公司名称：大连獐子岛渔业集团股份有限公司
读后感言：
这周继续对比阅读，本周看的是深交所上市公司“獐子岛”，证券代码：002069。坦率的讲，本周看“獐子岛”可谓是一波三折：刚开始阅读的时候，觉得公司很牛逼，券商是找的平安证券，我查了下2017年和2016年的国内券商排名，平安证券基本上位列国内前20大券商中的第14-15位，有极个别指标在20名开外。2011年甚至被排在前5名以内。能选择这样的大券商，想来公司也必定实力非凡、财大气粗型的。当时好感度极佳，堪称4星。随着阅读的深入，感觉獐子岛在渔业上的运作很成熟，拥有得天独厚的资源优势，并在一开始就打造了以辽宁省大连市獐子岛为核心区域的全产业链整合，在经营项目上以虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍和海胆为主，这四类海产品在海产品中堪称四类高大上、附加值极高的海产品，在人员构成上，技术人员多达246人，其中研发人员82人，拥有高级职称的人员达31人。技术人员在员工总人数中占比10.12%。管理团队中拥有多位专家级技术高管和资深管理人才，公司养殖技术以底播增殖技术为主、浮筏养殖为辅，堪称绿色、无污染且低成本、高回报。年报也是非常漂亮：2003年度至2006年1-6月间，核心业务毛利率分别为59.99%、61.53%、66.65%、69.56%、64.57%；净利润分别为22.92%、36.35%、48.38%、27.27%。核心产品的市场占有率也较高：虾夷扇贝类为11.14%，海参为1.2%，鲍鱼为3%。唯一有些美中不足的是，公司的负债率略高，2003年度至2006年1-6月间，分别为57.42%、60.72%、58.37%、66.11%。总体而言，感觉公司很棒，好感度堪称5星。刚上市初期，曾先后被誉为国内“水产第一股”、“黄海深处的一面红旗”、“海上大寨”、“黄海明珠”、“海底银行”，“海上蓝筹”等。
因为受暑期所学课程和往届A6师兄们所留下的资料影响，特地下载了公司自2014年度至2017年1-6月财报来看，我先看的是2016年的年报，一打开发现是“*ST獐子岛”，瞬间就感觉不对，都已经ST啦！！！那不就是起码连续亏损2年了嘛，当时心就感觉凉了半截，但还是很好奇，公司究竟发生了什么？看完2016年年报，发现如下问题：
（1）公司中短期偿债能力严重不足，2016年度负债率为75.6%，一年内到期债务为2.89亿，占总资产比例为6.45%；
（2）人员流失，技术乏力。2016年度公司在职技术人员为55人，占员工总人数的3.17%。与2006年1-6年招股说明书中的所披露的技术人员246人的规模相比，减少了-347%的技术人员；
（3）公司内部管理弱，盈利能力差。公司2016年度营业总收入30.52亿，利润为8292万，净利润7571万，毛利率为2.7%，净利率2.5%。
2016年报总结出了以上问题：顿感无语！一个那么好的公司，居然在10年后变成了这样！但接下来的事态发展还远没有结束。。。
我本想在百度上搜索“獐子岛股价”的信息，结果跳出了“獐子岛事件”，怀着好奇的心理点进去了解了下，居然无意中发现了令人震惊的“黑天鹅”事件，为方便阅读和了解，特将百度链接和内容截图公布如下：
百度链接：https://baike.baidu.com/item/獐子岛“绝收”事件/16022220?fr=aladdin&fromid=16760882&fromtitle=獐子岛事件
很快我就从百度中找到了可能是“黑天鹅”真相的内容，链接和截图如下：
百度链接：http://money.163.com/15/0606/05/ARDEJNT100251LJJ.html
网上对此次事件的分析和评论可以说是铺天盖地，对獐子岛集团的负面影响极大。作为一家公众公司，一旦出现了因信誉而造成的负面影响，将很难挽回消费者和股民的心。
到此，我对獐子岛的好感度降为1星，仅存是1星是因为希望这家公司的管理层能够从企业本身的运营和管理入手，踏实的经营企业，少些弄虚作假和坑蒙拐骗的伎俩。基业长青的根本，在于——人心！
但我依然没有放弃这个绝佳的学习水产品行业的机会，在本招股说明书中，提供了大量的可供后期深度学习和研究的资料，比如：《中国渔业年鉴》、《中国农业发展报告》、《中国水产网》、《中国渔业经济》、《中国渔业生态环境状况公报》、《国内海珍品养殖现状分析与对策》、《中国水产流通与加工协会官方网站》等一大批很不错的渔业行研渠道及众多的干货资料，也正因为有了这些资料，我才对国内渔业整体状况有了相对清晰的了解。本次作业中，引用了大量相关资料中的数据，并结合自己的分析和体会，做了一些图表，作为对自己观点的进一步阐述和论证。接下来，请各位兄弟、老师和前辈多指点、多交流。
阅读内容：
一、公司简介
基本情况介绍：该公司的前身大连獐子岛渔业集团公司，是经大连市体改委大体改发[1992]104号文批准于1992年9月成立的集体所有制企业。1998年9月，经大连市体改委大体改发[1998]94号文批准，大连獐子岛渔业集团公司改制为大连獐子岛渔业集团有限公司。2001年2月，经大连市体改委大体改发[2001]20号文批准，大连獐子岛渔业集团有限公司依法分立为大连獐子岛渔业集团有限公司（存续公司）和大连獐子岛海达公用设施服务有限公司（新设公司），存续公司承袭原公司的生产经营性资产和业务，海达公司承担非经营性资产和社会公益事业。2001年4月，经大连市人民政府大政[2001]84号文批准，大连獐子岛渔业集团有限公司整体变更为股份公司，注册资本7,632万元。2002年10月，经大连市人民政府大政[2002]105号文批准，公司向自然人吴厚刚定向增资，注册资本变更为8,480 万元。
