过去的2018年，A股市场的雷层出不穷。诸如乐视网、獐子岛、长生生物这些造假公司，还有众多极差现金流、大股东高比例质押…的公司。
一个接一个的雷被引爆，排除。但是还没有完，还有一个重磅雷：商誉减值雷待引爆。
纵观A股，截至2018年三季度末，超过2070家上市公司存在商誉，商誉总额超过1.44万亿元，同比增长15%、环比增长4%。就行业分布来看，拥有最大商誉规模的前三个行业分别是传媒、生物医药、计算机，对应的商誉规模均超千亿元。
过去的7年间，A股商誉规模增长了10倍之多，主要是由于上市公司并购步伐加快，尤其是大量的溢价并购。
证监会也在11月发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》(下称《提示》)，旨在揭示商誉后续计量环节的有关会计监管风险，强化商誉减值的会计监管。预计2019年春天，我们看到的上市公司2018年报中将挤掉较多的商誉水分。
何为商誉？何为商誉减值？
看一下专业解读：
商誉：
商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力(如社会平均投资回报率)的资本化价值。
商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。
商誉减值：
商誉减值是指对企业在合并中形成的商誉进行减值测试后，确认相应的减值损失。商誉作为企业的一项资产，是指企业获取正常盈利水平以上收益(即超额收益)的一种能力，是企业未来实现的超额收益的现值。
那么，我们究竟如何排查个股商誉风险？
可以通过以下三点：
1.绝对规模
截至三季报信息，A股有375股的商誉规模超10亿元，有87股的商誉规模超30亿元，有41股的商誉规模超50亿元，有13股的商誉规模超100亿元。
商誉规模最大的4只个股分别是中国石油、美的集团、潍柴动力和青岛海尔，分别拥有商誉423.57亿元、296.22亿元、234.14亿元和211.98亿元，但相对规模仍较低，分别占总资产的1.71%、11.54%、11.75%和12.65%。
同时，中国平安、广汇汽车和海航科技的商誉规模也超150亿元。
2.商誉/总资产
此外，投资者可能更应该关注商誉对资产的占比状况，这往往代表着，如果发生商誉减值，减值损失对企业的冲击力可能有多大。
参照三季报数据，A股共有2070家公司存在商誉，其中558家公司的商誉对资产占比超过10%，149家公司的商誉对资产占比超30%，21家公司的商誉占比超50%，5家公司的商誉占比超60%。
星普医科的商誉占比为A股第一，账面资产超七成属于商誉。三季报显示，星普医科拥有资产26.04亿元，其中商誉就达到19.19亿元、占比73.70%，同时所有者权益规模20.55亿元。
同样商誉占比超七成，顺利办（此前为神州易桥）的商誉规模达到42.69亿元、占比70.41%，同时所有者权益为31.7亿元，这意味着，顺利办的商誉已较所有者权益高出约35%。
同时，商誉占比规模超60%的公司还包括众应互联、高升控股和迅游科技。
3.商誉/净资产
截至三季报数据，A股有134股的商誉占净资产比例超过50%，有46股的商誉占净资产比例超70%，有18股的商誉占净资产比例超100%。
同时，截至三季报，共有64只股票的商誉占总资产比例超过40%，21股的商誉占总资产比例超50%。
紫光学大、凯瑞德、*ST大唐和金宇车城等4家公司的商誉占净资产比例超200%，截至三季度末，这4家公司分别拥有商誉15.27亿元、1.74亿元、7.82亿元和3.16亿元，分别是公司净资产的1171.55%、389.20%、260.51%和221.80%。
此外，曲美家居、炼石航空、纳思达和*ST富控的商誉占净资产比例也较高。
还有更多的商誉减值公告或还在路上，最为明显的迹象是，已有50份年报业绩预告提示存在商誉减值风险。
在已发布的年报业绩预告中，有50家公司在预告中确认，公司存在商誉减值风险，将在2018年年底进行减值测试，或是预期可能导致业绩下滑、亏损，或是认为导致业绩存在重大不确定性。
中小创公司受商誉影响较重，上述50家公司中有26家来自中小板、17家来自创业板，合计达到43家，占比达到86%，仅有7家公司是来自主板市场。
