“世界上没有一门学问是要先学好才能用，几乎都是先用，再用，然后不断地用，才能够学好”。
为了继续帮助大家打磨阅读财报的技能，【不读财报就出局】每天会从A股市场中找出一家公司，以最近年报为基础，带领大家一起分析公司的财务数据。
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下面开始我们今天的“财报打群架之信立泰”。
一、公司业务概要
1、主营业务
公司管理层顺应行业发展结构性调整新趋势，根据既定战略目标，专注主业，围绕高端化学药、创新生物药、生物医疗三条创新主线，聚焦于心血管领域、降血糖领域、抗肿瘤领域、骨科领域，深入推进研发平台建设，持续丰富产品线，以创新优势奠定心血管领域的领先地位.
2、行业格局和趋势
2016年是“十三五”的开局之年，医药卫生体制改革不断深入，医药产业发展取得明显成效，人民健康水平得到显著提升。政府加大行业监管力度，规范行业秩序，从而提高行业整体效能，实现制药企业的健康、稳健、长远发展；不断完善审评审批体系，加快药品上市速度，使老百姓能用上临床疗效更好的药。同时，国家对医药行业的创新能力提出了更高的要求，鼓励技术创新，推进产业发展速度和发展质量的提升，促使制药行业强化国际竞争力，加快融入国际市场步伐。一系列政策的实施，都将给以创新为本、有清晰的治疗领域目标和专业度的企业带来实质性利好。
3、公司核心竞争力
创新是公司持续发展的源动力，覆盖全国的专业学术营销队伍是信立泰的核心竞争力。
（1）专业的研发能力及高效产品获取能力并重
（2）高质量的产品优势
（3）优秀的学术推广队伍
（4）优良的产品架构
4、公司发展战略
公司以高端化学药、创新生物与及介入医疗器械为主导，以自主创新为动力，专注于“满足未被满足的临床需求”，以病患者为中心，追求品质提升和顾客满意，形成差异化竞争优势，逐步建成以中国为基地的国际化创新医药企业。
5、可能面对的风险
（1） 国家政策及各省市招标政策变化带来的价格下降风险
（2）研发失败的风险
（3）成本上升的风险
二、财务报表
1、资产负债表
资产结构表
货币资金占总资产的26.3%，较去年同比增加70.5%，主要是销售商品收到的现金增加和购买商品支付的现金、现金分红支付的现金减少所致。公司手中握有大量现金，在行业不景气时会有较多的自有资金周转生意。
应收票据有6.1亿，应收账款有7.9亿，共占总资产的21.7%，这是因为在医院和制药厂之间属于买房的市场，公司为了提高市场竞争力只能允许医院采用赊账的方式购买产品，所以应收票据和应收账款这一部分占比较大。
存货3.2亿，同比去年减少5.0%，但是营业收入同比去年增加10.2%，说明公司生产的产品销售情况非常好，随着营业收入的增加存货还减少了。
无形资产9.7亿，占总资产的15.0%，这一部分相较于之前分析的公司占比明显较大，无形资产主要包括土地使用权和专利、商标。对于一家制药公司来说，专利技术和研发能力是公司生存的核心竞争力，所以制药行业的无形资产占比大都比其他行业的占比要高很多。
负债和股东权益表
短期负债、长期负债、应付债券占比都很小甚至没有，公司有息负债很少，债务压力很轻。
所有者权益占总资产83.6%，说明股东愿意出钱来经营这门生意，股东也看好这门生意。
2、利润表
营业收入38.3亿元，同比增长10.2%，公司在报告期内营业收入取得了较好的增长。
营业成本9.4亿，占营业收入的24.8%，说明毛利率有75.2%，毛利率非常高，是一门好生意。营业成本的增幅小于营业收入的增幅，说明公司控制成本的能力提升，毛利率增加。
销售费用8.5亿，占营业收入的22.2%，占比比较高，其中销售费用主要为市场推广费，从中我们也可以看出，公司能生产好产品还不行，还要下些功夫才能把药卖给医院。销售费用同比增加9.9%。这是随着营业收入的增长等比例增加的。
财务费用为负数，并且同比减少，主要是因为本期货币资金增加，银行定期存款利息增加。
净利润13.9亿，净利率有36.3%，比较高，说明公司盈利能力很强。
3、现金流量表
（1）经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长35.87%，主要是本期销售商品、提供劳务收到的现金增加和本期购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。
（2）投资活动主要是公司购买的理财产品。
（3）筹资活动产生的现金流量净额较去年同期增长56.37%，主要是本期支付的现金分红款减少所致。
（4）现金及现金等价物净增加额较去年同期增加358.94%，主要是本期销售商品、提供劳务收到的现金增加和本期购买商品、接受劳务支付的现金减少、支付现金分红减少所致。
三、超级数字力分析
1、现金能力
现金占总资产比率5年平均22.9%，说明公司手中握有大量现金，在行业不景气的时候会有较多的自有资金来周转生意。
平均收现天数呈现下降趋势，说明公司应收账款的管理能力在变强， 对下游的谈判能力在提高。
2、运营能力
平均首先天数呈现下降趋势，说明公司应收账款的管理能力在提高。
存货周转天数在2016年出现了明显的上升，直接从数据上可以理解为公司存货管理能力在降低。但是刚才在分析资产负债表时我们知道，2016年公司存货的增幅小于营业收入的增幅，说明公司的产品销售情况很好。但同时营业成本的增幅也小于营业收入的增幅，且幅度更大，这两个指标都在变好，但是同时变化最终导致了存货周转天数的增加。
总资产周转率小于1，属于“烧钱”的行业，结合现金占总资产比率我们知道公司手中握有大量现金。
3、盈利能力
毛利率5年平均高达74.6%，这是一门好生意。
营业费用率5年平均32.9%，费用率较高，属于该行业特点。
净利率5年保持在35.9%左右，有很强的获利能力。
净资产收益率5年保持在28.9%左右，并且是在负债占比很低的情况的取得的，更加证明公司的盈利能力非常强。
4、财务结构
负债占总资产比率5年平均为14.7%，占比非常小，并且其中基本上都是无息负债，公司的债务压力很小。
长期资金占不动产、厂房及设备比率远远大于100%，说明公司是在用长期资金支付长期资产，总的来说，公司的财务结构非常稳健。
5、偿债能力
流动比率5年平均高达459.2%，甚至比超级数字力要求的300%还要高出很多。
速动比率5年平均高达417%，比超级数字力要求的150%也高出很多，说明公司的偿债能力非常强。
以上是对信立泰的综合分析，下面是从财报说中截取各项指标，欢迎大家投票，一起选出好公司。
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