所属区域：辽宁省大连市长海县
行业：海洋水产业
主营业务：海产品养殖和水产品加工
上市日期：2006年9月28日
注册资本：71111.2194万元
法人：吴厚刚
控制人：长海县獐子岛投资发展中心，持有本公司63.57%的股份，为公司控股股东。
二、竞争态势
（1）国外水产品的竞争
据海关统计，我国水产品2015年进出口总量814.15万吨、进出口总额293.14亿美元，同比分别降低3.59%和5.08%。其中，出口量406.03万吨、出口额203.33亿美元，同比分别降低2.48%和6.29%，出口额占农产品出口总额（706.8亿美元）的28.77%；进口量408.1万吨、进口额89.82亿美元，同比分别下降4.66%和2.22%。贸易顺差113.51亿美元，比上年同期减少11.61亿美元。
（2）国内水产品的竞争
1．市场化程度和行业竞争格局
我国海水养殖和水产加工行业是市场充分竞争性行业。
在我国竞争渐趋激烈的海水养殖业中，出现了行业分化，初步产生了养殖行业内的领先企业。我国海水养殖品种中，贝类产品为支柱产业，占据了我国海水养殖业的绝对比重。目前，形成规模的经济贝类有近20种，也出现了依靠养殖贝类产品而发展起来的规模企业。除本公司外，生产虾夷扇贝、刺参和皱纹盘鲍的主要优势企业如下表所示：
2. 进入本行业的主要障碍
现代海水养殖业是资金和技术密集型产业，也是自然资源依赖性产业，其中自
然资源是前提，资金是基础，技术是关键。
①环境壁垒是进入海水养殖行业的首要壁垒
环境壁垒在海水养殖行业中有两层意思：
第一层是生存壁垒。生态环境的合格与否，将直接影响到海水养殖生物能否生存，并将直接影响产品口感、规格、品质；合适的生存环境是否有足够的容量，直接制约海水养殖产品的扩张规模。生存壁垒要求进入企业必须拥有适宜海产品养殖的海域（水）资源及一定养殖技术水平。
第二层是绿色壁垒。随着人们物质生活水平的提高，对水产品的品质要求会更高。绿色壁垒在水产品出口贸易中体现得更为明显，国外对我国出口水产品的检测，不仅局限于产品的本身，还进一步细化到跟踪产品的生产过程，即派专人到境内来监测企业的生产环境、原料的产地环境。有机、绿色和无公害已逐步成为市场进入的通行证，在北京、大连等城市已经开始实施水产品市场准入制度，环境壁垒在国内也逐步上升到“绿色壁垒”的层面。绿色壁垒要求进入企业必须拥有适宜海产品养殖的优质海域（水）资源，并要具备先进的养殖技术、合理的组织管理、科学的养殖模式和严密的作业规范等“软件”支持。
②养殖周期和资金规模壁垒
海水养殖的主要生产对象是海洋生物，各种海洋生物都有自己的生长周期，特别是一些名、特、优和档次高的海产品会要求更长的生长周期。如本公司养殖的主要产品从播苗到收获，底播虾夷扇贝需要2 年左右时间，海参需要3 年左右时间，鲍鱼需要4 年左右时间。较长的养殖周期，导致在产品占用资金规模较大，对养殖企业的资金实力提出了较高要求。
③技术壁垒
海水养殖涉及海洋物理、海水化学、海洋生物、基因工程、细胞工程、声光电子、电气自动化等许多领域技术的应用与发展，没有一定的技术支撑，难以参加与立足渐趋激烈的市场竞争。
3．虾夷扇贝主要竞争对手情况
①贝类海产品市场的整体情况就贝类养殖来说，我国形成规模养殖的经济贝类有近20种，贝类增养殖已经成为沿海海水养殖业的支柱产业。根据《中国渔业年鉴2005》，2004年全国海水养殖产量为1,316.7万吨，其中贝类产量为1,024.7万吨，占海水养殖总产量的77.82%。
与贻贝、蛤类、牡蛎等相比，扇贝由于价格相对较高，以及市场供应时间、烹调方式、面对客户群等多方面的不同，相互之间不存在替代关系。
②虾夷扇贝市场的情况
国内养殖扇贝品种主要包括原有的栉孔扇贝和从美国、日本引进的海湾扇贝、虾夷扇贝，主要分布在黄海北部，辽宁、山东沿海。
在国内现有养殖扇贝品种当中，虾夷扇贝由于规格较大、贝壳表面平整、肥满度较好、口感较好而深受消费者欢迎，价格也是所有扇贝当中价格最高的。海湾扇贝、栉孔扇贝等由于受病害影响，加之产品价格较底播虾夷扇贝低出很多，与公司的主要品种底播虾夷扇贝不属于一个目标市场，因此竞争不大。
虾夷扇贝养殖主要有底播、浮筏两种方式。浮筏虾夷扇贝由于养殖周期较短等原因，产量增长较快，而虾夷扇贝底播增殖周期较长，产量增长缓慢。2003年全国虾夷扇贝的底播增殖和浮筏养殖产量均在2万吨左右，二者规模相当；2004年、2005年底播虾夷扇贝产量分别为2.2万吨、2.6万吨。浮筏养殖是利用海上养殖台筏，采取吊笼的方式养殖；底播增殖是选择水深10～40米、底质为砂底、符合一定水温条件的海域，将苗撒播在海底，通过潜水和拖网的形式采捕。由于虾夷扇贝属于冷水性动物，浮筏养殖的虾夷扇贝受到水温条件限制（温度高时将会发生死亡），因此为避免高温的影响，从养殖到收获多为一年之内，一方面由于笼养造成规格较小，另一方面供应市场有时间性限制（主要集中在每年3～6月），而底播虾夷扇贝可保证全年稳定供应市场；并且由于养殖方式不同和生长期长短不同，两者外观形态、品质和价格相差悬殊，价格也差别很大。公司生产的主要是底播虾夷扇贝，比浮筏养殖的扇贝体大、肉重，价格高出1倍以上。
