【注】本文为译文，本文做了一定删减
数字货币交易市场主要玩家：交易所、山寨币发行方、币种排名网站，他们相互合作共同赚散户钱。
这些玩家相互之间以及他们与散户之间的关系如下图：
下面为更进一步的解释：
交易所
暂时抛开跑p2p交易所和去中心化交易所，整个产业内的交易所粗略来说可以分为两类。
第一类是交易所比较正规，受到监管，遵守KYC（KYC规则是指了解客户know-your-customer规则）和AML（反洗钱），甚至会监督交易，Coinbase和Gemini就属于这一类。
第二类交易所我称为“山寨币赌场”，它们不受或受到极少监管，通常设立于英属维京群岛、塞舌尔或马耳他等地，有时候为了逃避监管还会转换地点，币安就是典型。这类交易所不屑于合规、KYC和AML，也不在乎刷量、申报。虽然也有庄家参与，但这些交易所的主要参与者还是想要获得百倍收益的散户。
山寨币开发者以及团队成员
交易所与山寨币团队（开发者以及市场团队）是共生关系。
一般来说，开发山寨币在技术上并不难。很多山寨币都是直接fork代码或通过ERC20生成器生成。对于山寨币团队而言，主要的挑战并不是技术，而在于social，他们称之为社群建设。这主要是为了吸引更多新人买币，同时也让持币者更加支持项目。
社群建设其实就是在不同渠道营销（marketing）。开发团队需要创新（更实际点说是“营造创新的假象”）来让投资者相信项目正在朝着目标稳步推进。开发者被鼓励大肆宣传合作伙伴关系、新版本发布、新目标、不断发布新闻及公告。任何一条意料外的消息都是利好，会激励投资者更多买入，同时也能加强信仰。
对于投资者而言，最令他们兴奋的消息就是某币即将上架新交易所。 每个投资者都想交易新上币种，某山寨币突然上某交易所常常会伴随着价格飙升。一个公开的秘密是山寨币开发者和营销团队会向交易所支付费用（其实是贿赂）来上币。币安的赚钱模式即是勒索项目方获取上币费。
那么交易所凭什么收取高额上币费呢？答案很简单：将自己塑造为流动性好且活跃的交易场所。
发行方通常是该币的最大持有者，也会从币价上涨中获益。通常来说，如果某币能够上类似币安这样的交易所，项目方内部也会趁机出货，捞钱退出。因此，项目团队为了获取收益，愿意支付高昂上币费（几十万美金，BTC支付）；同时交易所（尤其是第二梯队交易所）为了收取上币费，也会尽量将自己塑造为流动性好的交易场所。
币种排名网站
这时排名网站就派上用场了。从表面上看，他们为投资者提供了有用的服务，除广告收入外几乎没有其他收入回报。
然而事实却并没有那么单纯。山寨币团队以及交易所要赚散户钱离不开排名网站，排名网站在其中起了非常重要的作用。
币值排名网站的商业模式是什么？
排名网站如CoinMarketCap、CoinGecko、CoinGecko等除了卖广告，还会插入交易所的联盟推广链接（affiliate link，通过联盟推广链接交易所能够追踪流量来源，即知晓流量是通过哪些渠道导入）。 许多交易所都有联盟计划，排名网站作为交易者与交易所的连接桥梁，可以靠推广链接获取丰厚收入。
排名网站给交易所打广告收取广告费用，同时它们也会在广告中加入自己的联盟推广链接，这样一来它们就能赚双份钱。CryptoCoinCharts以及CoinCodex都在网站内加入了联盟链接。有一些排名网站甚至允许散户直接在网站内交易数字货币。
排名网站不光赚交易所的钱，还会收取项目方广告费和联盟推广费用。2017年4月-11月，CoinMarketCap长期出现BitConnet广告（Bitconnet是著名的庞氏骗局）。通过推广链接，BitConnet持续招徕新用户以此盈利，相应地，BitConnet方也会向联盟推广方支付丰厚报酬。
除了BitConnet以外，CoinMarketCap还为不少骗子项目打过广告。
如下图，在CoinMarketCap页面上同时出现了三个旁氏骗局项目。
梳理一下：
项目方想在有流动性的交易所上币拉盘或者套现；
交易所想要展示出有充足流动性的样子，以此来吸引项目方，让他们乖乖交上币费；
“山寨币赌场”类型的交易所大多数都不受监管，因此几乎不承担任何责任；
因此，许多交易所刷单（wash trading）制造虚假交易量以此提升流动性；
排名网站通过联盟推广链接和广告赚钱。它们自身缺少资源来监控不同交易所数据，因此只会不加判断地发布交易所数据；
通过刷单,这些交易所能够在排名网站上获得较高排名来获取更大的曝光以此推广自己；
最后交易所、排名网站、项目方都能从中分得一杯羹，赚取利润；而这些利润都来自投资者（虽然有些投资者可以短期获利）。
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