香橼连续做空跟谁学无功而返志宏，跟谁学又被知名做空机构浑水盯上了！5月18日晚间，浑水公司发布了做空跟谁学的报告，这份报告分为两部分。
首先依然是在此前做空跟谁学的报告中出现过的用户规模，浑水指出，跟谁学至少存在70%的用户造假，甚至可能高达80%的用户都是机器人。此外，跟谁学至少有80%，甚至可能是90%以上的收入是造假的，并存在虚假少报支出的情况。
浑水表示，这一结论是基于跟谁学的用户和出勤数据文件得出的。浑水手里有超过200个付费K12课程下载的数据，覆盖54065个独立用户。而支撑跟谁学如此用户造假的操作来源于机器人。在该报告中，浑水引用了“前跟谁学经理”对于前述机器人操作的证实及分析。
对此，跟谁学CFO沈楠在朋友圈中表示：“这跟机器人无关，完全是直播间大小班切换导致的，是正常的运营动作”。
沈楠还表示，“目前跟谁学的上课形式为，课前由辅导老师开小班，在辅导老师小班内进行游戏、批改作业等预热，到开课时间时，全部辅导老师小班同步切换到主讲老师大班。因此会出现浑水报告中所说的同一个用户IP在同一时间点同时进教室的情况。”
随后，跟谁学官方也对这次做空做出了回应，“浑水的这份做空报告数据来源混乱，且充满了对公司业务的无知。我们对此表示谴责。稍后，将针对浑水做空报告所述指控发表更为详细的说明。”
跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东也表示，浑水空的报告还是做了功课，技术思维值得点赞，只可惜没有弄明白跟谁学的在线直播双师大班课模式。陈向东直言，跟谁学经营现金流持续为正，目前春季在读正价课学习人次接近120万，“让我诧异和纳闷的是，那些做空我们、指控我们和抹黑我们的那些人，真的不在乎自己的良知和声誉吗？”
除了质疑用户数据造假、营收造假之外，浑水还发现了一个新问题。
浑水在做空报告中表示，跟谁学董事长陈向东存在高质押的情况，他至少抵押了3.18亿美元的跟谁学股份，出借人是瑞士信贷。
浑水表示，瑞信是瑞幸咖啡的重要保证金出借人，长期持有跟谁学股票的投资者面临着风险，“保证金出借人会大举抛售股票，导致股价暴跌。”
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