底播虾夷扇贝由于对养殖海域环境要求高而产量有限，目前国内底播虾夷扇贝的产量为2.6万吨，占国内扇贝总产量约2%～3%，占国内虾夷扇贝总产量约21.7%（资料来源：中国水产流通与加工协会官方网站，《国内海珍品养殖现状分析和对策》）。国外底播和野生的虾夷扇贝产量较大，但主要集中在日本（年产量约60万吨），由于受到运输条件等限制，很难进入中国市场。
③虾夷扇贝是冷水品种，在国内只有大连和山东海域可以养殖，大连主要集中在公司养殖基地所在的长海县，山东主要集中在烟台所属的长岛县。目前虾夷扇贝养殖主要是渔民个体养殖形式，能与公司形成竞争的大型企业很少。主要竞争对手情况如下：
4．海参（刺参）竞争情况
①海参市场的整体情况
全世界已知的海参有1100多种，但可以食用的只有20多种。海参在我国沿海各省都有出产，北方以辽东半岛、胶东半岛沿海产量最多；南海的东沙、中沙、西沙群岛、海南岛和粤、桂沿海产量也不少；闽、浙沿海如舟山群岛等地亦有出产。我国海参分为刺参、梅花参、大乌参、白石参、元参、黄参等。《本草纲目拾遗》中记载：奉天（今沈阳）海参属第一。奉天是内陆城市，所用海参是辽东半岛黄渤海出产的大刺参，这种参体大乌墨，肉刺显著，体壁肥厚，营养丰富，市场需求旺盛，也是目前养殖品种中产量最大的，主要集中在我国辽宁和山东。
2005年我国海参总产量约3万吨，主要集中在山东和大连，在所有养殖刺参中，底播增殖的方式由于更加接近自然生长方式，品质最佳，但是受到养殖条件的限制，底播面积较小，养殖周期也比其它方式更长，一般需要三年左右。据专家统计，2005年底播海参产量达2000吨，主要集中在大连长海县和山东长岛县。
②海参主要竞争对手情况
海参按照养殖方式可以分为虾池养殖、围堰养殖和底播增殖三种。国内开展大规模底播增殖的企业不多，虾池养殖比较普遍，多为小规模个体生产。公司养殖刺参的主要竞争对手是大连棒棰岛海产企业集团和山东等地的海参养殖企业。同时，最近市场上出现的各类海参营养素、胶囊等营养保健品也是竞争对手，对公司海参加工产品有一定影响；但是，由于消费者对保健品的信任度问题和饮食习惯以及观念的不同，传统加工方式的海参仍为首选。
公司海参产品的主要竞争对手情况如下：
5．鲍鱼（皱纹盘鲍）竞争情况
①鲍鱼市场的整体情况
鲍鱼在国际市场属于畅销和紧缺的商品，在日本、东南亚和港澳地区等传统市场需求一直很旺盛，在美国、加拿大和欧洲市场也表现出供不应求。目前，世界各地鲍鱼年需求量在3.5万吨以上，而商品鲍供应量只有2万吨左右，需求远大于供给。
国内市场鲜活鲍鱼品种主要包括皱纹盘鲍和杂色鲍，皱纹盘鲍与杂色鲍相比：
A：皱纹盘鲍是我国所产鲍鱼中个体最大者，分布于我国北部沿海，辽宁、山东产量居多。杂色鲍分布在我国东南沿海，以台湾、海南和广东为多。
B：杂色鲍规格、价格与皱纹盘鲍差别较大，商品规格杂色鲍壳长一般为5～6厘米，而商品规格皱纹盘鲍壳长一般为7～12厘米。鲜活杂色鲍价格为60元/公斤左右，而鲜活皱纹盘鲍价格为300～600元/公斤，两者价格相差四倍以上。
C：在皱纹盘鲍养殖中，规模最大的是青岛地区为代表的围堰养殖，年产量大约1,000吨，山东荣成、大连等地浮筏养殖年产量大约为600吨，以大连长海为代表的底播增殖年产量大约为400吨。杂色鲍由于受病害影响产量呈逐年下降趋势。2004年全国皱纹盘鲍总产量4,500吨，其中围堰养殖2,200吨，浮筏养殖1,800吨，底播和野生产量500吨；2005年皱纹盘鲍总产量约5,000吨，其中底播鲍鱼约500吨。
皱纹盘鲍因为品质较高，越来越受到市场重视，底播皱纹盘鲍更是由于自然生长，生长周期慢、营养丰富，经济价值最高。公司底播皱纹盘鲍于2003年开始进入收获期，产量为14吨，2004年开始大规模收获，产量为49吨，2005年产量为82吨（不包括荣成分公司的浮筏养殖部分）；公司于2003年6月在山东荣成设立分公司，采用浮筏养殖的方式进行皱纹盘鲍养殖，2003年、2004年、2005年产量分别为31吨、45吨、68吨。
②皱纹盘鲍的竞争对手情况
皱纹盘鲍养殖模式可以分为底播增殖、潮间带养殖、浮筏养殖、工厂化养殖四种。受海域条件限制，国内从事皱纹盘鲍底播增殖的企业很少，多数企业和个体户从事潮间带和浮筏养殖，公司主要竞争对手情况如下：
（4）獐子岛的竞争优势与劣势
1. 行业中的竞争优势
（1）海域资源优势
公司拥有得天独厚的发展海水增养殖业的海域资源优势：
①水域面积广阔，具有较大的发展空间
目前公司已经确权的养殖海域面积为65.63万亩（4.375万公顷），水域面积广阔，占全国2002年已查明的渔业用海面积163.5万公顷的2.676%，海水养殖业发展空间广阔。
②养殖海域理化条件适宜大面积发展底播增养殖业獐子岛海域位于黄海北部外长山列岛的最南端，东与海洋岛相对，北与大、小长山岛相邻，距大连市56海里，海域内水流畅通，营养盐类丰富，海水理化因子稳定，水温、流速、盐度适中，浮游生物资源丰富，是发展海水养殖的天然理想之地。同时，公司养殖海域水深适宜，底质平坦并以砾石沙泥为主，适宜大面积开展底播增殖业。以虾夷扇贝为例，其对养殖水域的水深、流速、水温、盐度、底质等均有较高要求，国内只有大连长海和山东长岛部分海域适宜大规模养殖。
③养殖海域地理位置和水质条件优越，遭受环境污染和自然灾害的风险较小。
公司养殖海域地处内海和外海交界处，属国家清洁海域，并被认定为无公害水产品养殖基地和适宜养殖海域。
A、海域水质情况
根据国家海洋局关于海域的分类：
清洁海域：符合国家海水水质标准中一类海水水质的海域，适用于海洋渔业水域，海上自然保护区和珍稀濒危海洋生物保护区。
