“贸易战”一词真正于公众媒体上大面积出现，大约始于5月，绵延至今，不见终结迹象。这期间中外各路英雄豪杰发表观点，真知灼见频现，且随着事态深入认识愈广。我们在基层作为咨询服务人员，有义务也有兴趣为客户朋友们做了一些不知深浅的解读，这些观点陆续包含于【智火观点】中，和前述大咖们的分析相比可能不值一提，但也有一些逻辑和清新想法。鉴于周末理所当然的出了一些贸易战新消息，随之有一些新的思路整理，故发明“中结”一词小记之，因为现在看来贸易战不论你我怎么分析，都不能排除或许刚刚上路，或许戛然而止的可能性（尽管这种概率较小），不叫“小结”也不叫“总结”，中途记之而已。
首先，对于“贸易战”的认识三个基本观点：我们承认“看不清”贸易战的本质和最终结果，但可以试着去分析贸易战的斗争形式，从逻辑出发猜测一下后面的走向。
一、我们要敢于承认自己“看不清”。
记得6月港股通讲座上香港证券市场的老师说到，香港的宏观分析师们每天加班加点根据特氏的朋友圈信息修改贸易战影响报告，甚至有点“被耍得团团转”——他认为这至少说明这事儿还没个定数，我们若急于下定论则可能在瞎忙活。我认同这个观点，我们与特氏远隔万里，亦不居庙堂之高，你说你6、7月份把贸易战看透了、猜准了，客户信不信？反正我不信，我相信的是你的判断肯定如抛硬币一样有50%的准确率，但无卵用。我们应该看到，此次“贸易战”是一个持续时间可能超出我们最初想象的历史大事件，本来就不需要大家来抛硬币式的猜测结果，而是保持跟踪了解，不断修正其对市场的影响，尤其是风险方面的影响，这样才能真切的帮助到我们的客户。
纵然庙堂之上的人们相较于我们，信息更加充分，但事物一旦开启因果链条最终的发展也可能不按其最初设想的那样，包括特氏本人及其背后的利益集团乃至意识形态，发动“战争”都是有目的的，但怎么打、打到什么程度，都要根据实际情况来不断调整。国内来看，从最初的民族乐观主义占据上风（胡先生那个“中国第一论”，我觉得不太值得讨论），到渐渐发现“原来不是这么回事”，越来越多的人们偏于理性，及至7月底，悲观主义开始上涨，这些都是认识的过程，且不论对错。
总而言之，站在8月回看6、7月，还是有很多情况超出大家预期乃至分析的框架，包括我们【智火观点】最初也流于表面（现在或许也仅仅看到皮毛），因此开头我用的是大家认识会“愈广”，而非“愈深”——人的观点未必随着时间推移而更加深刻，也可能越走越偏或回到初始，但因为信息量的增加一定会越来越宽广。
历史总是事后被总结，甚至事后都不能总是被客观地总结。何况我们正身处其中？所以，我们要敢于承认“看不清”。
二、贸易战的斗争方式探讨
诚然，每个人都有对社会事件发表观点的权利，这是自由精神的体现。虽然我们此时此刻看不清贸易战的走向和结果，但不代表不关注、不分析。就贸易战的斗争方式来说，我们在【智火观点】中较早地提到三点：
（一）贸易战的斗争一定包括经济层面以外的内容。单看5000亿什么的数字，乃至单看经济上的筹码，我们和对手比都太单薄了，因此不难想象要想和强大的对手对抗到底，我们必须调动一切斗争资源，包括这么多年在政治经济各个领域积累的无法言说的筹码，比如xx、yy（既然无法言说，就只能如此了，好在大家都懂）。大白话来说，贸易份额上的弱势，可以通过其他方面的筹码补偿。在8月初的一篇自媒体文章中，我们看到了类似的提法，筹码具体是什么，我们都不清楚，处于众所周知的原因，作者也没有展开说太多。
（二） 贸易战的斗争一定不单单是双边的斗争，而会是国际多变的斗争，即所谓“合纵连横”。这个也不难理解，一方面中美双方作为主战场对手，都不会想不到联合、排挤、分裂这个棋盘上的其他棋子，有的棋子看上去不起眼，但用好了照样可以影响棋局。尤其对于相对弱势的我们来说，更需要联合其他势力，西方不亮东方亮嘛。但从报道的信息看，老美还是依据其实力先在搞掂欧盟这个并不弱的棋子，虽然很快有文章批评所谓“零关税零壁垒”都还遥远，但至少说明搞“合纵连横”的重要性。
