文 | 伊甸网（edenw_com）洪荣顺
投资者在进行股权投资时，如何退出及获利？退出的方式有哪些？
大家好 我是伊甸网 CEO 洪荣顺。
今天我们主要讲股权投资的获利及退出方式，让各位创业者明白，投资机构是如何从你身上赚钱的，赚的是谁的钱。
在讲之前，先回答网友一个问题。
我在之前有讲过，私募基金需要进行备案。有网友问我，什么样的合伙企业需要备案？是不是所有设立的合伙企业都需要进行备案？
其实这个问题的根本在于，什么样的企业算是私募基金。
在解释之前，我们先来看一下基金协会是怎么规定的。《私募投资基金监督管理暂行办法》里面讲到， 非公开募集资金，以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登记备案、资金募集和投资运作适用本办法。
同时还规定私募投资基金的投资标的包括：股票、股权、债权、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他标的。
我们要注意这其中的几个关键点：
第一，非公开募集。非公开募集，还是可以对外募集的，只是募集对象和募集渠道有限制。募集的对象要求，投资于单只基金的金额不低于 100 万，如果是单位投资者，净资产不得低于 1000 万，如果是个人投资者，他的金融资产不得低于 300 万，或者三年个人年均收入不低于 50 万。
也就是说，如果你达到了以上条件，私募基金就可以向你募集，你就可以投资私募基金了。
私募基金也不能像余额宝或者其他公开基金那样，比如在支付宝，或者微信里面公开推广。更不能上电视、媒体、网站等公开渠道募集。
第二，以投资活动为目的。也就是说，设立这家企业的目的只是为了投资，不会干投资以外的事情。你不能说，我设立一个投资企业，还送点外卖什么的。而且，投资行为是由专业的资产管理人士进行专业化投资。
第三，资产由基金管理人管理或者普通合伙人管理。
所以，如果符合上面三个条件中的其中一个，就算是私募基金了。
现在业内的几种主流观点认为，以下几种类型的企业，不能认定为私募基金。
第一，以股权激励为目的而设立的合伙企业或者有限公司。因为他们只是为了持有本公司股权，不对外进行投资活动，所以不能被认定为私募基金。
第二，企业或者企业集团设立的全资或者控股子公司及投资平台。
第三，家庭内部成员，或者亲朋好友共同投资设立的投资公司。因为也没向家庭成员或亲朋好友以外的人募集资金，也不能算是私募基金。
如果说，你们几个同学或者亲戚，共同出资成立一家合伙企业。然后购买一家创业公司的股权，这样是不需要备案的。如果你又找来了一个朋友，而这个朋友和你原来的这几个同学都不认识。或者说，一个不认识你的人，但是知道你们赚得很好，也想来加入你们。那么这时候，你们已经符合对外非公开募集了，就需要备案了。
OK，那我们开始讲股权投资的获利及退出方式。
有炒股的朋友可能会经常讲这样的一句话，娘的，炒股炒成股东了。说的是什么？就是被套牢了。
也就是说，炒股，得有买有卖，才有得赚，而不是买进去以后当股东等着分红。股权投资也是一样，也是需要有买有卖，才能把收益最大化。
买的流程，我们已经讲得差不多了，那么今天主要讲的是怎么卖。
这里划重点，大家要记住我接下这句话：股权投资基金的核心是通过成功的项目退出来实现收益。
有的朋友可能会问了，那股息、分红，不算是收益吗？算，当然算，只是这也太少了吧。而且，你们要清楚，很多公司到了 A 轮都还没盈利，哪来的钱可以分红？
所以，投资者要想真的赚钱，只能期待有人来接盘。那么接盘的方式，不对，这里应雅称为退出。
退出的方式，主要有以下三种方式：
第一，股份上市转让或者挂牌转让退出；
第二，股权转让退出；
第三，清算退出。
上市转让，我想应该是获利最大的退出方式吧。能熬到公司上市的投资机构，那都是牛叉哄哄的。
IPO，也就是上市，主要分为国内 A 股 IPO 和海外 IPO。
A 股主要是主板、中小企业板和创业板，也就是我们平常炒股的地方。
对于我国企业来说，海外 IPO 的市场主要以香港、美国纳斯达克以及纽约为主。
上市的一些基本要求，我就不讲了，有兴趣的朋友可以去了解一下，这里我简单介绍一下境内上市的一些大概的流程。
第一步，成立股份公司。创业公司一般设立的是有限责任公司，要准备上市，就必须设立或者改制为股份有限公司。
第二步，上市前辅导。这时候就开始接洽券商以及专业的机构，开始商讨上市的方案以及一些细节等等。
第三步，上市申报和核准。这阶段开始制作申报材料，然后申报和受理，反馈意见以及回复等等。
第四步，促销和发行。审核通过后，就向交易所申请发行、推出研究报告、路演等等。
第五步，股票上市。这阶段包括股票定价、股份配置等等。
除了直接的 IPO，有的还重组上市、借壳上市什么的。
那么挂牌转让又是什么？先介绍这么一个市场，叫全国中小企业股份转让系统。它是中国第一家公司制证券交易场所，也就是传说中的新三板。上新三板的公司，严格上来讲不能叫上市，只能叫挂牌。由于目前新三板对投资者的要求比较高，所以交易不是很活跃，这里我就不细讲了。
第二种退出方式，股权转让退出。其实这是一个比较大的概念，包括区域性股权交易、并购、回购等等。
区域性股权交易市场，也叫新四板，这是一个场外的交易市场。
并购的方式有两种，一种是兼并，一种是收购。
兼并，是两家或者多家独立企业合并组成一家企业。收购，是一家收购另外一家，并获得控制权。
并购是现在股权投资基金中最常见的退出方式。
股权回购现在也比较常见，一般是企业的大股东或者创始股东进行回购。
再来的这一种，通常是没好事，就是清算退出。清算包括破产清算和解散清算，通常这时候也拿不到什么钱了。
大家要注意的一点，这里的清算，和投资协议里的清算权，不是同一回事。
这里的清算，是指法律上的清算。而投资协议里的清算权，是投资人与创业公司约定的，当公司超过一半的资产或者核心资产出售的时候，投资者享有的特定权利。
也就是说，清算权通常是在并购的时候执行。
整个融资的过程到这边差不多就结束了，如果大家有什么不清楚的，可以关注我们的公众号或者加我个人微信。
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