较清洁海域：符合国家海水水质标准中二类海水水质的海域，适用于水产养殖区、海水浴场、人体直接接触海水的海上运动或娱乐区，以及与人类食用直接有关的工业用水区。
轻度污染海域：符合国家海水水质标准中三类海水水质的海域，适用于一般工业用水区。
中度污染海域：符合国家海水水质标准中四类海水水质的海域，仅适用于海洋港口水域和海洋开发作业区。
严重污染海域：劣于国家海水水质标准中四类海水水质的海域。
从上图可以看出，全国沿海很多地区均未达到国家清洁海域要求，而獐子岛海域属于清洁海域。根据国家海洋局对沿海11个省、自治区、直辖市沿岸96个地点的30多种海洋贝类（牡蛎、贻贝、文蛤、菲律宾蛤仔、扇贝等）体内污染物含量的监测结果表明，2005年我国近岸海域海洋生物仍然承受较大的环境压力，部分监测地点的贝类体内残留砷、镉、铅和石油烃等有害物质；辽宁附近海域主要污染物为活性磷酸盐、无机氮和石油类，公司附近海域属于清洁海域。
B、赤潮
赤潮是由于海洋浮游生物非正常增殖而造成海水变色的一种海洋生态异常现象，为三大世界性近海污染问题之一。赤潮发生多集中在海湾、河口等近岸浅海水域及内湾、港区、增养殖水域，这些水域也是陆源污染物的纳污区，且由于水交换差、封闭性强、循环速度慢，使得水体富营养化较严重，是赤潮的多发、易发区。2005年我国海域共发现赤潮82次，比2004年少14次，大连附近海域没有发现赤潮现象。
黄海的赤潮灾害主要发生在大连市至丹东市沿岸、烟台北部海域、胶州湾和海州湾海域。高发期为5~9月，次数最多的月份为7~8月。根据长海县海洋与渔业局统计资料，建国以来，长海县仅小长山岛北部海域于1993年8月中旬发生了一次持续时间较短的小型赤潮，距离公司养殖海域20海里以外。而外长山岛水域（包括獐子岛海域）尚未见到赤潮发生的报道，2006年1月发布的《2005年中国海洋环境质量公报》中对獐子岛海域的赤潮监控结论是“养殖区水质状况良好，未出现明显养殖病害，没有发生赤潮；养殖区沉积物质量良好，受检项目全部符合第一类沉积物质量标准”，这与其地理位置离大陆远有重要关系。
C、台风、风暴潮
我国台风、风暴潮主要发生在南方海域，而在我国黄海北部海域发生的频率较低，并且风力也会相应减弱，破坏力降低；2005年为我国风暴潮重灾年，灾害发生次数远高于多年平均值（4次/年），灾害主要集中在浙江省（4次）、海南省（3次）和福建省（3次），大连附近海域没有发生风暴潮（以上数据摘自《2005年中国海洋灾害公报》）。獐子岛所在的黄海北部地处中纬度，由于受中纬西风控制，台风和风暴潮主要影响到朝鲜、日本。根据长海县气象局的统计资料，从1960 年至今，长海县共发生10级以上大风仅6次，未发生风暴潮，未有灾害损失的记录。
对海水养殖业，风暴潮影响主要是水深0～15米之间的范围，尤其对于浮筏养殖具有较大的危害。公司主要养殖品种底播虾夷扇贝养殖水深一般为15～40米，因此风暴潮对公司的最主要产品——底播虾夷扇贝的养殖影响不大，但对养殖水深较浅的刺参、皱纹盘鲍会存在一定影响。
针对獐子岛四面环海的现状，鉴于风暴潮主要影响南面，公司合理规划养殖水域，将刺参、皱纹盘鲍等容易受风浪影响的品种主要规划在獐子岛的北面养殖。
D、溢油
公司所属养殖海域附近无采油平台，距离最近的主航道50海里，并且由于辽东半岛沿岸流的影响，主航道即使发生过往船只溢油，由于洋流方向原因，也不会影响到公司养殖海域。另外，在养殖海域内，公司对运输、采捕船只进行严格管理，因此无发生溢油的风险。根据长海县环境保护局的监测统计，自对獐子岛海域进行溢油等环保事故监测开始，獐子岛海域未发生溢油事故；另外，据国家海洋局统计显示，2005年我国近海共发生溢油16次，公司所处海域没有发生溢油现象。
2003年9月，国家海洋局以国海管国家字[2003]292号文批复：“长海县獐子岛作为我国重要的虾夷扇贝生产基地，是探索我国海岛保护与开发模式、研究海岛资源可持续利用的理想地区”，并同意在长海县獐子岛建立海珍品增殖国家级海岛保护与利用示范基地。2003年10月，公司被大连市海洋与渔业局认定为“大连市无公害水产品产地”。公司生产的虾夷扇贝、刺参和皱纹盘鲍已被国家质检总局认定为“原产地标记产品”。
（2）产品品种和结构优势
公司产品以高档海珍品为主，产品品质优良，营养价值高，具备海珍品所特有的预防疾病、提高免疫力等特殊功效，符合人们健康性、环保性、保健性的消费理念，市场需求空间广阔。就产品结构而言，除主导产品虾夷扇贝、海参、鲍鱼业已形成大规模养殖外，海胆、香螺、魁蚶、海鞘、黄条魳等新品种均已进入规模养殖期和推广阶段。养殖品种的多元化增强了公司的市场竞争能力和抗风险能力。
（3）集约化和底播增殖的经营模式优势
目前我国海水养殖业以分散性、个体化经营为主要组织形态，养殖方式普遍采用浮筏养殖，注重短期利益的经营倾向严重，对养殖水域的生态环境破坏严重，不利于海洋资源的充分利用和海水养殖业的持续发展。公司主要生产基地所处的长海县獐子岛镇，为了保护渔民赖以生存的海洋资源和生态环境，不分海、不分滩，以本公司为依托，对海洋资源实行统一规划、统一经营、统一管理，实行集约化经营，实现了经济效益、海洋生态和环境保护的多赢。
