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张三在一个村庄里，村里有一个猪肉贩，还有一个村长。

现货、期货与期货合约

张三去猪肉贩那里买猪肉，10块1斤。猪肉贩给张三切了一刀五花肉，刚好1斤。张三给猪肉贩10块钱，猪肉贩把1斤肉给张三。张三当时就可以获得猪肉，我们称现在就有的货物为现货。

3天后张三家里要来客人，到时候要买3斤肉。张三怕到时候价格上涨，于是张三和老板商量，3天后不管到时候猪肉是9块1斤还是11块1斤，都卖张三10块1斤，一共买3斤。这3斤猪肉要3天后再交易，是未来的货物，我们称之为期货。为了防止对方耍赖，他们还签了一份协议，这个协议就是期货合约。

保证金、开仓与平仓

张三和猪肉贩都怕对方耍赖，于是找来村长作为交易担保人。张三用30块购买了3张猪肉期货合约，每张猪肉合约可以兑换1斤猪肉，单价都是10元。购买合约我们称为开仓。钱要先放在村长这个公证人这里，这个钱称为保证金，是为了防止到时候张三耍赖。3天后，猪肉贩来到村长家，把3斤猪肉给村长。张三把三张猪肉合约给了村长，村长便把肉给张三，合约得到兑换，交易结束。这个过程称为平仓。

期货交易所

村里的人听说张三和猪肉贩买卖东西的方式之后都觉得这种交易方式挺好，买方可以提前预定货物而且不用担心价格变动，卖方可以获得确定的营业收入。于是卖粮食的、卖水果的、卖棉花的等等商贩都表示希望能以期货的方式做买卖。于是便一起找了村长作为交易的中间人。村长一想，我本来就是临时帮一下忙，现在这么多人找我做中介，我需要花很多时间精力，这个得收服务费，每100块的交易收取1块的交易费。

后来，村长因为收取交易费赚了很多钱，辞去了村长的职务，专门找了房子做期货交易，并给这个房子取名“期货交易所”。

期货合约交易

开始大家只是在这里交互货物，一个月也没有多少次交易，村长靠交易费也就过的一般。

不过随着越来越多的人使用期货交易所，大家渐渐发明了一种赚钱的方法---利用大家对货物价格不同的预测来赚钱。比如：

张三买了3张单价10元的猪肉合约，每张可以兑换1斤猪肉，一共可以兑换3斤。但是他预测猪肉价格下降，到时候会跌倒7块，于是他想把这个10元1斤的猪肉合约打点折扣卖了。李四的观点和张三不一样，他认为猪肉会涨。于是李四用9块钱1张的价格买下了张三的3张猪肉期货合约，一共27元。三天后，猪肉价格和李四想的一样，变成了12块。李四以12块1斤的价格把这3张猪肉期货合约卖给了王二。这样李四就通过对猪肉价格的正确预测赚了些钱，他用27块买下了原本需要36块的3张猪肉合约，盈利9块。

这种套路渐渐在村里流行，于是很多投机客在村长的交易所里买卖合约。这样一来，村长的交易所热闹多了，每天的交易量多了很多，村长靠赚交易费买了村里第一辆轿车。

做空

吃到甜头的村长，发现交易所这个东西真是好东西，便每天花很多时间研究改善交易所的流程规则。终于有一天，他发明了一种全新的交易方式---先借货来卖，后面再买回来：

如果货物价格降低了，那么就能盈利。比如张三问村长借了100斤猪肉，以11块的价格全卖掉了，3天后以10块的价格买了100斤猪肉还给村长。这样张三就赚了100块。当然，现在村长是个生意人了，不会这么白借，每天会收取2%的利息。村长把以前先低买后高卖的方式称为做多，把现在这种先高卖后低买的方式称为做空。

但是这种方式也有问题，就是如果大多数人都做空成功，等于是村长亏了钱---村长开始借出去的货物价值比别人后来还回来的贵。

于是村长又琢磨出了一种新的方式：不借货物而是借钱。比如：

村长借给张三1000块钱，张三用这1000块钱买了100张猪肉合约，单价是10块。后来猪肉涨到12块的时候，张三又把这个合约以单价12块卖给了李四，除去还给村长的1000块以及2块钱利息，一共赚了198块。这样张三赚了钱，村长也不亏钱。

杠杆、保证金率与爆仓

尝到甜头的村长为了进一步提升交易量，每天绞尽脑汁的想办法忽悠更多的人来他这里交易期货合约。终于有一天他发明了杠杆---嗯，就是那个给我一根杠杆我就能翘起整个地球的杠杆。

投资者只需要一点钱就可以买卖好几倍的货物。打个比方:

10倍杠杆的话，张三用30块钱就而可以买300块钱的猪肉合约。同样是单价10元的猪肉合约，不用杠杆30块钱只能买3张。用了10倍杠杆之后，可以买300张。如果猪肉合约价格涨10%，张三就可以盈利30*10%*10=30，相对本金盈利100%。当然，只要猪肉价格降低10%，张三就连30块本金都亏完了，相对本金亏损100%。

交易的收益和分险都倍放大了10倍。

但是这种方式也给村长带来了风险：

假如上面的例子里，猪肉价格跌了20%，实际亏损200%，大于张三的本金，这样便连村长借给张三的钱也亏掉了。

村长当然不愿意去承担张三投资失败亏损的钱。于是村长在张三的亏损接近本金时就打电话给张三，比方说猪肉价格跌幅9%的时候，告诉张三他的本金快跌完了，问要不要追加保证金。如果张三选择不追加，那么等跌幅9.8%的时候，村长就宣告张三的这个期货仓位已经爆仓，会强制把张三的合约给卖掉，让损失的钱不大于张三的保证金，这样村长借给张三的钱就不会也亏损了。如果张三觉得猪肉价格还会涨回来，现在被村长以这么低廉的价格卖掉，自己太亏了，他可以选择追加保证金，比方说追加10块。这样如果猪肉价格又能重新回到10块，甚至涨到12块，那么追加的保证金就帮张三扭亏为赢了；如果猪肉价格继续跌，那么新加的10块可能马上也会用完，追加的保证金反而增大了张三的亏损。

使用杠杆的时候，保证金是小于实际使用的资金量，称保证金和使用资金的比为保证金率。实际借贷方（交易所）不可能等到保证金率等于0了再执行强平措施，而是小于某个值就强平，比方说2%。这个触发强平的保证金率就成为维持保证金率。

如果是3倍杆杆，那么初始保证金率是33%。如果做多之后合约价格下跌，那么保证金率就小于33%。交易所出于自己的风险控制，会要求保证金率不小于某个值。比如不能小于1%，这个1%就是维持保证金率。如果保证金率等于1%，交易方就会问借款方要不要追加保证金，如果不追加，借贷方就会强制把交易人的合约以当前的价格卖掉，以妨借款人的资金受损。

如果不使用杠杆，保证金等于本金，那么即便价格再这么多跌，本金都不会亏完（价格总不至于跌为0咯），也就不可能发生爆仓。如果价格再涨回来，那么就不亏损反而盈利。但是一但使用了杠杆爆仓之后，便一无所有了。所以，投资需谨慎，杠杆需谨慎再谨慎（原谅我想不出什么麻溜的话）。