以实业的思路和眼光做投资

上一次，在我的一季度投资总结中，我做了一个假想，就是如果谁有幸能在2012年初的时候买入老板电器，并持有至今，已是10倍，年复合回报率能高达58.5%的回报率，秒杀一切投资组合。原以为这就只是一个假想，谁知道现实中却真有其人，而且就在我的身边（当然是一个同事的朋友）。此人2012年初，因为装修房屋，而接触到老板电器，而且发现老板电器的渠道做得非常的好，因此，随即买入老板电器，并在持有过程中不时加仓，从未减持。听到此，我简直佩服得五体投地，感叹此人真乃投资高手中的高手。因为作为投资者，只有极少数的人能够做到不为股票大幅盈利诱惑而落袋为安，为股票大幅亏损而愤怒斩仓。当然，如果是老板电器一个个案，那可能是偶然。但是这家伙，还从09年持有格力电器到现在，此外还长时间持有过东方雨虹，安琪酵母等等，诸此种种，基本上能说明这家伙可能是个不简单的人。

而事实也的确如此。此人是个典型的浙江人，而且擅长经商，当然08年的时候，因为炒房，房价下跌而几近破产，差点跳楼自杀，幸好08年11月4万亿刺激计划，让他有幸活了过来，随后大量处置了房屋，转而投资实业。另外，此人投资炒房的事也没有就此终结，14/15年，在杭州最好的楼盘买了20多套房，在16年楼市再次疯狂时期已尽数卖出脱手，翻倍走人。种种此类，的确能说明这个人不简单。

以上说了这么多关于此人的故事，是因为他的投资思路的确给我的触动很大，而这正好也是我最近一段时间的一些感触与反思。朋友给他的投资思路归结成了一句话，说得很有道理：“以实业的思路与眼光来做投资。”的确如此，“以实业的眼光来做投资”，巴菲特很早之前就说过这样的话，主要想表达的意思就是买入并持有你认可且价格合理的好公司。这里边包含两个重要的点和能力，一个是你认可的好公司（发现好公司的能力）；另一个是合理的价格（估值的能力）。

说实在的，要做到这两点的确不简单，不过在当今，也没想象的这么困难（因为信息的流动相对来说，已然很顺畅，而信息的非对称性在减弱）。比方说，要做到第一点，我们可以等这个公司跑出来了，才去投资这家公司，而不是在百舸争流的时候去找这样的潜在好公司，这样找到好公司的概率就会大很多，甚至是市场都帮你选出来了，只能看你有没有那么一点儿眼力见了。而如果你是要在这个公司还没跑出来就去挖掘10倍甚至100倍股，那的确非常困难，的确需要你有很强的做实业的眼光，而真正能做到的人确实寥寥，我所知道的除此人之外，也就刘元生、段永平之类的著名投资人能做到，而巧合的是他们确实是做过实业的人，而且实业都做得还不错。而要做到第二点，说容易也容易，说难也难，为什么呢？因为估值这个东西，是个相对且具有时间特定性的概念。所谓相对性，说的就是他的价值不是绝对的，就像“一千个人心中有一千个哈姆雷特”，这个公司在每个人的眼里价值自然不同，因为每个人经历、眼光、境界等都不尽相同；而所谓的时间特定性说的是，估值是动态的，而非静态的。一个公司当前你认为很贵，而随着时间的流动，它可能会变得很便宜；站在当前的时点，你认为它很贵，但是我们把时间的维度拉长，比方说3年，5年甚至10年，当前可能是它最便宜的时候。因此，估值是一门科学和艺术，既需要量化，又需要灵活处理。

最后，总结一下，最近的投资所得：

1）选择已经跑出来的好公司，而不要过分期待在百舸争流时期找到未来的10倍，100倍股；

2）买入好公司，长期持有，只增不减（非泡沫时）；

3）好公司，当前的价格就是它最便宜的时候，买入并持有是最佳的策略，如果后面下跌了怎么办？应该感到高兴，因为可以以更便宜的价格买进更多的货，此策略成功的先决条件是a）好公司，b）这笔钱长时间不会用到。

4）“以实业的思路和眼光做投资。”