隆基股份，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，光伏电站的开发及系统解决方案的提供业务，是目前当之无愧的光伏行业大哥大，先来看其所处的行业基本情况。
一句话概括，光伏行业发展增速快，时间长。先看增速，按照目前的政策规划，2030年我国非化石能源消费占比达到25%（19年为15.3%，风电大概是5.4%、光伏大概是3%），2020-2025年将是国内光伏启动加速部署期，2025年光伏发电渗透率将提高至9%，预计国内“十四五”光伏年均新增装机70-90GW，2025年累计装机容量增幅在138%~178%，年均复合增长19%~23%。再看时间，2060年还有一个“碳中和”目标，主流国家的规划基本相似，这是一个值得长期持续关注的增量市场。
光伏行业中，主线产业有硅料→硅片→电池片→组件，由此的分支线还有硅片和电池片上游的设备商，组件辅料玻璃、胶膜，系统组成部分支架。看业务也能了解到，隆基所处的主要是主线环节，按照21年产能规划看，隆基在硅片、组件上的市占率分别是49%，40%，均为行业第一，电池片是18%，行业第三，前两名还是通威、爱旭这样的专业电池厂商。这句话很重要，我们再看一遍，按照21年产能规划看，隆基在硅片、电池片、组件上的市占率分别是49%，18%，40%。在行业一体化道路上，隆基一超多强，未来享受行业发展红利的确定性非常高，就二级市场而言，更多时候它最大的问题在于估值太高。
下来直接进入估值环节。
市值和价格记录最新数据，净利预测及净利增速预测参考券商报告的一致预期，那么就来到了最为主观的PE。
1、看PEG。一般PEG合理范围在1左右，如果看好未来长期业绩，放宽到1-1.5。隆基21年净利润增速预期为34%，那么PEG取值范围为34~51。
2、看PE Band。过去5年，隆基PE在10-50之间，过去一年多维持在25倍PE以上，目前的国债收益率在3%左右，假设未来市场流动性保持中性，那么全市场中性估值为30倍PE。
故主观选择PE下限为30，上限为50。市值上下限，就是归母净利*PE的上下限，剩下的工作就是按计算器了。
当然，这个的下限市值明显已经透支了21年的基本面，如果要想留出足够的安全边际，可以设定一个更低的PE值，如设置PE为25倍时，此时下跌空间变为了-24%，下跌目标价则为75.55。至于市场先生给不给你这个价格，那又是另一回事了。
完成以上工作，还需要注意几个问题。
1、需要跟踪公司的基本面及其所处行业链的变化，若是发生剧变情况，以上所有数据作废；
2、21年盈利及增速是21年的，是还没有到来的一年，既然还没有发生，那么不确定性就一直存在，盈利及盈利增速也是在一个动态变化的过程；
3、既然PE具有主观性，那么也就是有出错的概率，而且出错非常大。
以上。
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