很多人都对如何判断牛市顶部很感兴趣，但其实牛市顶部是很难判断的。而判断是否处于熊市则相对来说要容易很多，作为一个价值投资者，其实也并不需要判断牛市的顶部，而只需要判断是否处于熊市就可以了。
熊市是价值投资者的春天，因为价值投资者基于公司的价值进行买卖股票，买股票就是买公司，每家公司还是有其价值的，只要在低于公司的价值，在有安全边际的时候买入股票，从长期来说就可以赚到钱。
而熊市的时候，大部分优质的公司，股价也会下跌的很厉害，这种下跌并不是因为公司的价值下降导致，而是因为市场情绪导致股票下跌，所以在这时候买入优质公司的股票，用便宜的价格买入优质公司的股票，是价值投资者播种的时候。
熊市的底部相对牛市的顶部来说，是比较容易判断的，因为每个股票背后都有一个公司，一个有很好的经营业绩的公司可以把股价支撑住，所以股价不会一直下跌下去，下跌到一定程度就不会再下跌了。
但牛市则不言顶，牛市的顶部取决于股市参与者的疯狂程度，取决于股市参与者的贪婪程度。其实到牛市顶部的时候，大家都在玩着击鼓传花的游戏，虽然大部分人都知道此时的股价已经很高，只是他们侥幸的认为，自己不会成为最后一个接棒者。
其实在这时候很多人都不懂股票，但他们因为股市有赚钱效应，都积极的参与到这种击鼓传花的游戏中。还没有进入股市的人，就担心失去了这次赚钱机会，于是赶紧跑进股市，因为人生短暂，没有太大的赚钱机会。
牛市是不言顶的，你是很难猜测到什么时候会是牛市顶部。因为什么时候到牛市的顶部，取决于别人的疯狂程度，到了牛市末期的时候，大众都是很疯狂的。所以既然你无法预测大众会疯狂到什么程度，那么你也就无法预测什么时候是牛市的顶部。
价值投资者常常犯的错误，就是低估市场的疯狂程度，或者愚蠢程度。作为一个价值投资者，因为我们理性，所以导致无法理解牛市为什么这么疯狂，当然这既是优点，同时也是缺点。
在人生中也是如此，同样的一个秉性，但放在不同的场合结果就会大不相同，放在一个场合可能很不合适，但在另外一个场合就很有可能大放异彩。比如一个人与别人有不同的意见，如果最后他把事情做成了，那么大家会说他坚持己见，但如果把事情搞砸了，那么别人就会说他固执。
在牛市的时候，价值投资者常常低估市场的疯狂程度，但最赚钱的时候，也是牛市最疯狂的时候，如果过早的把手中的股票卖掉了，那么收益就会变得很平庸，同时看着股价的上涨，很有可能会让你踏入追涨的行列。
那么既然说牛市不言顶，没有办法进行判断，但没办法进行判断，但也可以通过一些拐杖去进行判断，这也是没有办法的办法，这也不是九阳真经，学到了就可以进行判断。
其实我们在使用任何一种方法的时候，特别是在风险很大的系统中，使用某一种方法的时候，最稳妥的办法，就是通过多种方法去进行分析，通过多个独立的子系统去进行分析。
如果通过几种方法，或几种独立的子系统分析，得到的都是相同的结论，或者是同一个方向的时候，那么这个结论相对来讲，确定性就比较大，正确的概率就比较大。
第1种方法
就是利用股市的情绪周期，一般到牛市末期的时候，那些最不懂股票的人，也开始讨论股票，也可以买入股票，那么也就差不多到牛市的顶了，到牛市的末期了。
股票其实一直在换手，这种换手的过程，像极了传销的过程，股票从这个人换到另一个人，再从另一个人换到另一个人，传到最底层的时候，没有人可以让他们继续传下去的时候，那么也就结束了。
在熊市中的时候，最早开始买的人就是价值投资者，然后就是做趋势的人看到反转以后开始进来买入，做趋势的人赚到钱的时候，那么就会吸引很多股民进入股市，或者是加大自己的仓位和资金。如果股价再上涨，因为赚钱效应，那么就会吸引那些根本不懂股票的人进入股市。
比如出租车司机、理发师、卖菜阿姨，他们其实并不懂股市，他们只是因为听到别人说在股市能赚到钱，就都跑进股市想来赚钱。因为赚钱效应，会吸引更多的钱进入到股市，那么股票还会再涨，再涨又会吸引到更多的资金。
所以你可以观察生活中，那些平常不关注股市的朋友或者亲戚，如果听到他们也开始讨论股市，那么也就意味着股市快到顶了。或者平常不关注股市的媒体，也开始讨论股票，封面上也是股票的时候，那么意味着牛市快到顶了。
第2种方法
把所有的公司市值加在一起，总体市场的市值除以国家的GDP，这个指标也被称为巴菲特指标。一旦超过一定比例的时候，那么也就是牛市快结束了，当然具体的时间点不知道，但从概率的角度来说，牛市基本上到顶了。
一个国家的国民生产总值，跟股市没有任何关系，只跟这个国家的经济现状有关系，国家的生产总值只有这么多，这是很现实的问题。
但股市的市值跟参与者的乐观程度有关，如果股市的参与者很乐观，那么就会导致股市的价格过高，如果你把股市里的几千家公司当成一家公司，那么也很容易看出是否价格过高。股市总市值除上GDP，再跟以前的数据进行对比，如果分值太高，那么也就意味着整个市场的价格过高。
这个指标其实还挺好用，但遗憾的是，这个指标用来判断美国股市还挺好用，但用在判断中国股市则不大合适，因为中国的这些历史数据不太正确，那时候很多股票都没有上市，特别是大市值的股票都没有上市。
把几千家公司加在一起，计算一下市盈率，通过观察市盈率，可以看出市场的情绪，是处于乐观情绪还是悲观情绪。
当然在使用巴菲特指标的时候，通过对比如果市场总市盈率已经很高，但不代表牛市马上就会下来，因为牛市不言顶，谁也无法预测。只是通过这种方法，与历史数据进行对比，看是不是处于高估状态，然后决定你的投资决策。
第3种方法
就是可以通过观看市场的宽度指标，来判断牛市处于什么阶段，比如虽然同样是指数在涨，但股票涨70%和30%是有很大的区别的。70%的股票都在涨，那么说明市场的宽度还很宽，但如果只有30%的股票在涨，那就说明市场的宽度已经不够。
在牛市末期的时候，其实股市的参与者都很紧张，股民的情绪在贪婪和恐惧之间波动。贪婪情绪是因为怕被踏空，觉得今天涨了10%，明天可能还会涨10%，虽然大家都觉得股价已经很高了，但因为赚钱效应，又没有人愿意离开。同时也害怕股价暴跌，导致投资亏钱。所以大众的情绪在贪婪和恐惧之间波动。
因为受贪婪和恐惧情绪的影响，所以在这种情况下，很多资金又想参与这场牛市盛宴，但又怕买入股票之后股价下跌。那么最后的结果就是，大量的资金会去买入那种所谓的核心资产，或者是所谓的优质资产，比如茅台、五粮液等等公司。
抱团取暖不仅仅会出现在熊市，同时也会出现在牛市的时候，这就是又想满足自己的贪婪，又防止恐惧的最好的办法，所以很多基金经理就会这样操作。因为大家都在买，同时也是优质公司，股价跌下去了，也顶多是牺牲点时间，因为优质公司的股价还是会涨回来的。
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