致伯克希尔·哈撒韦公司的股东们：
实际上，市场可以——并且会——不可预测地崩溃甚至消失，就像1914年的四个月和2001年的几天那样。如果你认为现在的美国投资者比过去更稳定，回想一下2008年9月。通信速度和技术奇迹促成了瞬间的全球性瘫痪，我们已经从放烟雾信号的时代发展了很长一段路。这种瞬间的恐慌不会经常发生——但它们将发生。
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伯克希尔的一条投资规则没有且不会改变：永远不冒永久性资本损失的风险。得益于美国的顺风和复利的力量，我们运营的领域已经是——并将继续是——如果你一生中做出几个好决定并避免重大错误，就会获得回报的。
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极端的财务保守主义，是我们对那些与我们共同拥有伯克希尔的人做出的承诺。在大多数年份，我们的谨慎可能被证明是不必要的行为——就像防火堡垒式建筑的保险单一样。但伯克希尔不想给贝蒂或任何信任我们的人带来永久的财务伤害——当然，他们持有的资产的市场价值在一段较长的时间内可能会经历一定程度的下跌，这是投资市场的自然波动的一部分，无法避免。伯克希尔的建造理念，就是为了经得起时间的考验。
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从投资可口可乐和美国运通中能学到什么？当你找到一个真正了不起的企业时，坚持下去。耐心是有回报的，一个了不起的企业可以抵消许多不可避免的平庸决策。
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转到公司层面，伯克希尔本身在1970年，从其位于新英格兰的81年居所搬迁到了奥马哈，把它的麻烦留在了身后，并在新家中茁壮成长。
作为“奥马哈效应”最后的标点，贝蒂——是的，那个贝蒂——在奥马哈的一个中产阶级社区度过了她早期的成长年岁，几十年后，成为了国内一位伟大的投资者。
你可能会认为她把所有的钱都投入到伯克希尔，然后简单地坐等财富增长。但事实并非如此。在1956年成立家庭后，贝蒂在接下来的20年里在财务上一直保持活跃：持有债券，将她资金的三分之一投入到一家上市的共同基金，并且频繁交易股票。她的潜力未被注意到。
然后，在1980年，贝蒂46岁时，独立于她兄弟的任何建议或劝说，贝蒂决定采取行动。除了保留共同基金和伯克希尔外，她在接下来的43年里没有进行任何新的交易。在那段时间里，即使在进行了大额慈善捐赠（九位数）之后，她依然非常富有。
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数百万美国投资者本可以遵循她的投资逻辑，这只涉及她不知不觉从小在奥马哈吸收的常识。而且，不冒任何风险，贝蒂每年五月都会回到奥马哈重新获得能量。
那么，到底发生了什么？是奥马哈的水吗？是奥马哈的空气吗？是某种奇怪的行星现象，类似于令牙买加盛产短跑运动员，以及肯尼亚的马拉松跑者或俄罗斯的国际象棋专家那样么？我们必须等到某一天让人工智能解开这个谜题吗？
保持开放的心态。五月来奥马哈，呼吸这里的空气，喝这里的水，向贝蒂及她那漂亮的女儿们问好。谁知道呢？这没有坏处，无论如何，你会玩得很开心，结识一大群友好的人。
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作为压轴消息，我们将提供《穷查理宝典》的第四版。去买一本吧，查理的智慧将改善你的生活，就像我的生活一样。
——巴菲特的万字长信（节选）
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