公司从海洋资源可持续利用的战略高度出发，面向国内外市场调整产业结构，确定海洋经济的重点是大力发展海上养殖业。而公司的海上养殖业又具体实现了“三个转变”：一是养殖方式从各地普遍采用的“浮筏养殖”向自然放生的“底播增殖”转变；二是养殖品种从单一的、附加值低的品种向多品种、附加值高的海珍品转变；三是养殖效益从主要依靠出售初级产品向受国内外市场欢迎的精深加工产品转变。从2005年开始，由公司发起倡导的“龙头企业＋政府＋金融部门＋科研院所＋养殖业户”的“五合一”模式正式实施，该模式有利于充分整合各种社会资源，发挥各市场主体在渔业产业化发展中的作用，使龙头企业建立了长期稳定的原料基地，使科研成果迅速得以转化，最终达到渔民增收、渔业发展、渔村富裕的目标。该模式目前已经成为长海县渔业产业化发展的主要模式。
公司经过多年的探索，实现了由浅海向深海养殖的发展，并取得成功，使公司成为国内率先开发深海资源的企业。公司探索的充分利用海域资源优势，集约化、股份制开发海洋资源的经营模式被国家相关部门称为“獐子岛模式”，并向全国12个海岛以及沿海渔业地区推广；2006年3～4月，中央电视台新闻联播、《人民日报》头版头条、中央人民广播电台新闻头条分别以《海底银行捞出新生活》、《耕海万顷养海万年》、《小海岛成就大渔业》为题，向全国介绍和推广獐子岛渔业为代表的大连渔业坚持养殖生产和环境保护协调发展的先进经验。
（4）产品品质优势
公司生产的产品以虾夷扇贝、刺参和皱纹盘鲍为主。以上三种产品属高档海珍品，由于所处海域条件优越，水温较低，产品生长周期长，因此具有营养丰富，口感好，味道鲜美的特点，是同类产品中质量上乘的优质品种。同时由于公司采取的是底播自然养殖模式，产品具有天然、无污染的特点。独特、优质的自然资源，加上科学生态的养殖模式，使公司产品具有独特的品质，2004年公司被辽宁省海洋与渔业厅确定为省级水产原良种场。2005年被国家农业部批准为国家级虾夷扇贝良种场。公司生产的虾夷扇贝、刺参和皱纹盘鲍已被国家质检总局认定为“原产地标记产品”。目前公司主要产品全部通过国家绿色食品认证，并成为国内最先通过“有机食品”认定的海产品，其中虾夷扇贝、刺参成为国家首批无公害水产品。公司引进了完善的质量管理体系，通过了ISO9001国际质量管理体系认证，公司水产加工品符合美国联邦海产品HACCP规定条件、获得了欧盟成员国出口水产品资格，即食产品则获得了QS认证。
（5）规模优势
本公司现为全国最大的海珍品养殖基地之一，底播虾夷扇贝、底播刺参、底播鲍鱼2005年的市场占有率分别达到42.28%、18.3%、16.4%，具备了竞争中的规模优势，大规模的底播增殖使公司可根据市场需求的季节性变化和供求关系的变化主动调整销售策略，为公司参与市场竞争赢得了更大的主动。由于公司底播虾夷扇贝采用底播增殖、轮播轮收的养殖方式，一年四季均可保证供应市场，而通过浮筏等方式养殖的扇贝则只可以在每年的3～6月供应市场，特别是在伏季休渔时期，由于市场海产品供应大幅减少，公司的底播虾夷扇贝可以及时填补市场空白。同时，公司新建的金贝广场具备了日蓄养贝类200吨，净化100吨的能力，确保了消费者365天安全食贝。
（6）技术优势
本公司为国家级企业研发中心，大连市“高新技术企业”，拥有200多人的专业技术队伍，在育苗、养殖、采捕和病虫害的防治等方面有着先进的专业技术。公司扇贝、海参、鲍鱼的苗种育成率、成活率均居国内领先水平。公司虾夷扇贝育种技术、刺参规模化底播增殖技术、近岸渔场仿生态综合改造技术和皱纹盘鲍产业化增殖开发技术等多项技术均经中国水产科学院黄海水产研究所鉴定，具有国际先进、国内领先水平，虾夷扇贝规模化底播技术、鲍鱼苗种繁育和底播规模化技术、香螺、真海鞘育苗技术等通过大连市科技成果鉴定，公司参与的“皱纹盘鲍杂交与杂种优势的产业化应用”技术成果获山东省科技进步一等奖。公司已采取战略合作、项目对接的方式与中国水产科学研究院、大连水产学院建立了战略合作关系，并与中科院海洋所、中国水产科学院黄海所、中国海洋大学、辽宁省海洋水产研究院等国内一流水产科研院所建立了紧密的合作关系，成为国家“863”计划项目试验基地、国家农业部重点开发实验室、中试基地，已经签订协议和实施的国家“863”计划项目5个，开展的重点研发项目20个。
（7）品牌优势
公司“獐子岛”牌商标于2006年1月被认定为“中国驰名商标”，成为目前国内水产品行业中首个拥有中国驰名商标的优秀品牌企业。
由于水产品的品质差别比较大，且普通消费者在识别过程中存在相当大困难，所以通过品牌识别品质就变得十分重要。作为国内最大海水养殖企业之一，公司已确立并实施品牌战略，公司主要海产品虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍被国家质量监督检验检疫总局认定为“原产地标记产品”，公司“獐子岛”牌系列海产品获得“全国名优产品百强品牌”称号，公司“獐子岛”牌商标被认定为辽宁省著名商标，公司“獐子岛”牌虾夷扇贝、海参、鲍鱼均获得辽宁省名牌产品称号。另外，公司商标已在美国、欧盟、澳大利亚、新西兰、台湾、香港等30个国家和地区注册。
（8）政策优势
农业的发展一直为国家所鼓励和支持，党的十六届五中全会明确提出建设社会主义新农村的重大历史任务，《中共中央、国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见》将农村建设和农业发展的支持上升到一个新的历史高度，农业发展将获得全面的政策支持。
振兴东北是我国近年的一项基本国策，东北已成为我国经济发展的第四极；在振兴东北的战略中，国家已提出“要先从农业开始，农业工作优先”的方针。辽宁省和大连市均已将海洋产业作为地方经济的发展重点，分别提出了建设“海上辽宁”和“海上大连”的总体规划。作为东北地区的农业企业，公司的发展将得到国家和地方政策的有力支持。
