这两天看了《投资第一课》这本书，是由孟岩老师所著的，孟岩老师是国内基金投顾-有知有行的创始人，之前创办过菜帮子、且慢，一直耕耘在投资领域中。我认识他是创业且慢的时候，后来就一直跟在有知有行中。这是有知有行出版的第一本书，正如书名一样，主要讲了资本投资的基本知识，对投资的认知构建初步的框架。
本书通过16个问题，解答了关于投资中金钱、投资方式体系，如何去资产配置等系统投资必修的课程。虽然这是第二遍读了，但是感受还是不一样，让我更深刻理解了资本投资，尤其是关于投资哲学的底层逻辑，可以现学现用到自己的投资中。
第一个：股价= 价值X估值
股价由两个要素所决定，一个是公司的内在价值，另一个是估值。估值是导致股价短期大幅波动的根本原因。假如你购买的股票价格上涨了，那么这部分上涨可能由两个因素引起:第一个是内在价值的提升，或是因为企业经营在增值的过程中赚了更多钱，也可能是由于融资、增发等引起内在价值突变的方式;第二个因素就是投资者的预期变好，情绪更加积极了。
在市场中，股价构成的公式，股价的涨跌是由这两个因素决定的，价值是表示公司的内在价值，估值是指投资者的预期。
这个公式有什么作用呢？让我们知道了一只股票为什么上涨，上涨的因素是由两个决定性的因素，一个是公司的内在价值，第二个是投资者的预期情绪。知道这个后可以让我们更好的去投资，更好的在这个市场做好预判，将我们的投资理解、关注更加聚焦在这两方面，更有针对性的去做。
知道这个股价是有价值X估值，我们就要去研究这个股票内在的价值是多少，当然说起来比较简单，但是这中间如果想弄清楚公司的价值是一件很不容易的事，包括说创始人自己就有可能弄不清，最经典的一个例子：就是说腾讯当年的小马哥，准备50万把qq卖出去，但是没有人接手，这说明了很多时候创业者对自己的公司价值都不清楚，更何况我们这些外人。
所以说对于我们如何去做呢？
一是研究公司的内在价值。公司在市场在这个社会上的竞争、地位、盈利各个因素以及它应该值多少钱，这都是我们去挖掘，去寻找，用我能想到的方法是说用净资产收益率(roe)=净利润/净资产。就是说每投资一块钱能够挣多少，投资收益率来衡量公司的盈利，第二个是情绪。情绪是指投资者对国家经济的预期以及对行业的预期，对公司的预期。这个没法估没法估，但是我们可以大概的看出一个方向，看出一个大概的区域范围，如果对目前这个公司失去了信心。大概的能看出一个氛围，不要因为这个情绪影响我们去投资，我们要做到自己的能力圈的一些事情，只有对标的深刻理解，对整个市场周期位置的认识，才能经得起市场的涨跌起伏。
第二个：我们一起来看看资产配置的方法--“四笔钱”
四笔钱，就是将用来投资的钱分成四份:保险保障，活钱管理、稳健理财、长期投资。顾名思义，它们分别对应着保险保障的钱、短期要用的活钱、中短期需要稳健增值的钱，以及长期可以用来做较高风险投资的钱。
这里主要讲了四笔钱的资产配置方法，将我们的钱分成了4份，一份是保险的钱，用降低我们生活质量的风险波动率，用一个小份、确定的代价给我们未来买份安心。第2份是活钱。就是我们平常生活中要用到的钱；第3个钱是1-3年用到的钱，可以把这部分钱用来买货币基金。第4个是长期投资的钱。这个是我们的重点，让我们的财富增值的钱。
因为我们大多数人在投资的时候，没有太在意这东西，就拿自己的钱直接去投资，尤其是短钱投入到投资里面，临时有事的时候要马上弄出来去用或者去急救，就影响我们投资的效果。有了这笔四笔钱概念以后，我们的投资就很从容。做到心中有数。更好的去投资。
当然这里面是四笔钱的分界限也不是那么很明显，可以结合出自己的情况，尤其是说有几种是必须要配备的，像保险的钱保障生活的，用有限的、小部分的钱降低生活的风险，烫平生活的波动。是避免那种“一个风险就将带入了一贫入洗的局面”，至于中间2个活钱和1-3年要用到的钱话，可以提前放在一个账户里面。最后的长期投资主要是把这笔钱放到股市或者基金里面，去做好更好的长期规划。做到手中有粮，心中不慌。
第三个，怎样为自己制定一份长期的资产配置方案呢？
长期资产配置，顾名思议，就是我们长期持有资产的配置比例，通俗的讲也就是我们决定拿笔钱来市场进行投资，应该如何分配。
有了这份长期的资产配置，才能让我们在长期持有过程中，克服市场的波动对我们心态的影响，才能最终的取得理想的投资效果，不必在波动中患得患失。
那具体我们如何去配置呢？价值投资鼻祖：本杰明—格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中，提出了，不管是进攻型投资者，还是防御性投资者，都要配比一定比例的股票和债券，并且债券的比例不低于25%。
为什么我们要做到股票和债券呢？因为股票和债券是两个不同类型的投资标的，在大多数情况下，他们不是同涨同跌的，同时配置这两种资产，能够有效地降低我们资产的波动。同时持有债券的话，能可以在像2018年那样大熊底中，能够拥有资金去抄底。
同时，格雷厄姆还建议我们在股债配置的基础上，做到再平衡。
什么是再平衡呢？是当我们这种股债比例75:25,在持有一定的时间，比如半年或三个月，资产的涨涨跌跌不再是最初的比例，这就需要我们卖出涨的好，买入涨的少的，将资产的比例再次恢复到原初的75：25，这样做的原因就是可以帮助我们克服情绪的波动：避免在大涨时买入，在大跌的时候卖出的行为。
股债配比再平衡，这个过程对我们的要求不高，而且不需要对股市进行估值，以至于在投资圈里面，“资产再配置，是投资中唯一的免费午餐”。
以上是理论说明，作者同时在书中列出了万德全和中长期债券指数作为股票和债券的代表，回测了2004年到2020年的数据，用16年的时间来看这个配置系统在股市的表现，如下图所示，这种资产配置年化收益率真在10%左右。
股债配置及再平衡是我们投资配置的最基础操作，想要进一步降低风险，提高收益，还有很多种策略，就好比武器库的十八般武器。书中主要给我们介绍了4种主要的武器。
武器一是基于估值的低买高卖。估值的低买高卖可以帮助我们提高3%-5%的年化收益，
武器二是增强性指数基金，因为是在指数的基础上，增加了一些策略或工具，获得一些超额的收益，比如量化，比如打新。
武器三是主动性基金。正如一个般有优秀的学生，有差生，好的基金经理利用自己的认知可以帮我们提高2%—3%的收益。
武器四是债券基金。债券基金有一种规模优势，可以通过杠杆（一般是140%左右），放大一部分收益。通过债券基金，可以拿到4%左右的收益。
最后以这本书一句话，结尾今天的分享，也是我喜欢的一句话，“投资成功，是我们在成为一个更好的人之后，自然的结果。”
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