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医疗改革继续深入，带动信息系统的升级，医疗信息化作为支撑医疗深化改革的“四梁八柱”之一，近几年不断发挥关键作用，目前医疗信息化行业已进入了快速发展的黄金期，医疗信息化企业群雄并起逐鹿中原业绩有望加速释放。
景气度持续回暖盈利有望大幅提升
从卫宁健康、创业软件、万达信息、东软集团、东华软件、思创医惠、麦迪科技、和仁科技8家上市公司订单汇总来看，2016年、2017年行业订单总额分别达19.64亿、25.86亿，2017年同比增长31.6%。2018H1订单总额达15.02亿，同比增长61.8%，招商证券预计，下半年行业整体仍保持快速增长，全年订单额有望超30亿元。
2017Q1、2018Q1 8家公司行业订单总额分别达2.51亿、3.20亿，同比增长分别为27%、158%，2017H1、2018H1 8家公司行业历史订单总额分别达9.28亿、15.02亿，同比增速分别达38%、62%。招商证券预计，2018年全年各公司订单金额将有更大突破，全年业绩增长有望超预期。
从分季度数据来看，医疗机构招标受季节性影响，前三季订单体量全年占比较小，四季度订单金额往往占全年订单总和超一半。2017年年初以来，受医疗信息化领域建设的积极影响，行业订单集中释放，推动行业整体业绩持续快速增长。2016-2018Q1订单均额整体稳定在250万元左右，2017Q2千万量级订单数量突增至14个，突破350万元，2017Q2订单均额高位，主要原因是订单总额中含有部分硬件采购。200万以上订单多为信息化平台建设、运维，订单均额的高位维稳体现出行业公司获单能力稳定。预计未来新增平台的建设、运维、升级等业务有望为各公司提供长期稳定收入。
通过横向对比看出，卫宁健康订单份额连续保持首位，市场份额占比近25%，紧随其后是创业软件、万达信息、东软集团，市场份额在15%左右。2017年思创医惠订单呈爆发式增长，为2018年业绩提供保障，和仁科技得益于一季度多个千万大单拉升，2018H1迅猛增长。
从2016年、2017年、2018H1数据看，500万以上大单拉动行业增长的作用非常明显，200-500万范围的订单也有一定增长。一二季度虽为淡季，但2018Q1 500万以上大单金额超2017年全年的40%，且2018年上半年订单分布维持良好，预计今年大单增长态势得以延续。
市场竞争格局稳定 市场空间迎来增量
根据统计期内2229个订单中，订单项目类型可以分为面向医疗机构B端客户的院内项目、面向各地卫计局等部门的G端客户的公/区卫项目。由各地卫计局等部门主导的公共/区域卫生相关业务基本均来自万达信息、创业软件、卫宁健康，剩下的5家订单量相对较小的公司订单几乎全部来自院内业务。
2017年院内订单中，卫宁健康占比最高达25%，东软、医惠、创业为第二梯队，但目前院内业务市场相对分散，未来集中度有望进一步提升。2017年公/区卫订单则主要集中在万达信息、创业软件和卫宁健康，三家公司市占率高达84%，目前体量小的公司难以进入公/区卫端开展业务。
从订单分布来看主要集中在上海、浙江、广东、江苏、北京等经济发达地区，订单数量分别为418个、371个、172个、159个，根据2016-2018H1订单总额分别来看，除北上广、浙江、江苏地区外其他地区订单总额在逐年增加，2018年上半年已超50%，一线城市示范效应逐年显著，未来将更广泛地区开拓。政策的推动、国内经济的发展、社会生活水平的提高使得医疗信息化市场规模增速明显，未来市场空间广阔。
医疗信息化公司的完善的产品体系和获单能力与各公司研发投入密切相关，合理的研发投入有利于公司建立技术优势，更好的在竞争中脱颖而出，2014-2017年期间行业整体研发支出呈现平稳上升趋势，其中卫宁健康、创业软件、医惠科技研发投入水平较高，卫宁健康增速居行业首位，虽然华东软件、东软集团、万达信息在研发支出占比较高，但这三家公司还存在其他业务研发支出。