另外，公司为“农业产业化国家重点龙头企业”、辽宁省“农业产业化重点龙头企业”，在税收等方面可以获得国家和地方政策的有力支持。
2．公司的竞争劣势
近年来公司的水产养殖业取得了较快的发展，但也存在一定问题，主要表现在：一是需要进一步提高员工素质，以适应现代化养殖业发展和公司管理的需要；二是目前公司部分养殖品种尚未形成规模化，在保持现有规模优势的基础上需要尽快形成多品种规模优势；三是公司产品深加工规模不大，工业化程度有待提高。
三、风险分析
在本招股说明书中提到了11大风险，结合2016年年报及2017年-6半年报，我认为当前的獐子岛主要风险有：
（1）存货规模较大及受外部环境因素影响的风险
獐子岛养殖产品养殖周期较长的特性决定了公司在产品存货规模较大，公司主要采用的底播增殖方式使公司养殖业务受所处海域的环境影响较大。养殖海域一旦发生台风、风暴潮等自然灾害，或发生赤潮、溢油等环保事故，则会影响到公司养殖产品的生存安全，给公司造成严重的经济损失。
（2）水产养殖病害发生和传播的风险
水产养殖品种的增加，规模的不断扩大，国际间、区域间引种的频繁等活动都会使水生动物疫病的发生机率不断增加。与此同时，水生动物赖以生存的水环境污染日益突出，由此导致水生动物养殖病害的问题日益严重。从周边地区特别是日本、韩国等具有更长养殖历史的国家的发展历程来看，在其养殖虾夷扇贝和鲍鱼等海珍品的过程中也确曾发生过因养殖规范执行不力，养殖密度过大，使产品抗病害能力下降，进而引发养殖产品大面积死亡的情况。虽然公司养殖海域作为国家监测的重点养殖区域，从没有发生大面积、爆发性病害，但随着公司养殖海域不断扩大，集约化程度越来越高，养殖品种不断增加，如果不及时预防、监测、治理，导致病情发生并大范围的扩散、传播，则会给公司水产养殖业带来较为严重的影响。
（3）水产品质量安全的风险
公司主要从事海水养殖和水产加工业务，终端产品为人们消费的高档副食品。随着我国加入WTO，主要进口国不断提高对我国水产品的质量安全检测标准，我国的水产品出口在短时间内多次遭遇“绿色壁垒”，此类非关税贸易壁垒将在很大程度上影响我国水产品的出口能力；同时，我国食品安全标准也在逐步提高。如果公司海产品出现质量安全问题，将会影响公司产品在国内外市场的销售，并直接影响公司效益。
（4）资金周转较慢和短期偿债风险
海水养殖业具有产品生产期长、在产品占用资金大的特点，本公司主导养殖品种虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍的养成期分别长达2年、3年、4年左右。受此行业特性影响，近三年一期本公司的存货周转次数分别为1.13次、1.22次、1.1次、0.38次，公司存货周转速度相对较慢；同时，存货规模较大导致公司的速动比率较低，近三年一期末的速动比率分别为0.32、0.15、0.18，0.17，使公司存在一定程度的短期偿债压力，一旦出现因资金短缺不能清偿到期债务情况，将对公司的正常生产经营造成不良影响。
（5）人力资源风险
人才是企业发展的根本保障，人才队伍的建设对公司的发展至关重要，随着公司快速发展，迫切需要技术、管理、营销等各方面的人才，人才衔接问题日益突出。若公司在下一步发展中，不能够进一步充实合格的技术、管理、营销人才，将限制公司的持续发展。獐子岛在2014年至2016年三年间员工总人数分别为3912、3451、3253；2014年至2016年三年间技术人员分别为602、62、55；在董监高层面上一共有11人离职，涉及公司9个岗位。员工整体流失状况较高，从侧面反应了公司在内部管理、人才激励等方面存在重大问题。
四、战略布局
根据《2016中国渔业统计年鉴》，以“打造中国渔业第一品牌，创建世界渔业百强企业”为总体战略目标，制定5大战略目标：
（1）从“海水养殖”往“水产养殖”转型升级。
獐子岛以往的战略中局限于海洋和周边区域，从《2016中国渔业统计年鉴》中的资料来看，2015年全社会渔业总产值11328.70亿元。其中，海洋捕捞产值2003.51亿元，海水养殖产值2937.66亿元，淡水捕捞产值424.25亿元，淡水养殖产值5337.12亿元，水产苗种产值616.15亿元。详见下图：
从表中可以看出，海水养殖只占2015年全年渔业总产值的25.93%，淡水养殖占2015年全年渔业总产值的47.11%，而海水养殖+淡水养殖的总和占全年渔业总产值的73.04%。说明水产养殖的份额足够大，市场空间广阔。獐子岛应该从更广阔的眼光，更大的格局和视角重新看待渔业这个市场。
（1）从“渔业工业化”往“工业化复制”转型升级。
以往的渔业工业化只是侧重于公司传统的主营产品：虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍。而在整个海水养殖中，2015年总产量为1875.63万吨。其中，鱼类130.76万吨，甲壳类143.49万吨，贝类1358.38万吨，藻类208.92万吨。海水养殖鱼类中，大黄鱼14.86万吨，鲆鱼13.18万吨，鲈鱼12.25万吨；淡水养殖中，2015年总产量为3062.27万吨。其中，鱼类2715.01万吨，甲壳类269.06万吨，贝类26.22万吨。淡水养殖鱼类中，草鱼567.62万吨，鲢鱼435.46万吨，鳙鱼335.94万吨。甲壳类中，虾类186.74万吨，其中，南美白对虾和青虾养殖产量分别为73.15万吨和26.51万吨，蟹类（专指河蟹）产量82.33万吨，贝类产量中，河蚌产量9.66万吨，其他类产量中，鳖产量34.16万吨，珍珠产量0.18万吨。
