护城河概念最先是由巴菲特提出的，主要包括以下几点
无形资产：品牌、专利（持续发明专利的能力）和特许经营资质。
网络效应：某种产品对一名用户的价值，取决于使用这个产品的其他用户的数量，用户越多，越有价值；越有价值，用户越多。
转换成本：用户转换成本高低，决定了先发优势的稳定性有多强。比如转换需要很长时间、转换会损失金钱、转换会感情等等
成本优势：提供产品的成本优势，可能来至规模、效率、流程、地理位置、也可能来至先进的技术或者企业的长期发展建设等等
巴菲特投资理念就是不断寻找拥有护城河的公司，投资它们，分享收益。事实证明了护城河理论是非常有效的。但在2018年特斯拉的创始人马斯克表达过对护城河的不屑一顾的态度，在他看来，再深的护城河也挡不住前仆后继的进攻者，唯一的方法就是疯狂的创新，不断向前跑。而且他不只是这样说，真的就开源技术，放弃了部分专利。靠创新来抵御竞争。当然这更可能是让更多人进入市场一起教育用户，因为很多事情只靠一家公司是做不成的。
张磊的理念与马斯克一致。他在书中写道：”我所理解的护城河，实际上是动态的、变化的，不能局限于所谓的专利、商标、品牌、特许经营资质，也不是仅仅依靠成本优势、转换成本或者网络效应。我们清楚地意识到，传统的护城河是有生命周期的。所有的品牌、渠道、技术规模、知识产权等，都不足以成为真正的护城河。世界上只有一条护城河，就是企业家们不断创新，不断地疯狂地创造长期价值。受到巴菲特护城河理论的启发，我们从长期的、动态的、开放的视角去进一步理解护城河，这其中最重要的，就是以用户和消费者为中心。坚持了这个中心，理解变化的消费者和市场需求，用最高效的方式和最低的成本持续创新和创造价值的能力才是真正的护城河。如果不能够长期高效地创造价值，这条护城河实际上就非常脆弱。商业竞争本质上要看格局，要看价值，要升维思考，从更大的框架、更广阔的视角去看给消费者创造怎样的价值。“
短期看，护城河当然有效。早几年内创业，别人会问你，要是BAT跟你做了同样的项目，你怎么办？其实问的就是你的护城河是什么。创业之前就可以问问自己这个问题。你会以什么作为自己的护城河。在我看来，对我们大多数创业者来说，那些资本不能加速生成的能力才是护城河。比如海底捞培养店长和员工的能力。
上次有个朋友说，他们的护城河是做爆品。因为其最近确实做了一个卖得很好的产品。但是我却并不这么认为。单个爆品的成功可能是运气。但如果真的能持续打造爆品。这才是护城河。
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