这两天，能源股又开始飙升!
上涨原因包括国内、国外综合因素影响，我们梳理一下：
1)国内：需求回暖
第一，复工复产，5月之后各地疫情趋缓，制造业生产线开始重新运转起来，有些地方甚至三班倒，以求抢回丢失的进度。
第二，进入6月以后，夏天就来了,空调用起来，能源电力需求进一步攀升。
2)国外：供给紧张
乌克兰总统表示，今年乌克兰将暂停出口天然气和煤炭，以满足国内供应。
欧盟宣布，自8月10日起，全面禁止俄罗斯煤炭进口。由于欧洲2020年天然气、煤炭从俄进口占比分别为32.91%、50.26%。
欧洲对俄罗斯煤炭的依赖程度甚至比对俄罗斯天然气的依赖程度更高，其一年进口俄罗斯煤炭规模将近5000多万吨。
这导致了两个结果：
第一，俄罗斯煤炭要转向亚洲出口，短时间内缺乏足够的交通设施配套,难以执行，进一步减少了供给。
第二，为满足需求，欧洲贸易商持续在国际市场大量采购和囤货，导致能源价格进一步攀升。
在供需两端的推动下，今年能源股的涨幅已经大大超乎市场预期。
以兖矿能源为例，今年的股价涨幅超过了80%;
如果从去年2月的7.43算起，一年多时间涨幅达到了5.7倍，也是相当惊人的回报了。
股价甚至已突破了十年前四万亿泡沫时期的34元巅峰价位。
今天读研报的时候，无意中翻到一个券商的观点——
“进入六月，此前的压制因素加速改善，煤炭需求将持续向好。当前，煤炭板块估值仍处近10年来的历史底部区域。再考虑高业绩、高现金、高分红属性，叠加高景气、长周期、高壁垒特征，煤炭板块将迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。
我不禁哑然失笑。
众所周知，周期股的估值是要反过来看的，估值越低，风险越大。
煤炭行业也是典型的无品牌差异，唯价格博弈的低壁垒行业。
现在这个价位，哪里来的历史性行情?
请记住，上一次的牛市过后，兖矿能源的股价可是跌去了93%。
从长期来看，全球化石能源的储量是充沛的，供给是不缺的。
本轮行情，仅仅只是供应链的混乱所引致。
比如俄罗斯,需要点时间去重新建设向亚洲出口的交通设施，一旦调整过来，供给就将重新释放。
另一些国家，正在全力扩产，去抢占市场份额。比如全球出口老二，澳大利亚。
5月份澳大利亚纽卡斯尔港煤炭出口量1243.36万吨，较4月份的1176.66万吨增长5.67%，正不断创下新高。
下半年，随着美联储的持续加息，发达国家经济衰退，需求也将被压缩。
各种条件，都很难支持能源价格再上一个台阶。这一点，希望大家能够明白并保持谨慎。
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