9月9日，据公告显示，因涉嫌信披违规，天目药业及其控股股东长城影视，双双被证监会浙江监管局实施行政监管。而这也不是长城系第一次因此类情况引起大众注意了，尤其在最近这两年，每次“长城系”的股票出现舆论，总是带着各种令投资者忧心的帽子：业绩亏损、商誉暴雷、董秘辞职、涉嫌信披违规、债务逾期、部分银行账户及子公司股权被冻结……
而本次涉嫌信批违规则与公司董事会秘书一职长期空缺不无关系。事实上，自从今年8月初，长城动漫董秘欧阳梅竹告长假之后，长城集团控制的3家A股上市公司，都已无专职董秘正常履职。
今年3月，长城动漫原董秘沈琼辞职，由董事长赵锐勇代行董秘职责。十天之后，公司监事会主席欧阳梅竹即被聘为新一任董事会秘书。此次，她休长假，董事长赵锐勇只能再度代行董秘职责。
长城系掌舵人赵锐勇实际控制的另外两家A股上市公司天目药业和长城影视董秘都已空缺很久了。2018年12月，天目药业副董事长、副总经理、董秘吴建刚辞职之后，该公司就再也没有聘任新的董秘，一直由公司总经理李祖岳代行董秘职责。
长城影视的董秘则是频频换帅。今年2月公司原董秘张珂辞职，随后聘任符谙填补这一空缺。然而，符谙仅在这个位置上干了100天，就辞任了。目前，由公司董事长赵锐均代行董秘职责。赵锐均为赵锐勇的弟弟。
长城的蚁穴
董秘集体缺位，折射的是长城系面临的死局——高达近40亿元的债务危机长期无解且已实际波及到几家上市公司的正常经营。自长城影视集团出现债务危机以来，其旗下三家上市公司天目药业、长城影视和长城动漫均出现业绩下滑，控股股东所持股份被轮候冻结，债务问题悬而未决。
而说到公司巨额债务的由来，不得不说的就是长城系实控人赵锐勇的奇幻经历了。赵锐勇堪称是资本市场上的一个传奇。其早前一直是个文人，少时家贫，凭借文学天赋，参加工作后，业余文学创作硕果累累，成为国家一级作家、编剧。从文人到资本巨头，他用了30年。但闻名于资本市场还是近6年的事情，短短三年间，控股三家A股上市公司打造长城系的战绩，让不少人惊讶于其资本运作的老道。
有光明的地方就有黑暗，光辉的战绩下，是危险的资本运作。赵锐勇迅速构建长城系并非自身实力足够雄厚，而是通过加杠杆来实施的。2014年，赵锐勇控制的长城影视集团公司成功借壳江苏宏宝上市，成为长城影视，长城集团旋即实施股权质押。至当年8月22日，累计质押股份数为7430万股，融资超过4亿元。随后不到半年，其通过长城集团出资4亿元入主四川圣达，更名为长城动漫。
初尝资本甜头，文人的野心也开始膨胀，同样的手法在长城动漫和天目药业身上上演。2015年3月，赵锐勇入主长城动漫后，立即将其所持2600万股质押，融资接近2亿元，又以5亿元价格控股天目药业。入主天目药业后不久，长城集团也将2000万股予以质押。短短3年，三家A股公司归集于长城系麾下。
此时，虽然长城系初具雏形，但存在着一个致命问题。收购的三家公司原本经营业绩就颇为糟糕，如果股价上不来，质押股权就会出现极大的风险。因此，蜕变的文人充分发挥其作家特长，迅猛推动三家公司并购重组，频频开讲十分动听的资本运作故事，刺激股价上涨。
Wind数据显示，除天目药业多次并购重组均告失败，2015年至2018年的4年间，长城影视收购的公司多达28家，长城动漫纳入合并报表的公司高达23家。资本市场眼见他高楼起，形成了包含影视制作、游戏、动漫、旅游、医药制造等在内的全产业链大型文化传媒集团。
但纸里包不住火，据长江商报描述，频频大肆收购，一度粉饰了长城影视业绩。2014年至2016年，其经营业绩稳步增长，但随着并购标的业绩承诺期满，变脸开始上演。2017年，公司净利润大幅下降，去年，受上海胜盟、光线影视、杭州春之声等标的业绩变脸计提商誉减值准备等因素影响，巨亏4亿多元。
