先引入一个概念：社会投资回报率
资金由投资回报率低的行业向投资回报率高的行业转移，导致出现的低回报率行业发展趋缓，高回报率行业产能扩大。产能扩大后企业的投资回报率又渐渐降低，资金又开始由投资回报率低的行业向投资回报率高的行业转移……周而复始形成一个循环。这种行业间的投资回报率的上下振动围绕在一定的数值范围内。这个数值，就是所谓的投资回报率。
有一个公式说明社会投资回报率的组成。
社会投资回报率=银行利率+社会平均投资风险+社会平均投资期望值。
若银行利率为6%，社会平均风险为2%，社会平均期望值为2%，
则社会投资回报率=6%+2%+2%=10%。
知道这个数值又能怎样？
若某行业的平均回报率高于10%，就会吸引投资者，反之，则大量投资金撤出。
该数值本来是投资者为选择投资行业而建立的，现在它用作人们对一个企业市值估算时的参考值。
桅杆摆动
可以这么理解，一个资金回报率为社会平均投资回报率两倍的企业，那么他的它的现价值会被认为是当初投资值的二倍。
来看具体例子。假若全社会的平均回报率为10%，A企业的投资回报率为20%，且A企业年初投资100万，年底收入120万。那B企业收购A时，它需要出的收购价是200万元，而不是该企业投资的初期的100万元。
不仅如此，一个企业的投资回报率还会影响人们对社会总财富的判断。人们并不认为社会财富增长了10万，而会认为，社会财富增长了110万。即原来投入的100万元也会获得成倍的增长。
因此，企业投资回报率的微小增大都可以使企业的市值，成十倍甚至百倍的增值。
明白了这一点，就比较容易理解桅杆效应。
企业盈利的微小变化，给企业本身价值带来巨大的变化——既企业收益的桅杆效应。
为什么叫“桅杆”？想象一下，船舶在航行时受风浪的影响会进行左右摇摆，这种摇摆是以桅杆的尖为圆心，以桅杆间至船底为半径进行弧度摇摆，杆顶桅杆顶上的微小的摇摆会联动船底部的较大幅度的摇摆。正如开头提到的：这种行业间的投资回报率的上下振动在围绕在一定数值范围内。
有了桅杆效应，企业家们不仅仅是追求利益，而会把追求利益仅做为工作手段，把利益增长后的人们对其市值的评价作为工作目标。因为利益增长一点点，企业总值就会有大幅度提高。
这就不难理解，为什么有些投资人创办企业并非通过生产和贩卖产品，获得较高利润，而是通过获得较高利润，扩大企业本身的价值，并将企业的所有权卖出去，获得远远高于贩卖产品可能实现的利润。一般使用高技术开发产品新功能的企业，都走的是这条路来获得超额利润。上述例子中，20万元的利润的企业在卖掉时可卖到200万元。这个老板在出让公司后可以用220万元投资另外一个企业，新企业的规模将是原企业的2.2倍。这种暴利般的增幅在常规经济状态下是不可达到的，然依靠桅杆效应就可以实现。
那么桅杆效应带来怎么样影响？
首先桅杆应大大扩大了人们对社会总财富的判断。把对未来的预期作为现实财富进行交易，容易出现虚财富及经济泡沫。若经济放缓后，高额利润再次回归平均利润，利益决定的企业市值也会恢复本身实际水平，经济泡沫必将破裂。
桅杆效应对我们有什么启发？
为桅杆效应是现实经济投射在社会人群中的心理影响，如果我们用投资做基数考核利润，那么，我们的判断失误，应该在亏损、持平和盈利之间徘徊，区间可能是百分之10~30%之间。但是如果我们用利益推导投资价格，误差将达到数十倍、甚至数百倍。
股市泡沫，乐观误判皆来源于此，今后的投资中应避免踩到雷区。
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