2017年11月的一些思考
我们未来几年的投资逻辑还是跟过去的投资逻辑是一样的，核心还是最低成本去试错，注重小概率的高赔率的机会，而不是高概率的低赔率，所谓赔率就是赚钱的倍数，概率是跑出来的可能性。我们更关心的是倍数，而不是跑出来的可能性。这个也是为什么过去几年里我个人投资生涯中，为什么没有投资出很有名的项目，但是他们投出过很多还不错的赚钱项目，核心是因为我们追求的是小概率的高赔率的机会。而不是稳定的低赔率的机会。
简单来说，一个垃圾卖一块钱，一个宝贝卖一万块钱。你选择哪个？我选的是垃圾，因为大多数人是不知道垃圾和宝贝的区别的，他们没有判断力，有一天有人觉得垃圾有价值就会买十块钱试试，我就赚了十倍。亏了的话大不了亏一块钱。而宝贝恰恰相反，大家都觉得是宝贝，所以大家花一万两万去买，但是有一天大家觉得宝贝没有想象中那么宝贝，那就亏了一万块钱，所以宝贝是一个没有赔率的，凡是大家公认的好东西，一般赚不了多少钱，因为具有公允的价值，但有可能大家看错了有可能就会亏一万块钱，所以，选择宝贝的是傻逼，选垃圾的才牛逼，从我眼里来看。所以对于相对知名的项目，我们都会比较远离，这种项目往往需要竞争而来，从而价格很高，赚不了什么钱，而一旦行情出现反转就会亏很大的钱。例如阿里，很好的公司，但是上市四五年也就一倍的涨幅，因为他是公认的好公司，最近的小米如果按照四年前450亿美金计算，港交所发行大概也就是不到一千亿的发行价格，也就是说四年时间最高一倍的盈利，但是中间的阿里跌破过发行价，小米也面临过生死存亡的问题，都具备极大的风险，这种项目的投资，也就是赚个口碑罢了，很难真正意义赚到钱。甚至不如直接去二级市场赚钱或者固定收益赚钱多，还有很多公司，则直接亏损，例如最近的众安保险，阅文等等，都是直接腰斩，都意味着后期的投资人基本上是亏钱的，核心就是在公认是宝贝的时候进入，从而面临了极大的风险。
所以，我们本身还是喜欢选择有n种可能可具备极大不确定性，但是具备很高赔率的项目，不确定性越强，赔率越高，越是不太看得懂的项目，赔率其实越强，只有这样的东西跑出来以后才有可能赚大钱，所以，大家都觉得好的公认的好东西，除非前期介入就是说他还没公允价值的时候去介入是有价值的，一旦具有公允价值就没有钱赚了。
其实我觉得巴菲特跟我的想法是一样的，巴菲特说过一句话，大家都认为巴菲特是价值投资者，我觉得不是，他和我的观点是一模一样的：真正能够维持高壁垒的东西其实是两个，一个是高技术(品牌好)，壁垒高的行业，但是这个是需要极为雄厚的资本作为依托，否则你压根进不去，还有一种护城河其实是低成本，价格足够便宜，门槛就高了，因为价格便宜嘛，我根本无关涨跌，因为价格足够便宜，世界上没有绝对的好东西，只要便宜都是好东西。所以，我们今年还会坚持低成本进行投资的逻辑，投资一些不确定的行业。
但是因为是不确定，必然意味着风险极高。大部分估计都会失败，你去选择十个潜在可能会变成宝贝的垃圾，然后里面大概只能一个到两个跑出来，但因为你的成本是十嘛，只要有一个两个的倍数超过十倍，OK，你就牛逼了。其实我们赌的就是一波大行情来的时候，我们成功的项目会比失败的项目盈利很多，从而赚取还算可以的投资收益。低成本，高赔率将会是我们的核心逻辑。
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