从以上一系列数据中，可以看出不管是海水养殖，还是淡水养殖，均有不少可供引进为产品的水产类产品。基于獐子岛多年的“渔业工业化”经验，均可在未来的发展中将以往的技术、经验、模式复制到其他产品中来。
（2）从“依托东北”往“区域化经营，全产业链发展”升级。
根据《2016中国渔业统计年鉴》所提供的数据，2015年全国渔业经济总产值22019.94328亿元，渔业产值11328.700085亿元。以渔业经济总产值为指标，进行排名，第1-6名分别为：
而獐子岛所在的辽宁省，在全国排名中，仅位居第7。与排名前6的省份差距甚大。
因此，可以逐步规划，在这六个省份中，通过投资、控股、入股、参股、联合经营等多种模式，与当地的知名水产品牌，开展深度合作。可这两个省份的主要养殖方式又是如何的呢？别着急，我特别准备了如下的表格和数据：
从这张表中，可以看到海水养殖+淡水养殖的产值总额占渔业产值的72.58%，由此可以看出水产养殖的市场份额有多大。同时，也可以看出江苏、湖北、广东在淡水养殖中极具经验，而山东、福建、广东在海水养殖方面亦是成绩斐然。因此，可重点考虑在这6个省份中根据各自的特长和资源，进行进一步合作。
此外，在巩固住水产养殖、水产育苗等优势产品后，可继续发展生态旅游、汽车/轮船客运、特色零售、旅游景区经营等，围绕当地特色水产养殖，开展全产业链经营。
（3）从“集团化单一品牌”往“多元化品牌”发展。
以往獐子岛只拥有自己的一个品牌：獐子岛。由于2014年12月的“黑天鹅”事件后，这个品牌的市场影响力已远不如之前，因此可以考虑与以上六省市中的知名品牌进行合作，通过控股、入股、参股、联合经营等多种模式，获得当地知名品牌。比如：江苏的“盱眙龙虾”、“阳澄湖大闸蟹”；山东的“胶东刺参”、“胶东鲍鱼”；广东的“鳗鲢”、“钻石”、“金正阳”等；福建的“浦乐”、“宁德”；湖北的“荆州大白刁”、“洪湖渔家生态鱼”等；浙江的“大洋世家”、“明凤牌”等。
（4）从“上市公司单一融资渠道”往“分子公司多元化融资”转变。
以往单纯依靠银行贷款、股市募资等方式，获得融资，但以目前“獐子岛”的运营和管理，以及中小股民对公司的失望和不信任，要想获得大额融资，相对会比较难。因此，在这样的前提下，公司可以就每个项目单独赋予产品特色，采用原有的品牌，在全产业链模式下，各自开展独立融资。
五、其他信息
（1）主要股东的基本情况
1．长海县獐子岛投资发展中心
长海县獐子岛投资发展中心成立于2000年12月20日，为集体所有制企业，现注册资本9,754万元，注册地和主要生产经营地均为长海县獐子岛镇沙包村，法定代表人石敬信，经营范围为长海县獐子岛镇所属集体资产的管理。
该中心持有本公司5,390.48万股股份，占公司发行前股本总额的63.57%。
2．长海县獐子岛褡裢经济发展中心
长海县獐子岛褡裢经济发展中心成立于2000年12月20日，为集体所有制企业，现注册资本1,549万元，注册地和主要经营地均为长海县獐子岛镇褡裢村，法定代表人王锡杰，经营范围为长海县獐子岛镇褡裢村所属集体资产的管理。
该中心持有本公司854.78万股股份，占公司发行前股本总额的10.08%。
3．长海县獐子岛大耗经济发展中心
长海县獐子岛大耗经济发展中心成立于2000年12月20日，为集体所有制企业，现注册资本1,486万元，注册地和主要经营地均为长海县獐子岛大耗村，法定代表人邵万福，经营范围为长海县獐子岛镇大耗村所属集体资产的管理。
该中心持有本公司824.26万股股份，占公司发行前股本总额的9.72%。
4．长海县獐子岛小耗经济发展中心
长海县獐子岛小耗经济发展中心成立于2000年12月20日，为集体所有制企业，现注册资本1,011万元，注册地和主要经营地均为长海县獐子岛镇小耗村，法定代表人赵玉昌，经营范围为长海县獐子岛镇小耗村所属集体资产的管理。
该中心持有本公司557.14万股股份，占公司发行前股本总额的6.57%。
5．自然人周延军
周延军，中国，身份证号码：210202197004302212，住所：大连市中南路318-3-3号，无永久境外居留权，发起人之一，现任本公司董事、专业技术总监、海珍品育苗一厂负责人。此人已于2016年5月20日离任公司董事，原因是“任期满离任”，离任时47岁，期末持股数183000股。
6．自然人吴厚刚
吴厚刚，中国，身份证号码：21022419640804089X，住所：长海县獐子岛镇沙包子村沙包子218号，无永久境外居留权，公司主要股东之一，现任本公司董事长、总经理，持有本公司848万股股份，占公司发行前股本总额的10%。
（2）董事、监事、高级管理人员与核心技术人员简历
1.董事
公司本届董事会董事任期自2004年3月29日至2007年3月28日。
①吴厚刚先生，中国国籍，42岁，大学学历，高级工程师，会计师，辽宁省优秀乡镇企业家，省党代表，大连市人大代表，省劳动模范，大连市2002年度十大杰出青年，大连市2004年度十大经济人物，大连市工商联副会长，中国渔业协会副会长，曾任大连獐子岛渔业集团公司财务部经理、总经理，大连獐子岛渔业集团有限公司总经理、董事长，大连市长海县獐子岛镇镇长、党委书记，长海县獐子岛投资发展中心法定代表人，现任本公司董事长、总经理。
②王锡杰先生，中国国籍，59岁，中专学历，曾任大连獐子岛渔业集团公司褡裢渔业公司经理，现任本公司董事，长海县獐子岛褡裢经济发展中心法定代表人。