长城动漫更为离奇，边并购边亏损，直到去年，多家标的期满后业绩变脸，计提商誉减值准备等因素，直接导致公司巨亏。
而伴随疯狂并购的还有资本市场的质疑声，50多起并购疑点重重。多存在关联交易，估值奇高。而且，并购大多采用现金支付，引发利益输送猜疑不断。
最终引爆长城系的是2018年的金融紧缩，这让赵锐勇手中的杠杆瞬间折断。相关公告显示，长城集团对外债务将近40亿元。2018年3家公司均录得巨亏，今年都存在巨大的业绩压力。但目前，几家上市公司的日子都不太好过，业绩齐齐大幅下滑。
今年上半年，天目药业营收1.48亿元，归母净利润304万元，分别同比下滑33.44%和69.27%；长城影视营业收入2.41亿元，归母净利润-1295万元，分别同比下滑58.01%和119.48%；长城动漫营收3169万元，归母净利润251万元，分别同比下滑46.13%和57.72%。
随着控股股东债务危机的爆发，以及各家公司的业绩垮塌，3家上市公司股价持续走低，目前3家公司的市值都只有十多亿元。其中，长城动漫的市值最低，仅有14亿元，长城影视和天目药业在18亿元左右。
长城系另一家港股上市公司——长城一带一路就更惨了，仅在最近一个月内，公司股价就从0.183元跌至0.095元，公司总市值已不到1亿元（以上市值均为9月9日收盘数据）。
长城溃败死局难解
当前，长城集团所持3家A股上市公司股份几乎被全部司法冻结或轮候冻结。虽然今年以来，长城集团已数度公告对外寻求援助，试图通过增资扩股等方式引入资金，解决公司的债务危机，但均是虎头蛇尾。
明眼人都能看出长城系已经成了烂摊子，有评论说，就赵锐勇而言，如果无优质资产注入，转让手下上市公司的控股权或许是唯一出路。
但长城系三家公司除经营业绩极为惨淡外，均面临财务危机。援引长江商报报道，截至去年底，长城影视货币资金只有7038.31万元，而短期借款3.82亿元。一年内到期的非流动负债2.96亿元，一年内需要偿还的债务合计为6.78亿元。早在今年3月，公告就披露，发生了5笔债务逾期，合计为1.16亿元。此外，公司应收账款高达8亿元，应付账款仅为0.98亿元。目前，公司部分银行账户被冻结，公司持有的部分股权也被司法冻结。
长城动漫财务危机不小。截至今年一季度末，公司资产负债率高达97.16%。账面上，货币资金只有626.76万元，而其短期债务为4.52亿元，缺口之大显而易见。截至今年4月30日，公司到期未清偿债务涉及6家公司，合计为0.83亿元。同样，长城动漫也存在银行账户被冻结现象。
天目药业的偿债压力也好不到哪里去。公司资产负债率也达到80%，截至今年3月底，公司货币资金6521.46万元，一年内需偿还的债务为7170万元。
此外，成也萧何败萧何，长城系内部充满了杠杆，而目前长城系三家公司股权均被高比例质押、冻结，风险不言而喻。另外，据传除了长城集团的40亿债务之外，赵锐勇还有一大笔民间借贷，总计负债在百亿以上。在目前手上上市公司股权价值低迷的时候，可以说转让手下上市公司的控股权只能是饮鸩止渴，除非接手人能够接盘大部分的债务，否则一旦放手，赵锐勇将被庞大的债务所吞没，这是其不能接受的。但对于意向接手人来讲，目前的长城系上市公司就是鸡肋，这也是为何频频有资本与长城系接触却总之不了了之的原因。
可以说，赵锐勇已经陷入了一个死局当中，在此情形下，可以说是十死无生。杠杆搭成的长城已经开始崩溃，文人赵锐勇是否能够再次天马行空破解死局，也许只有天知道了。
网友评论