茅台=dcf估值法。量价可以预期。dcf三步走。调整折现率。
Pe peg（相对估值法）
对比国外
提价能力是一个因素
07年，有流动性，企业的规模小，所以好
目前茅台估值合理。
白酒一荣俱荣，一损俱损。
横向比较（国内白酒与国外烈酒的对比）
时间纬度的比较（业绩增速，提价预期，）
盈利成长
企业管理
合理估值
Peg
茅台3，五粮液2+
成长性，对标全球范围内的友商估值，有品牌议价的估值高
投资理念：行业属性，成长性，历史平均值。
茅台可以对标全球奢侈品，有参考性。
茅台对标全球烈酒。
全球白酒都在走高端化的趋势
基本面和市场预期的落差
短期资金流向不太在意
相对收益做目标
1-3年纬度去看基本面
太贵的好东西不会是一只好股票
经销商的反馈，券商的报告。
必选消费，消费场景，面子工程，投资属性。
次高端或区域性白酒，可能3-5年后就看不清了
外资的资金来源相对稳定，配置的概念，做长线。
内资喜欢研究小票。外资配置大票。
海外投资关注回报和风险的平衡
是否有更好的产品来替代高端白酒。答案是没有。
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本文标题：白酒资产如何定价？
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