③周延军先生，中国国籍，36岁，大学学历，工程师，曾任大连市水产研究所工程师，本公司海珍品育苗厂副厂长，先后获得2002-2003年长海县特等劳动模范、大连市劳动模范、2003年长海县十大杰出青年、2004年辽宁省海水养殖高级工程师，现任本公司董事、专业技术总监、海珍品育苗一厂负责人。
④丛锦秀女士，中国国籍，38岁，硕士研究生学历，高级经济师，曾任华夏证券大连业务部常务副总经理、投资银行部经理，大连新财源投资管理有限公司总经理。现任本公司独立董事，美世咨询（上海）有限公司大连办事处总经理。
⑤周波女士，中国国籍，44岁，大学学历，高级会计师，注册会计师，曾任任大连会计师事务所副主任会计师、发起人，大连光明会计师事务所副所长、发起人，现任本公司独立董事，大通证券股份有限公司稽核部总经理。
⑥李怀斌先生，中国国籍，50岁，经济学博士，现任本公司独立董事，东北财经大学市场营销系教授，中国市场学会专家委员会委员。
⑦陈本洲先生，中国国籍，43岁，大学学历，高级工程师，曾任HACCP主讲教师，大连众智咨询服务有限公司总经理及咨询师，现任本公司独立董事，摩迪国际认证有限公司大连办事处经理。
2.监事
公司本届监事会监事任期自2004年3月29日至2007年3月28日。
①蔡铭春先生，中国国籍，35岁，大学学历，曾任大连獐子岛渔业集团有限公司企划部副经理，现任本公司审计部经理、监事会主席。
②石林先生，中国国籍，37岁，大学学历，助理会计师，曾任本公司水产供销分公司经理，现任本公司监事、企业管理部经理、安全管理部经理、大连獐子岛渔业集团轮船有限公司总经理。
③吴厚岩先生，中国国籍，46岁，初中学历，曾任本公司育苗三厂副经理，现任本公司职工代表监事、海珍品育苗二厂经理，系职工代表监事。
3.高级管理人员
①吴厚刚先生，见本节“董事”人员简历。
②周延军先生，见本节“董事”人员简历。
③迟飞跃先生，中国国籍，37岁，大学学历，曾任大连市中级人民法院法官、大连獐子岛渔业集团有限公司副总经理，现任本公司副总经理、董事会秘书。
④张云京先生，中国国籍，37岁，大学学历，曾任本公司财务部副经理，总经理助理，现任本公司副总经理。
⑤张声杰先生，中国国籍，58岁，大学学历，曾任水产育苗三厂经理，现任本公司副总经理。
⑥唐守亭先生，中国国籍，58岁，大专学历，高级工程师，曾任全国食品卫生标准委员会委员、卫生部食品法典专家组专家、美国AOAC中国分会委员，现任本公司食品安全技术总监。
⑦王爱武先生，中国国籍，39岁，硕士学历，曾任沈阳统一企业有限公司行销企划部经理、伊利集团液态奶事业部销售总监，现任本公司营销总监。
⑧赵世明先生，中国国籍，45岁，大学学历，曾任大连英杰食品有限公司副总经理、印尼金达成股份有限公司技术总监，现任本公司副总经理，金贝广场负责人，大连獐子岛渔业集团（荣成）食品有限公司总经理。
⑨吴厚元先生，中国国籍，59岁，大学学历，曾任本公司昌盛渔业分公司经理，现任本公司副总经理。
⑩吴忠永先生，中国国籍，52岁，大学学历，曾任长海县獐子岛镇政府劳动服务站站长，现任本公司副总经理、人力资源总监。
⑪徐勤山先生，中国国籍，51岁，大学学历，曾任大连獐子岛渔业集团有限公司养殖分公司副经理、经理，现任本公司副总经理。
⑫王欣红女士，中国国籍，35岁，硕士研究生学历，非执业注册会计师，曾任大连商业局副处长，本公司董事会办公室主任，现任本公司财务总监。
4．技术负责人及核心技术人员
①周延军先生，其简历见本节“董事”人员简历。
由其主持的皱纹盘鲍杂交育苗技术荣获1997年大连市科技进步一等奖。
②薛真福先生，中国国籍，66岁，大学学历，享受国务院颁发的政府津贴，曾任辽宁省海洋水产所研究员、高级工程师、党委书记、所长，长海县人民政府科技副县长，本公司副总经理，现任本公司研发中心总工程师。其主要成果及获得奖项为：1995年辽宁省政府颁发的科技进步二等奖，获奖项目魁蚶科技采苗；辽宁省政府颁发的长海县渔业区划科技进步奖。薛先生还曾被评为辽宁省优秀科技工作者、大连市优秀科技工作者、辽宁省水产系统优秀科技工作者、大连市总工会2002年度大连市十大工人发明家。
③张声杰先生，见本节“高级管理人员”简历。其主持的虾夷扇贝三倍体种技术研究获辽宁省科技成果二等奖。
5．董事、监事的提名及选聘情况
①董事提名和选聘情况
2004年3月29日，公司2003年度股东大会审议通过了《关于董事会换届选举的议案》，选举吴厚刚、刘官庆、王锡杰、丛锦秀、周波、陈本洲、李怀斌为公司二届董事会董事，其中：吴厚刚、刘官庆由公司第一大股东长海县獐子岛投资发展中心提名，王锡杰由公司股东长海县獐子岛褡裢经济发展中心提名；独立董事丛锦秀、周波、陈本洲、李怀斌由公司提名。
2005年2月19日，公司2004年度股东大会审议通过了《关于批准刘官庆辞去公司董事职务的议案》，同时根据长海县獐子岛投资发展中心提名选举增补周延军为公司董事。
②监事提名和选聘情况
2004年3月29日，公司2003年度股东大会审议通过了《关于监事会换届选举的议案》，选举蔡铭春、石林为第二届监事会监事，其中：蔡铭春由长海县獐子岛投资发展中心提名，石林由长海县獐子岛褡裢经济发展中心提名。
公司2003年度职工代表大会同意邵会强辞去职工代表监事职务，并选举张声杰为职工代表监事。
公司2005年度职工代表大会同意张声杰辞去职工代表监事，并选举吴厚岩为职工代表监事。
（3）组织结构图
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