问题在于，如果西方不亮东方也不亮呢？靠我们的非洲兄弟行吗？非洲大陆在未来一定会崛起而强大，但现下还亮不起来。这是值得我们考虑的。
（三）谈判不可能真正停止。关于贸易战的一举一动，都影响着市场的神经。这两个月，不是经常有诸如什么“双方又开始谈判了”“谈崩了”的消息，经“消息灵通人士”传回海内，于是市场迅速跟着一阵波动。我们认为，无论消息是什么，谈判即便有一时的暂停，不可能真正停止——这里的“谈判”二字，显然除了桌面上的谈判，还包括桌下的谈判，譬如第二点所说的经济以外筹码的谈判。关于这点，我们在后面聊到贸易战进程对市场的影响时，进一步分解。
以上三点思考，贯穿于这几个月的【智火观点】的独立思考，不曾因事态发展而改变基本的判断，因此才觉得有必要专门“中结”一下。我们这样认为，其实无外乎基于常识，从历史经验主义出发，人类在几千年中自己发明了各种形式的“斗争”，并充分总结了这些斗争的历史，不断循环往复。
三、关于贸易战的走向或者说可能的结果。
“斗争形式”就那多么，早已被历史归纳，走向和结果千千万万，如同不断分叉的时间河流，不是人力所能决定和预知的，我们可以按着目前所处的时空，利用逻辑的武器，妄加揣测一下走向或者说可能的结果。我们认为，可能有三种走向或结果：
第一，走向冷战。为什么会冷战？因为谈判破裂，所有的筹码都用尽也无法取得再一次平衡，底线又不可突破，于是只有冷战，冷的是时间，用时间来搁置具体历史事件的发展，而历史的车轮也就是时间本身不会停止。美苏当年不就在冷战中迎来新的破立，没有什么是时间解决不了的。
为什么是冷战，因为热战就是核战，在战争科技没有质的飞越之前，核大国之间的牵制一时还无法突破，这对老百姓是好事。冷战开始和之后，我们会发生哪些变化？退出资本主义世界玩的游戏规则，退出种种协议，闭关锁国，还是反而更加激烈激进的进行世界范围内的对抗？不是不可想象，而是太过宏大，留待专门聊。
第二，我们认输。认输是个办法，这么说不是冒大不韪，而是逻辑上的一种可能性。但问题在于，我们认输的代价是什么？经济的代价固然是必须付出的，是否还涉及经济以外的代价，譬如体制领域、意识形态的层面？这又涉及到前面说的各种筹码问题，以及我们的“底线”问题，也是无法过度展开的问题。基于“中华民族的脊梁”，我们认输这个选项，不会轻易被勾选。
第三，谈判和解。如果这是一道单选题，那么排除了上面两个选项的话，就只有这个答案，想必也是大家喜闻乐见的结果。作为乐观主义者，我们是持这个观点或者说憧憬、期待的。自古以来，战争都是打打谈谈，谈谈打打，贸易战的直接目的也还是回到桌子上谈判和交换筹码。但我们认为，这种和解大概率仍然是建立在我方曲线让步的基础上，实现一种曲线和解。
其次，作为证券从业人员，还是谈谈贸易战的发展对于市场的影响。大家都知道，关于贸易战对股市（不想谈大了如资本市场，越大的领域越未必懂得）的影响随便一搜索多如牛毛，仁者见仁智者见智。类似的探讨，我们在今年的【智火观点】中也连续进行着。现在，我们想从另一个角度倒过来看看。
问一个问题：如何才能扭转如今的A股颓势？有人说，需要国家给出“政策底”，好像前阵子的“稳杠杆”提法被证伪，“财政积极政策”表述还不够给力，只有继续等待；有人说，要持续进行“改革”，机制问题才是制约市场健康发展的本质问题，的确如此，治标要治本，但似乎远水救不了近火，我们认为“改革”问题就如俞敏洪先生在北大演讲比喻的“管道”，身处管道之中，方向和壁垒都限定了，要想有突破性的变革首先需要更久的时间和酝酿，回到股市本身来说，很难想象眼下搞哪一个改革，可以促使市场走向改变；有人说，降低印花税，来点“干货”，嗯，历史事实表明会有即时和及时的刺激作用，但又没有了前面改革观、政策底的中期深度；有人说，A股估值“历史大底”，放心好了，准备抄底——好吧，你赢了。
