投资者的角度看期权行权

股票期权合约的了结方式主要有两类，一是到期日前平仓，另一类就是到期选择行权或放弃行权。自2015年2月9日上证50ETF期权上市以来，共计行权23次，平均每月行权申报18242张，实值期权的行权率达95.11%，其中有效行权17413张，有效行权占申报量比为95.46%。

总结股票期权市场投资者行权的真实经验与教训，我们对期权投资者行权提醒特别注意事项四点，前方高能，请自备小桌板：

第一，谨慎虚值行权。虽说至今为止虚值期权行权共计161张，最大的一户可真真切切地贡献了三万元，干过虚值期权行权的豪们平均每张亏损910元。

第二，提前进行行权准备。话说有位投资者在行权当日15:00之后才开始行权。该投资者共有实值期权94张，由于账户资金不足，也无法及时筹集资金，故无法对持有的所有实值期权行权。该投资者对实值程度最高的16张期权行权后，仍有78张实值合约未行权。根据当日50ETF收盘价计算，该客户付出的代价是近14万元。

第三，同时持有认购期权和认沽期权的权利方，对认购期权行权需要足额现金，对认沽期权行权需要足额标的证券。简单来说，就是不能轧差行权！

来看一个真实案例：一个人投资者持有认购实值期权合约权利仓10张，同时持有认沽实值期权合约权利仓10张。该客户对持有的20张权利仓都提出了行权。由于该投资者有足额的资金，没有准备相应的标的证券，故10张认购期权行权成功，10张认沽期权合约行权失败。原因在于，该投资者认为自己既然是认购期权权利方，也是认沽期权权利方，便可以用轧差之后的结果来行权。

实际上，我们操作是这样子滴：

投资者所在的期权经营机构会对投资者提出的认购期权行权进行资金校验，不对投资者提出的认沽期权行权进行标的证券校验，故该投资者在资金足额、标的证券不足的情况下将认购和认沽期权行权指令都发送到了交易所。行权日日终，中国结算校验后发现该投资者标的证券不足，故认沽期权行权失败。

还有一点需要提醒的是，若该投资者认购期权和认沽期权都行权成功，进入交收后，是以轧差进行交收的！

第四，对于使用程序交易的投资者，还需要额外注意系统风险。

好，举个栗子，一机构投资者虽然于当日下达了行权申报指令，但因操作失误提前关闭了系统，导致行权申报指令全部撤回，共计200张实值期权未行权。按当日50ETF收盘价计算，损失了17.6万元现金。

上述提醒事项可是我们期权市场上其他投资者用真金白银买下来的经验，各位看官是不是感觉白赚了好多钱？是不是高兴的快要飞起来？哈哈，收好不谢！