之前文章中总结了杜邦方程式。
股权回报率=销售利润率*总资产周转率*杠杆。
企业如果想提高投资回报率，主要由销售利润率和资本周转率决定。
本文用四大比率指标来理解企业的资产周转率。
资产周转率：获取收益的效率
先分享一个宁向东老师对实体店的观念：有没有实体店真的不重要。重要的只有三件事：
1、是不是可以有效服务你的客户？
2、企业的经营活动是不是不受实体资产的影响？
3、企业的收益状况是不是持续向好，从而不会过早把钱烧光？
如今社会，皮包公司效率最高，也折射出一个道理，不用资产就能产生收益的公司，或者说用最少的资产，去赚来最多收益的公司，都是优秀的公司。因此，好公司不一定是资产多的公司，而是资产周转率高的公司，也就是资产可以创造更多收益的公司。
这里公司有轻资产和重资产之分，轻和重都是相对于资产周转率而言的，相对于战略而言的。
1、存货周转率
通常用营业成本除以平均存货。
这是一个非常重要的效率指标，它表示了企业卖货的能力，在商品出售之前，它有多长时间是用存货形态存在的。
存货周转率为1的企业代表存货一年才可周转一次，而周转率为6的企业则意味着存货的时间是2个月，如果企业可以把存货周转率从1提升至6，则意味着企业的盈利能力有很大提升，从存货这里来看，增加了6倍。
2、应收账款天数
应收账款是资产里非常微妙的一部分，因为这项资产不在自己的手里，而在别人手里，而且你不确定别人什么时候把钱给你，所以核算这项资产的使用效率也很重要。
应收账款的计算，用应收账款的总额，除以每天所产生的赊销额。道理就是只有赊销才会产生应收账款，两个数字相除就能得到应收账款天数。
这个指标在经营决策中也很重要，因为它有助于企业调整和判断自己的赊销条件是不是符合。假如企业的赊销条件是一个月，但应收账款的回收期是3个月，那麻烦就大了。所以，当企业知道自己的应收账款回收期，在确定赊销条件时，就可以更有针对性。
3、应付账款账期
如果说应收账款，对应的是你的资产被别人使用，而应付账款，对应的就是你如何使用别人的资产。前者反映你要账的本事，后者反映了你赖账的水平。它们都是反映企业效率水平的，都是非常重要的业绩指标。
应付账款的计算，是用应付账款的总额，除以每天用赊购方式购买的货品和服务总额。这里用的每天的数据可以用一段时期数据的平均。
4、固定资产周转率
企业的所有资产，分为固定资产和流动资产两个部分。我们讲的存货、应收、应付都属于流动资产，所以除了关注比较重要的流动资产运营效率外，我们还可以关注一下固定资产周转率。
固定资产周转率，就是用销售收入除以厂房设备净值所得到的效率指标。通过这个指标，可以了解到一块钱的固定资产可以创造多少的销售收入。
如今线上经济发展迅速，这样的一个趋势就会改变资产形态的重要性和他们的价值。在这样的背景下，我们了解“固定资产周转率”有助于衡量一个企业和行业资本密集度变化逻辑之间的关系，更有效地配置资源。
今天的内容也可以用一个口诀记忆，上句是“应收，存货，加应付”，下句叫“资产细项要思量”。
最后，提醒自己，单项指标重要，但万不可只见树木不见森林，还要好多指标联动分析才能得出正确的结果。
分析时还要结合企业所处的发展阶段，若企业处于快速发展期，需重点考核市场占有率，销售收入等，利润和回报率可以等企业稳定了再考核，比如京东连年亏损，投资人仍大量投资，看重的就是它的高资产周转率；若企业处在行业稳定期，则要考虑利润率，存货周转率、应收账款天数等。总之，考核经理人，不能使用单一指标，要综合评价。
财务知识学起来，每天进步一丢丢。
本文内容来源于宁向东《宁向东的清华管理学课》。
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