无论老百姓还是证券专业人士，都知道一个俗理：市场上还有人认为见底了，准备抄底的时候，未必是底；只有当股市基本无人问津时，才是真正的底。这个经验规律也有历史事实的证明。但问题还是，我们身处其中，出于人性的特点，总是不能完全按照周知的规律去行事，只要市场上有人在喊“见底了”“准备抄底”时，我们不但不会按照规律逆向思考，而且还会严重怀疑自己的判断和规律的正确性，直至按奈不住杀入市场抄底。
当然，有着严格决策机制和操作纪律的机构投资者，相比散户在信息量和控制冲动方面要好很多。但也正是大家集体的冷静和克制，体现在市场上流动性极度缺乏，且存在机构仓位在蓝筹股上集体多杀多，造成市场流动性进一步匮乏、恐慌情绪明面化，指数不断阴跌——这就厉害了，什么“估值底”都是白搭，谁规定“历史估值”就不能被打破，人们不总是乐于创造历史记录吗？
扯远了，有点跑题。我们想说的是，还有一个因素是可以在短期和中期扭转A股走势的，即贸易战的谈判和解，也就是前文关于贸易战走向的第三个选项。至于远期，还是经济走势和市场制度完善。这个观点既不新鲜，也不奇特。
回到经济情况是股市“晴雨表”的传统说法上，我们认为2018年起初市场调控是处于决策层“稳定资本市场基础上继续去杠杆”的大方向上的，有句话叫做“既不大涨也不大跌”（深谙中华文化中庸之道），也是由更高层面的我国经济继续处于“L型”走势的基本面决定的（一直觉得这个字母非常形象）。但是，二季度冒出个“贸易战”，且这个事情的进程一再超出预期，表面上看是特氏一个人的喜怒无常，实则是对手强大的意识形态和国家机器，我想这在一定程度上也是超出我们的决策层最初的判断的，它的影响造成了本已稳定运行的“L型”底部遭到了逻辑上和情绪上两方面的动摇，体现在A股市场上主板指数反弹到5月下旬戛然而止，并迅速跌破2016年7月以来的低点3000点。
A股自5月以来走成这个样子，大家对于成因的共识基本形成，即“内忧外患”四字。内忧，今天不展开聊，但大家要看到，任何“内忧”，对于如今强大的ZY政府来说，都是可控的、局部的、阶段的，在着眼新时代发展的大棋局中，牺牲点GDP又如何所以我们看到最新的表述依然是“去杠杆”；大佬跑路或抑郁又如何，我们的政权建立在远比如今残酷的斗争环境中。
“外患”是巨大的×——X因素，这个X因素从出现到发展，都不是我方单方面能够控制的，哪怕眼前的冲击力不如内患，但特氏今晚在朋友圈说什么，我们能猜到吗？猜到了我们能让他不说吗？这就叫鞭长莫及。所以我们不能简单认为“市场本身出了问题”是当前局面的核心问题，而贸易战只是加速器，要不然市场一直都是如此，偏偏这个时候掉链子且看上去不可控？更勿轻易相信那些处于崩溃中的过去多年的既得利益者们的指责。
正是这个X因素，才带出了前面聊到了全部的斗争话题，以及给世界经济政治格局带来的巨大的不确定性——“君子不立危墙之下”，世界都不确定了，何况小小的A股？
那么反过来，就很好理解了：“外患”消除，股市立涨。无论是市场情绪上，还是从市场风险本身角度，都自然而然迎来反转。然而，大家都知道的“好事”，大家也都知道不会那么容易实现。纷繁世界，最终回到我们文明历史上的一句老话：天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身……然后知生于忧患而死于安乐也。
历史考验着我们，无论是决策层，还是普通投资者，但不包括已经将身家全部转移到海外的那些人。
【股市有风险，投资须谨慎。以上独立思考随笔，谬误有之，仅作为探讨，显然并非投资依据】
二羽
2018年8月6日
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