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投资、投资人、市场、企业研究3

投资、投资人、市场、企业研究3

作者: 梦想搬砖者 | 来源:发表于2018-02-06 08:48 被阅读12次

    最近在看水晶苍蝇拍老师的《微博投资感悟》,也是第二遍阅读了。就是把老师的所有微博投资感悟的文章都整理成一个文档,再打印出来,慢慢细读。收获满满。我也意识到,虽然有些结论能够从老师的文字知道,是我的幸运,但真正理解和把知识用好还有一段很短的路要走,且必须通过实践才能真正理解。

     

    市场

    市场定价三特征:

    第一,回复性特征。股市的估值区间在相当长时间内呈现出一个稳定的波动区间(但并非永不打破);

    第二,估值差特征。由于生意属性,市场认知程度和偏好程度等的影响,不同企业的估值水平有很大差别;

    第三,短期投票器长期称重器特征。股价短期由共识决定,长期由业绩决定。

    市场的本质是供需。供需关系是一个生意的基本背景,需求的特征很大程度上决定了企业经营的特质。对供需的把握,一方面是从长期的角度思考需求变化的态势和主要驱动因素,另一方面则是从行业特性的角度理解供应的壁垒及程度。行业供应与需求关系的不同态势,揭示了企业价值创造的大周期和市场长期预期的大方向。

    企业研究

    公司研究的权重依次是:经营周期的初中期,经营的可持续性(N),至少未来2-3年的增长确定性,短期和中期的赔率(估值),资产风险低。


    初涉企业投资分析应该集中火力去想清楚3个问题:

    第一,到底什么才是一个好生意?

    第二,好生意是不是就是好企业?

    第三,好生意好企业为何也可能变成糟糕的投资?

    企业分析的重点是勾勒出它中长期的发展态势:要回答价格创造的周期、行业结果、企业走向这一结果的内外部主要驱动和确定性等。

    同样的3张标准化财务主报表,不同行业的观测重点往往截然不同,但同一行业里不同企业由于经营能力的不同其差异也很大,而同一个企业在不同经营阶段的数据特征甚至也能呈现天壤之别。投资人可以借助第一种来认识生意本质的差异,再通过第二种不同去发现竞争优势,并利用第三种不同识别经营周期。

    未来优势型企业“未来优势至少含有几个意思:

    第一,其行业发展的大环境的态势越来越明确有利;

    第二,企业自身的差异化竞争优势鲜明而牢靠,对手难以模仿;

    第三,企业的盈利能力(业务结构以及权益收益率态势的演变)在行业态势和竞争优势的保护下,将越来越进入一个盈利能力不断加强的上升大周期。”

    股票池中的三类:

    【第一类】只要不是高度泡沫化就可以一直持有(高价值未来成长型股票);

    【第二类】只要跌得足够低了就可以买(高市场占有率或格局难颠覆的大龙头股票);

    【第三类】当同样低的股指下相对第二类可优先买入(具有很大发展前景但确定性稍不足的股票)。

    不同对象,不同投资策略。

    赢家守则。

    对资产涨和跌的精确预测很难,但做出符合自己长期利益的决策却没有那么难。首先是要站在大概率和常识的一边,所谓君子不立于危墙之下;其次安排好中长期的对策,让自己处于必赢的位置,最多付出时间代价而已;最后,学会做取舍。短期利益服从长期利益,战术安排服从战略规划,盈利目标服从风控原则。这其实是赢家守则。

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