就发布时间来看，仅银禧科技和焦点科技等2家公司是在12月份发布商誉风险提示公告，其余48家公司均是在10月底发布，主要是在三季报的发布时间点展望了全年业绩状况。
考虑到2018年是业绩承诺的到期大年，以及2018年的商誉规模创下历史新高的1.45万亿元，但目前的商誉风险提示仍停留在三季报数据，可以判断，还有一部分商誉减值风险尚未充分显露。
这50家公司分别是：宁波东力、雏鹰农牧、拓维信息、猛狮科技、恒康医疗、广博股份、银禧科技、浔兴股份、大港股份、万润科技、东方网络、未名医药、蓝丰生化、赛象科技、光洋股份、奋达科技、香山股份、协鑫集成、焦点科技、天际股份、勤上股份、凯龙股份、德尔未来、飞马国际、英威腾、理工环科、天神娱乐、飞乐音响、游久游戏、双林股份、腾龙股份、日出东方、*ST工新、浩丰科技、上海新阳、全志科技、长园集团、中元股份、珈伟新能、全信股份、佳云科技、联建光电、掌趣科技、金盾股份、远方信息、福安药业、锦富技术、百花村、宜通世纪、博晖创新。
最后，我们再来看几个已披露的商誉减值风险案例：
案例一：银禧科技商誉减值
一个子公司可以提振业绩，一个子公司也可以毁了业绩，尤其是高溢价收购而来的子公司。
银禧科技24日晚发布了一个业绩预减公告，预计2018年全年将亏损4亿元至7亿元，同比增幅达到-420%至-283%，主要是2017年并购而来的全资子公司兴科电子科技带来资产减值的坏消息。
银禧科技称，“由于智能手机行业需求表现疲软，兴科电子科技第四季度的营业收入、净利润同比出现了大幅下降的情况，公司并购兴科电子科技相关业绩承诺未达预期”，因此将在三方面出现资产减值：
①商誉减值：预计将对并购兴科电子科技形成的4.9亿元商誉全额计提减值准备，确认资产减值损失4.9亿元；
②专利减值：预计将对并购兴科电子科技形成的0.39亿元无形资产—专利权余额，计提减值准备，确认资产减值损失0.39亿元；
③可供出售金融资产减值：兴科电子科技持有3.25亿元可供出售的金融资产出现减值迹象，预计将计提1-3亿元的减值准备，确认减值损失1-3亿元。
坏消息中还有一点好消息，那就是兴科电子科技的原股东将对上市公司进行业绩补偿，预计2018年将确认5亿元-8亿元的业绩补偿收益（包括股票与现金），将确认为公允价值变动收益5亿元-8亿元。
在去年并购兴科电子科技时，银禧科技向四位原股东按10.77元/股价格发行股票作为支付对价，这部分股票将作为业绩补偿的一部分进行注销。根据相关会计准则，被注销股票在2018年12月28日收盘价与发行价10.77元/股的差额部分将在2018年确认为公允价值变动损失，估计这部分损失为2亿元-3.5亿元。
公司称，2018年是兴科电子科技业绩承诺最后一年，三年业绩承诺期满后，会计师将对兴科电子科技各项资产进行减值测试，根据资产减值测试情况计提减值准备。
案例二：宁波东力
在目前披露的业绩预告中，宁波东力的预亏规模排名第一。宁波东力在10月25日发出了全年亏损预告，估计全年亏损32亿元至33亿元，给出的业绩变动理由包括：年富供应链财务造假，计提巨额坏账准备；年富供应链业绩亏损，资不抵债，全额计提商誉减值。三季报显示，宁波东力将账面商誉一次减值17.17亿元，减少幅度达到98.05%，主要系全额计提子公司深圳年富供应链商誉减值所致。
案例三：拓维信息
同样较为明显，拓维信息预计全年将亏损10亿元至13亿元，主要是“部分全资子公司预计全年盈利水平未达预期”，认为经过对未来经营情况的分析预测，判断公司商誉存在减值风险，因此需要计提相应的商誉减值及其他减值准备，减值计提金额约为10亿元-13亿元。不难看出，拓维信息预计的全年亏损，全部来自商誉减值及其他减值准备。
案例四：天神娱乐
此外，天神娱乐也发布业绩预告称，预计2018年业绩将为0-5.1亿元，但该预告尚未考虑商誉风险，考虑到公司三季报尚存在商誉约 65.35 亿元，公司称，“2018 年仍可能存在商誉大额减值并导致公司 2018 年度业绩亏损的风险。”
未完待续...
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