学习价值投资，第一步就是能够读懂财务报表。
然而学习财务报表似乎并不简单，财报充满了枯燥无味的会计知识和财务数据，这使得很多学习者不得不半途而废。
但比较幸运的是有一位有着20多年丰富投资经验的大咖在学习了几十本财务报表书籍后，结合自己的实际投资经验，将自己对企业财务分析的认知汇集成册供投资者学习。
这位大咖就是雪球网上非常有名的唐朝，这本书的名字是《手把手教你读财报》，作者能够将财务表报讲的生动有趣，绘声绘色，因此此书颇受欢迎，甚至连书命名的方式也受到了追捧，并开创了“手把手教你”系列。
书的内容确实对得起“手把手教你”，对每一张报表的每一个科目都做了非常详细的解释说明，并且根据自己多年的实战经验，总结出了一些重要科目可能存在的陷阱。
企业的活动主要包括经营活动、投资活动和筹资活动。
作为投资者，无法面面俱到的参与这三大活动，因此上市公司需要在年表中以财务报表的形式来披露公司这三大活动进展状况，阅读财务报表主要是为了更好的了解企业的经营、投资和筹资活动。
财务表报由资产负债表、利润表、和现金流量表等三张报表构成。
资产负债表
这三张报表以资产负债表最为重要，这是任何一个投资高手都要去学习的。资产负债表由资产、负债和股东权益几部分构成，主要解释了公司有多少资产、从哪儿来、到哪儿去等问题。
企业的资产可以分为经营相关资产、生产相关资产和投资相关资产，分析企业资产各项目在总资产中的占比可以帮助我们分析企业资产的质量状况、企业是否业务专一等。
除此之外，资产负债表中的负债部分和股东权益部分则会告诉我们企业筹资的情况。
一般而言，财务稳健、业务专一的企业是非常值得信赖的。
** 利润表**
利润表是最受市场追捧的，因为股票的价格与企业经营状况相关：
股价=市盈率X每股收益
因此投资者往往更加关注市盈率和每股收益。
美国有一个非常著名的投资家族因投资活动持续三代以上而闻名，即戴维斯家族。
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戴维斯一代
戴维斯一代从妻子那里借来了5万美金投入股票市场，47年后变成了9亿！但计算下来，其实年化收益只有23%，而这个收益率是股票投资回报的正常水平。
戴维斯的投资策略非常简单，寻找10倍以下市盈率、经营业绩年增长在10%~15%的企业，享受业绩和市盈率增长带来的股票倍增，而这个倍增被称为戴维斯双击。
看似简单的戴维斯双击实际上则要求投资者能够通过财务表报避开雷区。
利润表的主要关注点：营业收入、毛利率、费用率和营业利润。
营业收入增长是投资者的首选，但要注意增长主要来自三方面：(a) 潜在需求增长; (b) 市场份额扩大；(c)价格提升。
(a)情况在行业内不会产生受损者，相当于大家都增长；(b)情况则主要是通过打压竞争对手实现，那么打压竞争对手就势必会得到竞争对手的还击，因此需要对竞争对手进行评估以确定其增长是否能得到保障；(c)情况则会牺牲消费者利益，需要评估消费者是否能够承受价格的提升。
事实上持续的增长是非常难的，一般的企业快速成长以后就趋于稳定了。
毛利率的高低意味着竞争优势的强弱。一般毛利率高于40%的企业是主要的研究对象，而低于40%的企业则竞争比较激烈。
费用率=费用/营业总收入
作者评估费用率的策略：如果财务费用是正的，将其与销售、管理费用相加计算费用率；如果财务费用是负的，则只计算管理费用和销售费用相加的费用率。
需要警惕费用率过高或者变化过于剧烈的情况。
也可以用费用占毛利润的比例来观察企业，按照作者的观点，该比值控制在30%以内是比较好的企业，该比例在30%~70%的企业仍然具有竞争优势，但如果大于70%则投资价值不大。
营业利润率=营业利润/营业收入
营业利润率越大越好，表明企业赚钱能力非常强，但也要查看历史数据的变化以及与同行相比，有的行业营业利润率明显高。
另外需要注意的是，当营业利润率变大时，要分析变大的原因，一般原因分三种：A. 售价提升带来营业利润率增长；B. 成本下降带来利润率增长；C. 费用控制得当引起利润率增长。
A情况要分析是否会导致份额下降；B情况则要思考行业整体下降还是只有该公司的成本下降；C情况则要研究该行为是否会损害公司的战斗力。
除此之外，还要分析净利润是否变成现金回到公司账户，因为根据债权发生制，利润中会有应收部分，这部分是实际没有到账的钱，如果占比过大，则净利润能够变成现金回到公司的成分就比较小。
这一点可以用经营现金流净额/净利润这一比例来查看，一般该比值持续大于1是净利润变成现金回到公司账户的重要特征。
现金流量表
现金流量表主要是用来说明资产负债表中货币资金来龙去脉的。
现金流量表分三个版块：经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流。
经营活动现金流净额小于零说明企业入不敷出，日子比较难过；大于零但小于“折旧、摊销”说明企业盈利不足以维持企业升级；大于“折旧、摊销”则说明企业不仅赚钱了，赚的钱还能够进行扩张。
一般而言，经营活动现金流净额/净利润持续大于零的企业是印钞机的可能性非常大(房地产行业除外，因为房地产行业应收款项占比较大)。
投资活动现金流净额小于零说明企业正在扩张，此时要去研究企业投资的项目是否在自己能力圈、投资回报是否显著高于社会投资回报平均水平，并分析企业投资资金来源于资产现金还是筹资活动。
投资活动现金流净额大于或等于零说明企业未进行扩张或者扩张放缓。
筹资活动现金流净额大于零说明正在筹资，小于零则在还债或者回馈股东。
对于现金流的评估，作者绘制了一张表，通过这张表可以帮助排除投资回报比较低的企业。
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《手把手教你读财报》的内容远比我总结的精彩，更重要的是读者根本不需要有任何财务、税务的基础，作者用非常通俗易懂的大白话将各个科目解释的一清二楚。这本书作为财务报表入门的书籍是再合适不过了。
财务分析是企业乃至行业研究的基础。学会了财务报表的语言，以后读公司年报就如同读侦探小说，睁大眼睛去排查异常，分析每一个数据变化的原因，勾勒出企业的面貌。
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