“仅需一个证券账户，不用任何股票市值，每个“新股”都能100万顶格申购，中签后再缴款！这就是可转债打新！”

“仅需一个证券账户，一年就能薅XXXX元羊毛的机会你参与了么？”

“震惊！一个空账户2019年可转债打新收益超过X千元！”

相信大家都看过类似的可转债打新攻略，可转债打新到底是什么？收益如何？今天我们来详细了解可转债打新。

可转债是什么？

什么是可转债：可转换公司债券简称可转债；债券是她的第一重身份（债券的属性：还本+付息），又可以在一定条件下转化为股票（第二重身份），可转债同时具备债权和股权的双重属性。

2019年可转债情况

2019年沪深两市共公开发行126只可转换债券，同比增长85.29%，平均中签率0.0430%。截止至2019年12月31日，已上市100只可转换债券，其中仅2只可转债（亚药转债、维格转债）现价低于100元。长信转债涨幅最高，自2019年4月10日上市以来，最高涨至241.5元。

截至2019年12月31日收盘，中证转债指数报349.91点，2019年上涨25.15%，创下2015年以来最大年涨幅，同期上证综指上涨22.3%，从和上证综指对比来看，可转债表现比股票好。

从单只转债的规模上看，2019年上市的可转债中有68%的可转债规模在10亿元以下。50亿以上仅占总体的6%，仅有三支转债发行规模超过100亿元，并且这三支转债都是银行发行的可转债，分别是浦发转债（浦发银行）500亿元、中信转债（中信银行）400亿元、苏银转债（江苏银行）200亿元。这三支转债占2019年总发行规模的51.5%，也是19年转债发行规模大增的主要原因。虽然这三支转债规模较大，但是上市后并没有破发，反而涨势很好。截止2020年3月10日收盘价，浦发转债为108.35元，中信转债为111.37元，苏银转债为115.90元。

再来看看打新收益率的情况，如果用上市首日收盘价计算，上市首日涨幅超过10%的可转债占总体的42%。如果在上市首日以最高价卖出，那么理论上，平均每支转债的收益率将达到11.23%，超过一只股票的涨停板。

与此形成对比的是，上市首日破发的11支可转债平均收益率为-2.3%。也就是说，即使新上市的可转债在上市首日破发，一张可转债可能只会亏损2.3元左右，风险完全可控。

由此可以看出，2019年可转债打新的收益率非常可观，并且由于其具有债券的性质，即使破发，继续持有一段时间，价格也会回归面值，甚至高于面值。

（部分数据来源于集思录）

2020年可转债打新展望

展望2020年，将可能会有71支可转债上市，包括26支2019年已经申购但是未上市的，和45支已经通过证监会审批的可转债。在证监会审批通过的转债中，也有一支超过百亿的可转债，同样是银行发行，它就是交通银行准备发行的600亿的可转债。根据今年的情况来看，这是一个非常稳健的投资标的。

2019年可转债打新收益非常乐观，2020年可转债的打新收益率也非常值得期待。随着新股上市破发逐渐常态化，打新股的最大优势即将消失。而中签几率较高，收益稳健的可转债打新已经成为了热门的投资方式。

（数据来源：东方财富网）

可转债溢价底层逻辑

发行公司都不希望可转债到期后还本付息！对于发行公司而言，转股之后，债权变股权，不需要还本付息，融资成本为0！

可转债收益类型：利息+转股溢价

                              利息+债券价格上涨。

可转债重要条款

赎回条款：发行公司可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。

例如：如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含），公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。

简言之：股价高于转股价，转股才有价值。但是这个利润空间也是有限的，有30%的利润空间还不走？

回售条款：可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转债卖给发行公司。不用担心，有公司兜底！

下修条款：当股票价格相对于转股价格持续低于某一程度，发行人和投资人事先约定可以重新议定转股价格的条款。

简言之：1、促使可转换债券的投资人转股，不触发回售条款；

               2、此时意味着可转债的期权价值处于虚值的状态，不具备投资价值。下修条款就是提高可转换债券的投资价值。

可转债打新参与方式

线上打新或者线下打新；

配债：可转债优先向老股东配售，防止权益被稀释。

可转债优势

1、发行条件严苛

2、违约风险较小（需提供担保）

可转债其他优点

1、可转债下有保底、收益无上限（理论上）

2、T+0交易；前一秒买入，后一秒可卖出；

3、涨跌幅范围相对较大；

机会是留给有准备的人

1、开一个证券账户；即使不炒股，也能通过此种方式获取一笔稳定且相对低风险的收益；

2、关于可转债是否破发问题，事实上是可以通过算法计算出来的。

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