麦迪科技标准化程度高，成本边际较低，毛利率远超行业平均水平，维持在70%左右，卫宁健康、和仁科技，毛利率水平集中在50%左右，而万达信息、东华软件、东软集团涉及的集成项目较多，毛利率相对较低。
卫宁健康：市占率第一，业务辐射全国
卫宁健康公司服务的医疗机构数量超过5000家，其中三级医院超过200家，医疗信息化需求进一步提升，卫宁健康凭借自身完善的产品体系，进一步拓展市场份额，在行业的发展浪潮中加速成长期。
2016年到2018H1卫宁健康共统计到556个订单，其中院内订单377个，公共、区域卫生订单179个。2017年订单总额6.41亿，同比增长39%，2018H1同比增长27%，预计下半年能继续保持稳定增长。2018H1供货订单117个，同比增长56%，根据行业订单一般集中在三四季度的特点，大额订单主要为信息化平台的采购、建设、升级等，预计全年订单超250个。订单数量与订单平均金额的同步增长体现了公司信息化平台业务持续扩张。
2018H1大、中额订单占比有所下降，但数量稳中有增，但在淡季Q1、Q2完成了76个小额订单，相当于2017年全年的66%。2016-2017年平台业务带来了大量的后续维护小额订单，有利于公司收入结构的稳定。统计期内，卫宁健康在医疗信息化方面以对接医院为主、地方卫计局为辅，其中院内、公/区卫订单数量分别为287个、128个，占比分别达69%、31%，且院内订单数量逐年增大，公/区卫订单数量保持稳定。
公司业务区域发展较为均衡，覆盖30个省级地区，订单较为集中的地区有上海、安徽、山西、浙江、江苏，订单数量分别为80个、46个、40个、37个、27个，上海地区的服务主要是母公司提供，其他省市多由当地子公司主导，各地子公司起步较晚，订单数相对较少，但发展迅速，趋势上各地区占比逐渐均衡。业务模式有望快速复制，进一步发挥集团内公司间的协同效应。
创业软件；小额订单为主，业务全面爆发
创业软件累计实施10000多个医疗卫生信息化建设项目，累计用户6000多家，包括国内知名大型的三甲医院以及各级卫生行政管理部门。
2016年到2018H1 创业软件共统计到475个订单，其中院内、公区卫订单分别为209个、166个，占比分别为65%、35%。2018年订单呈爆发式增长，上半年订单总额2.34亿元，同比增长165%。根据2016年至2018年单季度环比数据分析，出2017Q1外，均保持在150万元以上，Q1、Q2不仅是行业获单淡季，也是公司获单淡季。2016-2017年，公司订单总量呈逐年稳步增长态势，于2017年底迎来小爆发订单数目达113个，虽然Q1、Q2为公司以及行业淡季，但2018两季度分别获得55个、48个订单，远超往年同期获单数据，订单数量与订单平均金额的维持高位，体现了公司信息化平台业务稳中有升。
公司订单分布呈现小单占比多、大单占比少，同时这样趋势在2017年进一步扩大，2018年200万元以下量级订单持续发力，其中有10单500万以上订单，4项信息系统建设项目个单金额超1000万元，全年订单持续突破性增长令人期待。
创业软件跟卫宁健康一样都是以对接医院为主、地方卫计局为辅，2018年院内业务有所上升，订单区域覆盖29个省级地区，订单较为集中的是浙江、广东、江苏、上海、湖北，出广东地区超一半订单由子公司签署外，其余基本由母公司完成，同时创业软件医疗信息业务从东单沿海逐步往内陆地区拓展。
除了卫宁健康、创业软件外，万达信息、软东集团、华东软件、思创医惠、麦迪科技、和仁科技都迎来爆发式增长，医疗信息化公司全面开花、亮点纷呈，其中卫宁健康市占率第一，创业软件小额订单占比大，万达信息订单结构稳定，东软集团订单均额提升，华东软件腾讯入股，思创医惠加快全国布局，麦迪科技增速亮眼、和仁科技2018A1订单爆发式增长，但订单体量较大、增速最快、业绩确定性较高的还属卫宁健康和创业软件。
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