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#早起读书现学现卖#第6期“财报与财富”专题Day 25 9.27任务 《五大关键数字力》P187-244（答题时，作业头不要修改，问题不要删除，统计时我们会核减作业字数）

1.请认真复习第七章的内容，并用自己的语言把第七章提到的财报的阅读顺序，以及每一个分项下的判断依据，逐一默写下来，你可以通过思维导图或者通过清单的方式提交。在默写前，你可以先照着书抄一遍。但在默写时，请不要看书。默写结束后，重点梳理你记不清记不住没有掌握的地方。

答：

财报阅读顺利梳理：

一.现金流量～现金流量越多越好

1）首先先看现金流量表中的营业现金流量，计算：a.现金流量比率＝营业现金流量/流动负债，是否大于100％；

b.现金流量允当比率＝5 年度营业现金流量/5年度（资本支出＋存货增额＋现金股利），是否大于100％；

c.现金再投资比率＝营业现金流量－现金股利/（固定资产毛额＋长期资产＋其他资产＋运营资金），是否大于10％；

2）其次，看现金占资产比率是否在10％～25％，如果是资产密集型行业，最好比例要大于25％；

3）应收账款收现天数，如果前两者不满足，则平均收现天数应该<15天。

二、经营能力～总资产的利用效率越高越好

1）总资产周转率要大于1.如果小于1，这代表该公司属于资本密集型企业，接下来需要看现金占总资产比率是否在10～25％；如果不满足，看应收账款收现天数是否少于15 天；

2）平均销货天数，看该企业的产品卖的好不好。

a.小于30天，代表存货管理能力非常非常好；

b.30-50天，属于流通行业的模范生，或者有热销产品的品牌公司，或者有这优异管理能力的公司；

c.50-80天，存货管理能力很不错；

d.80-100天，属于B2B行业；

e.100-150天，属于工业性质的行业（工业电脑），原物料行业。

f.大于150 天，要么是存货管理能力很差，要么是属于特殊行业，如，船，需时250天左右、飞机300天以上，Tiffany400天，房地产1000-2000天；

3）平均收现天数，小于15天，是现金行业；不然，一般企业平均收现天数是60-90天，如果大于90 天下，就需要继续判断时该企业的收款能力很弱还是行业内的水平就是如此。

三、获利能力～企业有没有获利的真本事

1）毛利率，毛利率越高，代表该公司的主营业务越受欢迎；

2）营业利益率，营业利益率越高，代表公司扣除营业费用以后赚到的钱越多。可以同营业费用率来判断该公司的经营情况。

费用率＝毛利率－营业利益率。

小于7％，代表该公司不仅具有规模经济，而且对于公司的费用管理非常节省；

小于10％，代表该公司在自己所在的领域有规模经济。

大于20％，表明该公司还未形成规模或者是自有品牌公司。

3）营业安全边际率＝营业利益率/毛利率。

改治标大于60％，代表企业具有较宽裕的获利空间。

4）净利率（纯益率）大于2％才值得投资。

5) 每股盈利：把总利润以每股盈余为准。

6.)股东报酬率，相对于股东出的钱，企业给带动固定的利益。大于20％视为最佳。

四、财务结构，财务杠杆的位置越高越好

1)负债占资产比率

该指标说明的是，财务杠杆的位置，越高代表股东出资越多，对公司越加看好，这个时候就要看毛利率和营业利益率是否足够高；如果股东不看好该公司，该公司的财务杠杆的位置就会下滑，这个时候看毛利率和营业利润率，如果出现这两个指标偏低或者是负值，则表面该公司在亏损。下一步，我们要看现金占总资产比率，是否有足够的现金来应对这样的亏损。

2) 长期资产占不动产、厂房和设备的比率～代表公司用以长支长的比例，这个比例越高越好。

五、偿债能力～能否偿还所欠负债，可以偿还多少～速度有多快

1)流动比率，流动资产/流动负债的比率。大于300％最好。如果小于的话，首先，看现金占总资产比率是否大于10％；其次，看应收账款天数是否小于行业平均数值，是否是处于现金行业；再看平均在库天数是否太长。

2)速动比率（流动资产－存货－预付费)/流动负债的比率。用来衡量企业在扣除不动资产之外的流动资产占短期负债的比率。大于150％最好，如果小于，则要先看现金占总资产比率是否大于10％，不满足，看平均收现天数，是否是现金行业，再不满足，看总资产周转率，是否大于1.如果小于1，则该公司的投资风险就很高，就很容易亏损。

【记不清】：1）现金流量中的收现天数和经营能力中的收现天数的差别；后者更详细。

2）现金流量中的三个指标的公式记不清

2.运用第一题掌握的结果，独立的分析某一家上市公司的财报，得出你的分析结论。提示：可以结合《轻松》一书最后一章。

答：选择的是平安银行5年的财报数据，因为自己算的数据跟财报说的都对不上....先用财报说的数据分析。

【1】现金流量

1）平安现金流量比率，现金流量允当比率，现金再投资比率都不符合大于（100/100/10）的标准；

2）现金与约当现金占总资产的比例也都不符合10％～25％的比例；

3）应收账款收现天数也都大于90天。

从现金流量看平安银行的财报数据，表明平安银行气不长～，指不定会破产。

【2】经营能力～翻桌率

1）该公司的总资产周转率小于1，说明该公司是需要大量资金的烧钱行业；2）然而，该公司的平均销货天数大于150天，说明该公司的产品卖得很慢，不热销。3) 再次，该公司的平均收现天数也都大于90天，该公司不是收现金的行业，说明该公司的整体运营能力较差。

【3】获利能力～这是不是一门好生意

1）毛利率，该公司五年平均的毛利率小于20％；

2）营业利益率为负数；

3) 平均经营安全边际率也是负数；

4) 平均每股盈利也为负数；

5) 股东报酬率ROE小于百分之20；

综上，该公司的获利能力也很差。

【4】财务杠杆

1) 5年平均的负债占资产比率为25.24％，小于60％，代表股东出资比外债多；

2) 该公司5年的平均长期资金占不动产的比例为187.58％；

以上数据表明该公司的财务杠杆能力还过得去，股东不会突然撤资。

【5】偿债能力～能否还债务

1）5年平均的流动比率为257.64％，小于300％，且该公司现金不多，应收账款收现天数和存货在库天数都比较长，所以，如果遇到不景气的状况，公司无法偿还债务，也没发抵抗景气得波动。

2）5年的平均速动比率为157.44％，但是该公司五年以来的速动比率是逐渐降低的。除了该公司没有足够的现金，收款天数很长以外，该公司还是需要大量资金来维持运营的。

综上所述，该公司的现金流量不足，经营能力不足，获利能力也不好，偿债能力也很弱，因而，不建议持有该公司股票。看后续状况。

明天（9.28）不讲课，开始阅读《穿透财报，发现企业的秘密》。另外国庆期间读书持续进行，请断了国庆补作业的念想。如果你不想写作业，又想一直待在群里，那没有这种可能，不要浪费时间在走后门上。